-
1 # 大豫傑哥
-
2 # 江尾望君
關於如何利用基差交易規避風險的問題:
首先,你得判斷當前基差是否處於正常的波動範圍內,如果當前基差過高,則意願著今後基差可能會走弱,這種情況下,說明現貨價格被高估了,而期貨價格被低估了。需要賣出現貨,買入期貨來規避風險。基差的走弱,又叫基差的空頭,會從基差縮小中獲得收益。而基差走弱有兩種情況:一是期貨價格的漲幅小於現貨價格。二是期貨價格的跌幅大於現貨價格。不論買賣方向是否正常,只要如期出現基差走弱,都會實現盈利。因為基差交易的關鍵是基差的變動;如果當前基差過低,意味著接下來基差走強的機率較高,說明當前的現貨價格被低了,期貨價格被高估了,可透過買入現貨價格,賣出期貨價格來實現盈利。基差走強,又叫基差多頭,會從基差擴大的獲得收益。而基差擴大也有兩種情況:一是期貨價格的漲幅小於現貨價格,二是期貨價格的跌幅大於現貨價格。
其次,對所交易的產品進行深入的分析研究,以預測價格變動的趨勢。對於不同的產品,基差交易差別較大,如果是商品基差交易:有買入基差和賣出基頭差之分,這一點與基差走強或基差走弱相同。如果是買入基差,意味著要做空頭套保,也就是在期貨市場上賣出;如果是賣出基差,意味著需要做多頭套保。在國際大宗商品交易,尤其是大豆交易當中,基差交易還是比較普遍的。中國對大豆的對外依存度高達80%。大豆的基差交易也有買方叫價交易和賣方叫價格交易兩種,是在中國油廠,國際貿易商和美國農場主之間的一種交易。由於時間和篇幅限制,我們只講一種買方叫價交易。在買方叫價交易當中,最終的成交價格是期貨價格加上升貼水。國際貿易商處於基著空頭地位,它會事先根據運輸成本,經營利潤,對沖成本等進行風險對沖,然後向中國油廠進行升貼水報價。中國油廠一般在升貼水談判中處於劣勢,同時又不知道賣方套保基差,所以只能對升貼水討價還價一番,如果買方決定接受升貼水報價,並籤基差貿易合同。那麼期貨價格就成了中方油廠最終現貨成交價格的關鍵。也就是說,油廠(買方)對期貨價格的預測就成為基差交易成敗的關鍵,具有一定的投機性質。如果簽訂基差貿易合同後,期貨價格不斷走低,則可以延遲點價,擴大盈利點。如果期貨價格不漲反跌,則應該採取防範性點價措施,如買入期貨或期權等。但一般情況下買方是不會套保的,因為一旦套保,點價的優勢就發揮不出來。有這幾種情況可參考:1.臨近到期月份點價。2.分批分次點價。3.測算利潤點價。另外如債券基差交易,利用最便宜的可交割債券價格是最有效也是直接的,但一些非可交割債券價格其基差風險是比較大的,如金融債,它的期限結構和國債期貨相似,利率風險能夠較好的對沖,但基差風險仍然較大;如可贖回債,國債期貨無法對沖提前贖回問題;如信用債,它的主要盈利來自利率和信用利差,但國債期貨無法對沖信用風險等,……。
第三,需要建立正常的風險評估和預警機制,確定可承受的最大損失。
以上就是基差交易當風險防範的基本情況,供你參考。
回覆列表
基差交易是指某月份的期貨價格為計價基礎,以期貨價格加上或減去雙方協商同意的基差來確定雙方買賣現貨商品價格的交易方式,這樣不管現貨市場上的實際價格是多少,只要套期保值者與現貨交易的對方協商得到的基差,正好等於開始做套期保值的基差,就能完全實現套期保值,取得完全的保值效果,如果套期保值者能爭取到一個更有利的基差,套期保值交易就能盈利。
基差交易的實質,是套期保值者透過基差交易,將套期保值者面臨的基差風險透過協議基差的方式轉移給現貨交易中的對手,套期保值者透過基差交易可以達到完全的盈利的保值目的,基差交易是基於期貨市場,隨著期貨市場的不斷髮展完善而產生的,與期貨市場功能的發揮有著莫大的關係,期貨市場功能發揮越充分,基差交易的運用則更廣泛且成熟。
基差交易在國外運用已很廣泛,由於期貨價格現在已被視為反映現貨市場未來供求的權威價格,現貨商更願意用期貨價格加減基差作為遠期現貨交易的定價依據。