期貨宏觀基本面知識…又一次讓我想起了我的當年。

當年，我研究了3年的基本面。當時選擇的品種是農產品，因為大連離主產區近…這個奇葩的理由，讓我開始研究各種供需平衡表。

題主現在也開始研究宏觀基本面了。也發現了基本面深奧，看不懂是嗎？可是題主後面又跟了一句：但是又很有用。

這就是認知的關鍵點了。

一個期貨交易者，去研究基本面，到底有沒有用。

放在我剛開始研究基本面的那三年，我認為非常有用，我天天研究各種各樣的資料報表，天天去跟各個期貨公司的分析師學習，天天去參加各種各樣的行情研討會，產業大會，還參加了各種各樣的小型調研。

可是我就是抓不住核心。交易穩步虧錢，死活拿捏不準行情的走勢。我記得當年有人告訴我，這是因為你水平還不夠…

其實，現在我想告訴他，期貨投機交易者，研究基本面，根本沒有用。這個事實估計很多人接受不了，內心控制不住的想要吐槽（pen）我，其實我也不應該這麼說，因為說“基本面有大用”這句話，在期貨行業裡是一個“立場正確”的說法，因為期貨市場的存在就是為了現貨產業服務的，投機者的生死根本就沒人會負責。

但是真相就是如此。純做投機，就別看基本面。

為什麼？簡單說幾點：

1、期貨市場的存在，就是因為現貨商發現價格經常大起大落，預測控制不住，所以建立期貨市場做一個對沖。現貨商都掌握不了行情走勢，我們一群投機者的能夠分析出來？

2、影響價格的因素永遠來自於未來。比如，一棵果樹現在的價格是100塊一棵。這個價格，覺得低了的來買，覺得高的來賣，當前的價格已經包含了所有人的看法。價格怎麼才能變化？出現新的訊息。比如，這顆果實長出的果實能“zhiai”。

這裡的“zhiai”是致癌，還是治癌，我們是不知道的，所有價格走勢就是不確定的。

3、不但影響價格的資訊出現的時間和地點是不確定的，人們的反應也是不確定的。一個訊息出來，有人覺得是利多，還有人覺得是利多出盡，還是有覺得是利空，人們不同的想法生成了不同的看法，導致了市場的多樣性走勢。而這個多樣性走勢本身又會影響人們的看法。比如有人看了價格漲了，也不管它啥訊息，直接就入場試錯了…影響價格的因素實在是太多了，根本就沒有辦法掌控。

4、利弗莫爾說：你知道我第三次是怎麼破產的嗎？

所以，一個期貨投機者，去研究基本面渴望知道行情怎麼走，這就是期貨交易的入門級門檻。因為只有你放棄了知道未來行情會怎麼走，你才會思考當出現各種各樣的走勢時你會怎麼辦。

一家之言，姑妄聽之。

各位假日愉快。

主線是供需庫存 ，這三者構成平衡表。供給可以深入到上游的競爭格局，成本曲線，新增產能產量等等。需求得具體品種具體分析，比如農業品相對需求穩定主要看供給，工業品要看替代關係，下游每個子類的需求。需求一般沒那麼容易測定，一般需要找proxy，比如煤炭-發電量之類。 庫存你得搞清楚庫存分佈和庫存遷移，庫存怎麼從上游到貿易商到下游之類。這些搞清楚了基本上對產業鏈瞭解個大概。然後，一般產業鏈參與套保少的品種，趨勢性強，庫存低而供需彈性小的品種，波動率大。

當然你瞭解了這些大機率還是賺不了錢。價格爆拉的時候，需求也暴漲，沒有不囤貨的貿易商，屯居居奇是商人本性。 然後你會發現價格領先庫存和需求波動。 Paul Tudor的名言就是， it is always that market moves first and fudamental follows。 死守你的基本面很可能屍骨無存。特別對個人投資者來說。

所以對個人散戶我的建議是，先建立一套正期望的基於量價的純技術面中長線交易系統。然後在此基礎之上談基本面，繼續最佳化自己的操作。