基於我在香港市場的有限經驗，試著總結一個不完整的簡要綜述，如有說得不精確的地方，歡迎指正資產注入通常的含義是母公司（上市公司或者非上市公司）將旗下目前不屬於某特定上市子公司的資產（稱為“標的資產”）“注入”到該上市子公司中。所謂“注入”，其實就是一個併購，母公司給子公司資產，子公司想辦法支付母公司，這個支付的價格稱為“對價”。**這個定義是我自己總結的，不是精確的教科書定義或者法律語言的定義，大家意會一下就行，不要糾結於用詞和細節整個資產注入有幾個結構設計要點：第一，資產估值標的資產常常是非上市資產（如果母公司不是上市公司），或者是上市公司中某一個沒有市場單獨估值的資產，所以這個資產到底值10塊錢還是100塊錢，這是個問題。這裡面涉及到複雜的資產評估，不同行業有不同的做法，技術細節在此按下不表。第二，資產注入的對價較評估價值的折扣母公司注入資產到子公司，是一個關聯交易，為了體現母公司（常常也是controlling shareholder或者至少是single largest shareholder) 對子公司小股東的關愛，對價應該對資產估值有一個折價，也就是說，雖然評估出來這個資產值100塊錢，但是母公司說，我知道你們小股東也不容易，我是絕壁不會佔我兒子的便宜的，這樣吧，這個資產就便宜點60塊錢賣給你們唄，這裡就有40%的折扣，市場一看，不錯，撿了個便宜，上市子公司不虧第三，子公司對資產注入交易的融資方案

對母公司的支付，常見的是向母公司定向增發新股+現金。定向增發也不一定一次增發完，可以分批次的延遲。也不一定全部發普通股，可以發可轉債現金部分的來源：子公司現有現金，債務融資——銀團貸款，過橋貸款，私募債，公開發行債券，股權融資——向市場公開增發，向其他股東或者非現有股東投資者定向增發，供股，介於債務和股權融資之間——發行可轉債，發行永續可轉優先股，等等。融資方式的組合和比例會影響融資成本，進而影響到每股淨收益——參見第四點特別需要注意的是，由於資產注入後母公司在上市子公司的持股比例會上升，尤其如果標的資產規模很大，大股東在定向增發新股後持股比例會上升到一個接近100%的地步，在香港市場，這時候就必須向外部投資者發行新股，因為大股東持股不屬於公眾流通股，而公眾流通股少於25%就會喪失上市公司地位****這個地方有豁免可以申請，不過太過技術細節，此處按下不表第四，交易（包括融資）完成後的每股淨收益是上升還是下降以上幾個因素都會影響到EPS到底是攤薄還是增長，對上市子公司其他股東來講EPS增長的交易才是好的交易，如果配合一個很美的故事，向市場展示一個金燦燦的未來，就再好不過了程式角度，在香港市場，如果構成VSA需要召開特別股東大會由小股東投票，也就是說，由於是關聯交易，大股東不能參與表決，是否能透過審批全看小股東的臉色。由於這個不確定因素的存在，如果要向市場做配售，額外籌集資金，基本上有兩個路徑：第一種，先投票，由特別股東大會賦予董事會在一定時間內適時啟動一定額度的閃電配售的權力，也就是先消除股東投票的不確定性，給予董事會見機行事的靈活性，然後視市場狀況啟動配售。配售時股東投票的不確定性已經不存在，配售可以按照市場慣例的T+5或者T+2結算，和一個正常的新股配售或者先舊後新配售沒有差別第二種，先配售，但是不結算，之後股東大會投票，一次性批准資產注入和配售交易，投票通過後再結算。優點是小股東投票時所有的交易結構、資料都已經塵埃落地，小股東看到的是非常確定的資料，缺點是對於投資者來說，結算時間過長，市場風險很大，而且在簿記時整個交易仍然面臨投票的不確定性