15年股災是多少股民的噩夢，現在估計內心都還在肉疼，熔斷機制的學習，其實這不是真正的起因，有人當時已經提前預測了要大跌，但是由於當時股市都是瘋狂上漲閉著眼睛買都能賺錢的時候，又有多少人能真正的學會冷靜呢。

股災的引發原因有好幾個，第一個原因是股市瘋漲炒作工業4.0的新股，導致市場出現大量的妖股，場外資金看到閉著眼睛就能賺錢，所以紛紛湧入，導致大盤指數瘋狂上揚，形成了指數泡沫，有泡沫就會有破滅的發生，在發展到一定程度的時候，就會打破這個泡沫形成了擠泡沫的效應。

第二個原因就是看到了很多股票的股價遠超估值，而且場外大量資本進行槓桿配資，這種風險性非常的高，這種原因導致股市泡沫擴大，為了穩定金融市場，於是進行了去槓桿的操作，大量的槓桿資金恐慌外逃，使得股市出現快速的崩盤。

因為做空指數賺錢了，於是大量資金進入繼續做空，導致大盤連續下跌，導致股市一片哀嚎，很多人逃都逃不掉，資本大量湧入金融市場，這個就說明了這是倒塌前的最後瘋狂，風險性非常的高，人人連買菜的大媽都在談論買哪隻股票，這種訊號就非常危險了，很多人無視這種風險，最終導致血本無歸。

其實都是貪心惹的禍，真正賺錢的人把指數炒高，吸引大量的散戶進入股市接盤，賺錢的機構大量拉高拋售，散戶不知道盛宴已經到達尾聲，有人還誑語指數超過8000點指日可待，最終最後的殘羹剩飯成為了泥潭，獲利者在高位提前嗅到高指數的危險，散戶接盤大資本退出，留下的是接盤俠，跑路的資本反身又去做空，連鎖反應造成連續下跌。

要了解2015年股災，必須要熟悉A股市場的週期性，牛熊交替執行，大約5——7年為一個修養生息的間隔期。

2007年，A股滬市創造了6124點的歷史高位，然後市場踏上漫漫熊途，到2014年，整整休養生息了7年時間。7年時間，新一代韭菜茁壯成長起來，按照市場本身執行規律，也該到了牛市爆發期。

在全民炒股的氛圍下，各種資金通過各種渠道流入股市，這裡麵包含了大量槓桿資金，這些槓桿資金既包括券商兩融業務的融資資金，也包括場外配資資金。只要市場維持牛市格局，賺錢紅了眼的人忘記了風險，總嫌手中可用資金太少，嫌券商融資太嚴，場外高利息借貸也在所不惜。

短期內，資金迅速湧入，日成交量高達2萬多億人民幣，指數也在瘋狂買盤的推動下屢創階段性新高，終於達到了5178點位置。歷史上，暴漲必有暴跌，這是人性使然，因為短期內快速獲得的利潤使股民賣出股票時毫不猶豫，由於都賺錢，甩賣毫不心疼，殺跌極其凶狠。指數一旦停止上漲，情緒就要失落，落袋為安的心理活動會驅使人們集中賣出，而這會導致市場”踩踏“。

場內敏感資金迅速甩賣股票，兌現利潤，指數開始下跌。

指數下跌後，更多獲利盤加入甩賣陣營，指數繼續下跌。

市場下跌，猶如諾米骨牌被推倒，賣盤統治了市場，指數進一步下跌，威脅到券商融資資金安全。按照兩融業務合約要求，客戶維持擔保比例不能低於130%，低於維持擔保比例時，或者追加資金，或者還款減少負債。當客戶無法做到時，券商有權利按照合約強行平倉，以此保證券商資金安全。

普遍缺乏風險意識的投資者在市場集中甩賣時手足無措，集中的賣盤導致很多股票開盤跌停，根本無法賣出止損。券商融資業務風險變大，券商強平行為加劇了市場下跌。

2015年股災，嚴格意義上講，是中國股市第一次槓桿風險衝擊，讓無數投資者認識到槓桿的兩面性，一個人缺乏投資能力，風控意識薄弱，很難駕馭槓桿，投資時還是使用閒置資金為好。

2015年那場股災，可謂是“千股停牌滿屏綠，百萬股民遍地哀”，同時也被稱為A股以來最為嚴重的一次股災，那麼到底是什麼原因引發的呢？

首先得回顧股災前相關事件。2014年兩會，政府提出了一系列新政策，如發展1帶1路、扶持網際網路+、共築中國夢等等，這一切似乎都向人們傳達一個訊號：新一輪經濟增長時代已經到來。

股市作為經濟的晴雨表，自然引發了大量資金湧入。再加上各大財經媒體的推波助瀾、搖旗吶喊，A股在兩會後開啟強力拉昇模式，牛市的大幕被迅速扯開。在A股強大賺錢效應的趨勢下，股民通過券商借錢或借股票炒股的業務也火了起來，但很多配資公司大多沒有固定辦公場所、沒有牌照、不受監管，種種映象助推大盤開啟非理性飆升。面對瘋狂甚至失控的指數，證監會意識到事態的嚴重性，並開始著手清查違規的場外配資，這也就成了2015年股災的導火線。

雖然股災過程中，政府部門不斷放利，但根本無濟於事。最後，筆者認為：“上帝欲使其消亡，必先使其瘋狂”。A股不會消亡，消亡的只是那些對他瘋狂的人。

去槓桿，下跌引發爆倉，傘型信託，融資盤，最後出現踩踏。國家隊要是不出手那次無解，大量爆倉導致每天都是跌停板開盤，沒有流動性，記憶猶新。當時的每天作業就是把連續跌停的股票優質的加進自選股，7.9號那天看到大量的跌停板的票被開啟，知道底部來了，趕緊選一隻滿倉進去，這也是人生中最爽的一次抄底，三天四個漲停。那波的龍頭是特力A（可惜他是先開板的沒買到）

15年的股災是人為操縱的，是外資金融大鱷們所為。當時外資進入不久，想把股票價格跌到最低點好抄底。由於他們進入中國股市資金不夠，沒能如願，沒到他們的心裡價位。當時反彈的力度很大的。呵呵 ！股票市場沒有新鮮事。

起因2014年8月份開始股市快速上漲，到2015年普遍獲利很多。歸根到底是金融制度的不完善，不是以一個價值投資角度出發去投資股市。大部分人都是一個“炒”，都希望短期快速獲得一個很好利潤，一旦苗頭不對，都散了，導致股市快速下滑。

2015年中國股市從1849.65到了5178.19的高點，那一段時間基本是月月漲，瞎買都能掙錢的時候，也正是因為這樣，引發了大多數跟風者，不管懂不懂市場的人都紛紛踏破證券公司的門檻，搶著去註冊賬戶，那段時間可以說是全民炒股。

其中有很多金融公司就嗅到了其中的商機，大肆宣傳配資炒股，說白了就是借給你錢炒股，收取你的高額利息，抬高股市槓桿，很多貪心之徒看著股市一片紅紅火火，已不滿足於自己本身那點資金量，於是在配資公司的引導下開始一步步走向了深淵。

那時候的成交額基本都是在萬億以上，其中就不乏來自於配資平臺帶槓桿的錢，原來一個漲停是1萬元，帶10倍槓桿就來到了10萬，同理，下跌的時候也會跌的更深，當人們都在鼓吹股市會創下新高的時候，危險也悄悄來臨。

股市到達5178的高點後，開始出現下跌，原本可能只會是股市猛漲之後的緩衝，因為大部分股票已經是沒有道理的上漲了，股價與基本面嚴重不匹配，但是這一波下跌導致了槓桿資金的爆倉，高槓杆賬戶被強行平倉，以至於後續出現恐慌出現踩踏，各路槓桿資金爆倉的爆倉，去槓桿的去槓桿，市場供血不足，所以一路走跌，股災就出現了。

15年股災的最根本原因就是在股指高位

推出中證500小盤股股指期貨！

當時股市正處於火熱的狀態，推出中證500股指期貨，正好為空頭們在火熱上漲的小盤股上佈局大量空單創造了絕佳條件。然後管理層為股市降溫，採用了急風驟雨的方式，大幅度降槓桿。空頭們藉機在小盤股上天天自殺性殺到跌停板，造成市場極度恐慌，目的就是為了在股指期貨上獲得暴利。

可以說，利益決定一切，空頭們充分利用了這一絕佳機會，在股指期貨上賺的盆滿缽滿。如果當時沒有開發中證500股指期貨，那麼股災就不會發生，因為不會存在大面積的自殺性跌停板。大家只要回憶一下08年的那一個大熊市，指數從6000多點一路跌到1600點，也沒有發生股災。因為那個時候沒有任何的股指期貨！

所以說，股指期貨其實是一把雙刃劍，既可以燙平股指的波動，也可以帶來災難。其中，利益是決定一切的根本，推出時機的選擇是一門藝術，而股指期貨本身實際上是槓桿中的槓桿！

說到2015年的那場股災，我堅信不論是當時的投資者，還是旁觀者，肯定都留下了深刻印象。關於股災，從語言上還不好形容，下面我們一起來看下一些資料：

2015年6月15日，上證指數最高達到5178.19點，突破了幾年來的新高，市場一片繁榮的景象，然而當天收跌2%，隨後股災正式登場，截止8月26收盤2927.29點，區間跌幅達到43%，一共52個交易日時間內，其中21個交易日出現暴跌的情況，其中17個交易日出現千股跌停的奇觀，市場一片哀嚎，對於任何市場參與者來說可謂“活久見”。

要說市場下跌的原因，市場普遍認為主要存在以下3個原因：

（1）去槓桿資金。2015年牛市被大家稱之為槓桿牛，意思就是當時的牛市主要是依靠槓桿資金堆積起來的，當時民間配資十分活躍，風險在不斷的積累，引起了監管層的注意，隨後開始透過各種手段打擊配資，配資的路斷了，股市缺乏上漲的基礎。

（2）短期漲幅過大。當年牛市起步於2014年7月，當時上證指數在2100點不到，而短短一年的內漲幅在2.5倍左右，而個股普遍在4-5倍以上，短期內股市積累了大量的獲利盤，存在回撥的必然性。

（3）市場結構不合理。自A股誕生以來，散戶成為市場的主要參與者，不論是客戶數量還是成交量，散戶都牢牢佔據了絕對的地位，而散戶普遍專業只是不強，跟風的情緒嚴重，極易引發市場踩踏情況。

其實要說到股災，對小白來說2016年初熔斷機制才是最刻骨銘心的，16年的第一個交易日，A股開始實行熔斷機制，結果沒有迎來開門紅，卻暴跌6.68%提前87分鐘收盤，在隨後的幾個交易日內持續觸發熔斷，1月7日A股實際成交時間不足15分鐘，創造了新的世界記錄，當晚官方宣佈暫停熔斷機制，中國熔斷機制草草收兵，留下一地的雞毛，投資者損失慘重，當時很多投資者直言“被關起門來打”，短短一個月的時間內，指數下跌近1000點，說起來都是淚啊。

這個世界發生的任何事情，都是有原因的，包括2015年的那場慘烈的股災。

至於2015年發生那場股災發生的，暫且不表，先看一個真實的故事。

在老家，我堂弟是第一個炒股的人。大概是2006年那輪牛市，堂弟賺了不少錢。至於他到底賺了多少錢，誰也不知道。記得有次回鄉，有人問他在炒股賺了多少錢？他回答說，錢多得是，要用籮筐挑。那時，鄉下用來挑穀子的籮筐，裝人民幣的話，估計幾百萬也裝得下。堂弟的炒股成了富翁的名聲，傳遍了十里八鄉。

2018年的一天，我回鄉避暑。遇到堂弟的母親到我家串門，說起堂弟不給他養老金，一臉的不滿。當時我覺得奇怪，賺了那麼多錢，怎麼連父母的養老金也不肯給，太摳門了！我忍不住問她，堂弟他賺的錢不是要用籮筐挑嗎？怎麼一年4000元都不肯給？堂弟母親說，他還有什麼錢，前兩年全虧在股市裡了！這讓我想起2015年後的那場股災。

2014年發起的牛市，從1849.65點一直拉昇到5178.19點，走出一波波瀾壯闊的大牛市。那時，市場行情火爆，隨便買只股票都能賺錢，甚至有人喊出上證指數要躍上一萬點。

那時，配資公司如雨後春筍般湧現，鼓勵股民配資炒股。配資公司打出你炒股，我出錢，利潤全歸你的口號，吸引股民配資。那時，正規證券公司融資是1、2倍的槓桿，而配資公司卻給出10倍槓桿。也就是說股民有一萬元，配資公司就給十萬元給股民炒股。配資公司編造財富神話做營銷，說不配資翻一倍，配資翻十倍。誰誰誰在他們公司配資一百萬，賺了五百萬。那時候，配資公司到處電話營銷，我就收到過不少簡訊，也接到過不少配資電話。由於槓桿資金持續介入，股市一漲再漲，將上證股指推上5000點。

後來，管理層覺察到市場的不對勁，開始干預市場的配資。股指應聲回落，不少槓桿資金相繼爆倉。融資賬戶爆倉，加速了股指下跌，形成惡性迴圈，造成市場踐踏，導致了2015年股災。如果不是槓桿資金的推波助瀾，那輪牛市可能會持續更長的時間。正所謂成也蕭何敗也蕭何，槓桿資金推促了這波牛市行情，也釀造了這波股災。

一輪牛市造就了一批千萬富翁，一輪熊市消滅了一批千萬富翁。

我堂弟在2014年牛市中大賺特賺，據說資產過來千萬級別。後來，他加了槓桿，想向億元衝擊，成為億萬富翁。結果2015年股災中，他爆倉了，一夜回到解放前。錢來的容易，去得也很輕鬆。一切都不留痕跡，連同他億萬富翁的夢。

2015年股災，我也損失不少，好在我沒有加槓桿，否則也不可能存活到現在。

在股市裡玩，就是看誰活得長久。加槓桿就像給一個病人開猛藥，或者給一個大病初癒的人猛加營養，只會讓人死得快！

那輪股災讓我明白了兩個道理：

1、在股市，防範風險才是第一位的。賺錢是風險防範工作做得好的加成。

2、股市裡慢就是快，快就是慢。如果你有了正確的方法，哪怕資金少，小賺、穩賺，假以時日也能成就大富。

你們怎麼認為，都來說說看。

2015年的股災是怎麼發生的？

外部因素大於內部因素，外部因素導致內部決斷形成的股災。

一、當中國監管層試著引進國外熔斷機制時就有苗頭，這是利益集團的集體操縱所導致，明知道熔斷機制在中國行不通，生搬硬套的搬進A股，這背後有強大的利益集團在推動，外資投行高盛、摩根斯丹利、花旗、德銀等等歐美大投行早就摩拳擦掌，率先在A股佈局，股災就是由這些外資投行做局引起的。

二、高層已經看透外資與其中國境內代理人的目的，迫不得已強行去槓桿化，這關係到中國股市與中國經濟的走向，事關重大，如果不強行去槓桿，中國改革開放的成果一半都得被外資投行搞掉，華人民辛辛苦苦奮鬥幾十年就可能被外資輕易而舉的收入囊中，俄羅斯的教訓歷歷在目，只是手段不同。

決策層迫不得已拿出上萬億美金來救市，換句話說就是在當時的情況下，拿出萬億美金來換取中國近年來改革成果不被歐美及其境內代理人瓜分掉，讓這些資本家拿走這些錢，我們政府果斷的打壓股市，金融去槓桿化，目的是要儲存改革開放以來的成果。

外資資本大鱷狠狠的割了中國一把韭菜，我們政府耗費了天量資金才最終完成了金融去槓桿，現在回頭來看，當時去槓桿化的決定無疑是非常正確的。外國投行的步步緊逼迫使政府捅破A股泡沫，強行去槓桿才是導致2015年股災的主要原因。

很多人都想知道是什麼原因引發2015年股災。這次股災背後隱藏著很多不為人知的秘密。作為一個親身經歷著。為大家詳細解讀2015年市場到底都發生了什麼？

首先我們來看看這次牛市是怎麼形成的。當時的上證指數長期徘徊在2000點以下。國家針對長期低迷的股市。連續出臺各種措施。降低各種資產入市門檻。全面放鬆資金進入股市的條件。鼓勵配資入市。

受各種利好刺激的金融板塊。尤其是券商股。整個板塊率先成為領頭羊，再加上基建板塊。連續向上突破。啟用整個市場的做多熱情。

很快迎來了各大證券交易所排隊開戶的散戶。各大基金髮行平臺生意無比火爆。融資的，貸款的。加槓桿的賣房的都跑步入場，準備發大財。很快就把上證指數炒到5000點以上。

尤其是基建股票。率先破位。加上證券股假突破。也掉頭向下破位。直接引發了整個牛市的坍塌。而在這之前。散戶每天開戶都在創歷史新高。就在這大盤崩盤之際。國家發現股市跌的太快。然後又動用國家賬戶進行救市。很多虧損的新散戶以為市場有救了。然後又加大力度抄底。結果很快收貨了連續4個以上的千股跌停。

接著央視新聞就出現了因炒股爆倉跳樓的訊息。一個姓楊的散戶。用自己賬戶200萬的本金。放大5倍槓桿，滿倉買入中國中車。結果在這次股災中，中國中車跌得最慘。一下虧掉了這位散戶所有本金。還欠下了一筆鉅額債務。於是選擇了跳樓來告別自己的股市生涯。

不光是很多頂部進場的新散戶虧掉了自己半生的積蓄。很多基金機構發生了扎堆贖回基金的場景。基金和散戶一起出貨。直接把各大指數攔腰截斷。以雲南銅業為代表的週期股。直接從頂部在一個月時間以跌停板的形式打回原形。最嚴重的時候。上千家上市公司選擇停牌。用來躲避市場的暴跌。這是A股歷史上從來都沒有過的。很多創業板的股票，半年張5~8倍不計其數。但就在這次股災直接跌掉2/3。很多新進的小韭菜虧得一塌糊塗。

所以說牛市末期進場的散戶。都不會有好結果。什麼都不懂。道聽途說股市能賺大錢的人最後被股市給狠狠的教訓一回。

總之一句話。股票投資一定要學習。否則就不要來這個市場。

大家在聊股市的時候，每每談到牛熊，必定會聊到2015年時的“股災”，更會疑問2015年“股災”到底是什麼所引起的呢？

個人認為2015年的“股災”有3點促使：1、短時間漲幅過大，有回撥下跌的需求。當年才進入2015年的時候，上漲的情況並不明顯，甚至還有著相對區間的震盪，頗有下跌之意。但，進入2月份以後市場便開始反撲，短短4個月的時間，單上證指數就上漲了近70%的幅度！雖然期間有所震盪，但“開弓”之後便沒有回頭，一路上漲至6月12日最高點處。在這個期間，不管是質地優良的公司還是經營不善的公司，只要是一家上市公司，股價都有著不錯的反應。短期上漲的幅度實在是太大了，所以有著獲利了結以及其他原因“回吐”的需求。

2、創業板的泡沫，過於明顯！創業板在2015年前的一波牛市，自2012年12月至2015年最高點，大約漲了近600%的幅度！單上漲，沒有問題，可以漲10倍、20倍。但是，創業板成分股的股價漲上去了，後期的業績卻跟不上了，到了2015年5月份的時候，創業板的估值高達133倍，堪稱“奇蹟”！

創業板在突破4000點以後，便開始“疲憊無力”出現行情的鬆動，之後便是一路震盪一路下跌，形容“狂瀉”也不為過。作為上漲的“帶頭人”，出現了短時間內的大幅下跌，自然市場的整體氛圍面也開始出現偏空，很快傳導至整個市場。屆時，估值泡沫被“刺破”。

3、世界市場有所震盪，市場發展有所降速。雖然，現在看美股有著十餘年的長牛，但單一看2015年，行情還是有著明顯震盪的。那一年，A股雖然反應更為激烈，但其他市場也是有著不同程度的反應，有著額外影響。再加上市場發展爭議降速，也就加深了市場的偏空影響。

很多朋友會說到“熔斷”，其實個人並不認為是“熔斷”造成的股災，只能說有一些影響，畢竟推出的時候已經是“股災”的後期了。

嚴格意義上說，2015年稱不上真正意義上的“股災”。

關於這個定義，可能有很多種說法，但大都逃不開這幾個特點，而且往往都要同時滿足：

一是難以預測的突發性。

二是破壞烈度極高，其影響絕不僅是搞掉幾個百萬富翁，搞掉一兩家證券公司，更是無數人的傾家蕩產。

三是聯動性，直接從金融世界波及到實體經濟乃至整條產業鏈。

說一句可能讓人略感不適的話，如果說2015年是一次股災，但實際上它沒有幾個富豪為其“買單”，也沒有幾家上市公司或者證券公司“買單”。有的僅僅是在強監管下，少數本身違反規矩的機構，最終東窗事發。

當然股市大跌並不是一件好事，2015年雖然稱不上嚴格意義上的股災，但其烈度也不小。

股指從2014年11月的2400多點，六七個月的時間，迅速攀升至2015年6月份的5100多點，而後指數開始重挫，不到三個月時間跌至8月底的不到3000點。

搞清楚為何下跌，必須弄清楚當年為何急速上漲，這樣的覆盤才是有意義有根據的。

當年的股市大牛市，是一個資金推動市，估計不會太多的人會有意見。經濟沒太大起色，而企業盈利沒太大變化的情況下，股價的上漲嚴重偏離了經濟走勢。

不服的同學，拉一下這些年的GDP增速表，2010年之後的GDP增速走勢是一個逐步向下的趨勢，一方面確實是體量越來越大，更重要的原因是出口拉動已現疲軟之勢，經濟換擋已成趨勢。

追根溯源，信用是誰創造的，或者說是誰在“發錢”，毫無疑問是央行，2014年兩次定向降準、一次降息，2015年又連續降息三次。

當年的央行寬貨幣政策本意是支援實體，支援經濟。

但金融行業是“智商”密集型行業，所謂上有政策下有對策，一系列的“金融創新”，最終讓“寬貨幣”以槓桿形式流入金融市場。

連原本是此消彼長關係的股債雙市也呈現雙漲趨勢。適度的槓桿本倒沒什麼，而且還能充當潤滑劑，活躍股市，但超過一定限度也就變了味道了。

這樣做的後果，其一弱化政策支撐實體的作用，擠佔實體信用，其二，當大部分人發現在股市上掙錢容易且多 的時候，誰還去從事實體，當年參與“炒股”的上市公司也不在少數。

險資、信託、資管計劃是最典型的了。大戶、中小散戶也在跟進。

降槓桿、抓典型、推出資管新規，成為必選工具，去掉槓桿等於對本身槓桿市算是釜底抽薪了。

所以焉有不跌之理，股市從哪裡加槓桿起來的，就最終會回到哪裡去。

2015年那波牛市算中國股市歷史上第二大的牛市。大概2年的時間股市從1849點漲到5178點，按理說這樣大的漲幅，引發後面的股災也是正常的，畢竟股市就是這樣，漲多了就會跌，但跌多了也會漲，就是漲多少的問題。

2015年上半年的牛市是槓桿牛造成的，說白了就是借錢加槓桿炒股，當時股市裡面的槓桿資金達到2萬多億。跟股市最高市值70萬億相比較看似雖然不多，但是這只是正規的槓桿資金，那些非正規渠道的槓桿資金還不知道有多少呢。所以最後終於引發股市千股連續跌停的景象，最後跌到2850後才出現反彈。

當時我們社群有個老太太融資了100萬炒股，最後虧的估計連養老金都沒有了。所以說借錢槓桿炒股是不可取的，經過這次股市的教訓，很多人再也不想提起股市。說多了都是傷心淚啊！

2015年的股災之前經歷了一波超級大牛市，上證綜指最高漲到了5178點。歷史上僅比2008年那一波6124點低。

2015年的股市可以說成也槓桿敗也槓桿。要搞清楚股災的來龍去脈先要從牛市說起。

2014年四季度，股市就開始啟動了，從大盤股開始發力、創業板接過接力棒繼續上漲。當時，整個市場隨便買一隻股票拿著1個月不動就能大賺。

那是僅上海交場一天的成交量就能達到1萬億元，後期上海和深圳市場的交易量都能超過1萬億元大關。

有了源源不斷進入股市的資金才有了一浪高過一浪的股指上漲。而那麼多的資金哪裡來的呢？除了一些原本不炒股票的新人手持資金跑步入場外，更多的是場外配資資金。配資公司透過各種手段將搞來的資金借給炒股的人，同時收取每月3-10%不等月息費用。

僅就配資利息來看，即使是3%的月息率也是非常高的了，轉換成年息率為36%，比P2P借款利率還要高，更不用說10%月息率的資金了。但那時的股市，每天都有不少股票漲停，這點月息率在瘋狂的股民眼裡已經不算啥了。

正是因為社會上各路資金透過配資進入了股市，推高了股指，但也引發了非常高的金融風險。市場上的錢都不去投資實體了，大家一門心思往股市裡鑽，管理層開始擔心股市崩盤後引發的金融震盪。

於是，管理層開始嚴查配資資金。前面說了，配資的利率非常高，實際上已經算了高利貸了，本來就不合法。管理層表態不允許配資資金進步股市，這一訊息一下子就讓股市慌了。

在當時的股票市場，一個小訊息就能引發非常大的威力，更何況是嚴查配資這樣的重磅訊息呢。

更重要的是，配資炒股是不能捂盤的。如果是你自己的錢，哪怕股價跌的再厲害，只要上市公司不退市你可以一直拿著股票，等個10年、20年，只要不急著用錢就沒關係。

但配資存在平倉機制，配置公司為了自己資金的安全，在股價下跌到平倉線後就會強制以跌停價掛牌賣出。大量的配資盤被強制平倉後，股價一直處於跌停狀態。給大家舉個例子說明一下配資強平有多猛。

假設老張投了50萬元進入股市，但他覺得不夠刺激，找配資公司以1:5的槓桿比例借款投入股市。這時，老張就以50萬元的本金外加借來的200萬元，一共250萬元買了股票。

在股價發生第一個跌停後，老張250萬元市值的股票損失了25萬元，還剩下225萬元。這225萬元裡，200萬元是配資公司借給老張的，25萬元是自有資金。也就是說，只要股票的市值再跌25萬元，配資公司的錢都會虧損，這是配資公司絕對不能接受的。因此，配資都會設定強制平倉線，比如強平線為自有資金的30%，對老張來說就是15萬元。只要老張剩下的25萬元再虧損10萬元，要麼自己掏錢補足、要麼被強制平倉。

第二天股價又一次下跌了，當股價下跌到5%時，225萬元的市值又跌去了11.25萬元。老張自有資金僅剩下了50-25-11.25=13.75萬元，他有沒有額外的資金補倉，於是觸發強制平倉，系統不管三七二十一直接掛跌停價賣出。對於配資公司來說，只要在跌停賣出了，他們的資金就是安全的。因為225萬元市值的股票再吃一個跌停後可以拿回202.5萬元。200萬元歸還給配資公司，再收取幾千元的資金使用費，還剩下差不多2萬元還給老張。

但對老張來說，兩天後50萬元就只剩下2萬元了。

由於配資的強制平倉制度，使得大量的配資盤掛跌停價賣出，每天都把股指打的很低。上面說過了，自己的錢可以一直捂盤，到最後大家因為虧得厲害都不賣股票，股價自然就跌不下去了。但配資盤不存在捂盤的可能，到了強平線就跌停賣出，股價越跌配資盤爆倉的越多；而配資盤爆倉的越多越是要掛跌停價強平。這樣就形成了一個死迴圈，導致股指根本起不來。

再加上有些人和外國勢力勾結髮國難財，這個時候還在做空A股。市場上出現了國家隊大量買盤仍然沒有效果的局面。整個大盤被迅速打壓下去，短期內從5178點跌到了2850點左右。

這就是2015年股災最大的原因，高槓杆炒股的人太多導致雪崩式下跌！