5月WTI合約原油價格，先是跌破10美元，隨後跌至每桶8美元，5美元、4美元、2美元、0美元，然後跌破0美元，直接崩盤，-10美元，-20美金，一度跌至-40美元，最終，油價收於每桶-37.63美元，跌幅超過300%。

在此之前，歷史上從沒出現過原油期貨價格變成負值的情況。4月21日這次的原油跌到負值也只是格個例，因為交割的金額太小不具有實際意義。

但是4月22日晚間，6月份的主力合約再次出現了大幅暴跌，最低跌至了6.5美元一桶。這就需要引起重視，這裡的暴跌很大程度是因為全球經濟的減緩疊加上美國經濟陷入衰退邊緣所致。

目前根據相關資料3月份美國零售和工廠產出創出歷史性跌幅，幾乎每個州現在都實施了居家令。目前美國經濟活動大約有三分之二的部分由消費拉動。作為參考，美國去年四季度社會消費增加1.8%，同期美國經濟增長僅為2.1%。而摩根大通在近期的報告中表示，預計美國第二季度國內生產總值將比去年同期下降40%。

所以，原油價格最近的暴跌就在情理之中了。

說結論，這是挺罕見但也沒那麼罕見的逼多行為，美國發生了很多次，國內也發生了很多次，只是因為這次他是原油，商品之王，人們才對其投入了這麼大的注意。但國際油價並沒有崩，大家看看布油，或者一個月後的WTI(CLM0往後) 油價並沒有跌到這麼不堪，甚至變化並不大。所以什麼產油國經濟崩潰，用油國大賺的言論就趕快歇了吧。簡而言之，只有2天后交割的合約出現了暴跌，之後的秩序從今天的情況來看並沒有混亂。

我來解釋一下為什麼今天會出現史詩級的負油價。WTI是西得克薩斯中質油，交易所是CME(NYMEX)。交割方式是管道和直接罐內轉讓.。所以普通人想實物交割真的不要想太多了，油價是按桶計量，不代表真的就拎個桶賣給你。 最近國際油價本身波動異常，導致投機者偏多，今天一早的open interest（場內未平倉量）處於同期相對較高的位置。

到昨天結束，大概還有17%的倉位沒有被換月（常規而言距離結算日2天時已經有90%左右倉位換至下月）。歷史經驗告訴我們大概還有兩天時間，所有投機者應該將自己的倉位移至下月，不然你就要面對交割。

在這種交割風險較大的情況下，少有人意識到現在大家的儲油能力已經飽和（主要是疫情影響需求），絕大部分人出於對市場的信任一開始並不知道多方並沒有幾個真實想買的（包括空方投機者）。直至下午一波猛烈下探，在這個過程中，市場試探出了空方想要交割，而多方多為投機者的不平衡，便出現了猛烈踩踏。期貨市場偶爾會在踩踏的時候出現逼倉的行為，一般在合約交割前夕，供需嚴重不平衡時會出現。如果說前期價格下行是短期需求與供給的不平衡，那後期價格達到負值就僅僅是華爾街刀口舔血的遊戲了。

空方仗著多方根本沒有實力儲存，便大肆在場內開空單，這樣價格會被很快砸下，多頭在保證金不夠的情況下也會爆倉，進一步激化價格下跌。只要空方捏著手中的合約不平倉，就一定有一個冤鬼要與他交割。在收割了一波爆倉的收益後，即便最終低位收盤，空方也敢賭多方沒有能力收貨，最終賺得違約金走人。但是為什麼說是刀口舔血，因為一般而言，空方提供實物，他們的彈性更小。當倉位過大的時候，很容易反轉成多逼空的情況。

具體的東西先說這麼多，再講講會有什麼宏觀影響，究竟誰賺了誰虧了。說實話，對大家真的沒什麼影響，大家看到盤面的淨倉位其實不多，在今天也已經進入了換月的尾聲。真正虧損的，不是煉油廠，他們的油價早在很久前就通過當時的期貨鎖定了。只是沒及時跑出來的看多投機人。而賺了的是誰，不是要用油的各位，我們的油價也早已鉚釘在很久之前的期貨和很久之後的期貨上了。賺了的是今天刀口舔血搏一搏的人們以及拖延症沒出來的看空投機人。

說白了，今天的鬧劇，是一次美國金融市場的笑話，是對美國期貨定價權的警示，也是疫情中人心惶惶的又一個場內表達。