公司發行股票和可轉債，都是公司的融資手段。對於大股東來說，可轉債跟股票一樣，都是大股東對公司的注資行為。股東賣出股票和可轉債都是變現行為，但是直接賣出股票和賣出可轉債又有本質上的差別。

1.可轉債是有存續期的，而且本質是債券，是公司的負債。而股票是在公司存續的狀態下而長期存續的，本質上是公司的一部分，是公司的權益體現。賣出股票就是賣出公司的一部分，而賣出可轉債則更多的是債務債權流轉。若股東不看好公司前景，賣出股票或可轉債，都算是一種利空，而賣出股票的利空比賣出可轉債更直接一些。

2.可轉債有選擇變換成股票的權利，對於股東來說，股價走高時，換成股票，會獲得超額回報；股價走低時，可以選擇持有債券。此外，股東還可以賣出可轉債，選擇直接買入股票，降低了持股成本，這反而又成了一種利好。

3.股東單純就是缺錢，要麼賣出股票，要麼賣出可轉債。當可轉債轉換成股票比較划算的時候，就是股票價格比債轉股價格要高，股東可以選擇賣出股票，而可轉債要麼持有，要麼轉換成股票；當可轉債轉換成股票不划算時，可以直接賣出可轉債套現。這個時候的買賣行為本質上與公司無關，並不構成利好或利空。

綜上，大股東賣出可轉債是否是利空，還是要根據實際情況加以分析。

可轉債是一種可在特定時間、特定條件下轉換為普通股票的特殊企業債券，兼具債權與期權屬性。可轉債的價格主要參考看企業行業、盈利和股價等幾個指標。當股價和可轉債的價差很小，而且國內近期的經濟增長放緩間接影響企業的利潤貢獻，整個股票都比較低迷，所以可轉債可投資價值很低。對於企業來講可以算是提款機，對與股民來講一個暫時沒有投資價值，可能造成虧損的投資途徑。所以近期利空，長期是否利好要看整個股市行情

第一，大股東減持可轉債，動機肯定是套利行為，而背後的邏輯分析肯定是不看好正股後期上漲行情，從而造成其他債權持有人信任危機，形成短期利空，造成轉債價格下跌;

第二，長期看，大股東減持，由債權+債務雙重身份變成僅債務人單身份，若轉債對後期股權稀釋較大，不利於該上市公司下修轉股價，不利於可轉債轉股;

第三，除非行情概念極大利於正股上漲，否則，利空大於利多，此類轉債僅可視為純債券，對收益有一定要求投資者規避為好。

筆者認為，大股東減持可轉債，總體來說是中性偏利空一點的訊息。

（一）如果純粹是普通的投資行為則是中性的。因為大股東減持可轉債可能只是覺得目前該公司的可轉債價格已經在高位可能將要回落，減持是為了及時鎖定收益的話，這是一種純粹的投資行為，市場上每天都發生這這樣的買賣行為，是比較中性的；當然也有可能大股東有更好的投資專案需要資金而減持套現。

（二）當然，由於大股東比普通投資者更加了解公司的實際經營情況，所以大股東的減持也有可能是因為公司經營不善，因為知道公司經營存在潛在的風險而透過減持規避風險的話，如果是這種情形的話大股東減持是利空的，我們就要留意了，大股東的行為是值得重視的，因為他們掌握了公司更多的資訊。

可轉債是特殊證券，大股東是特殊地位，加起來就需要特殊地分析。

可轉債有兩種結果，一種是在轉換期內轉換成股票，一種是公司收回可轉債。

如果如果選擇轉換成股票，一方面是增加自身持股比例，另一方面，也會影響大股東自身的資金週轉。大股東有可能是對於公司的前景並不是特別有信心，會選擇賣掉可轉債去做別的事，也有可能確實需要流轉的資金而賣出可轉債。

如果大股東選擇持有到期等公司贖回可轉債。對於大股東來說是很吃虧的事，因為可轉債利息與活期存款利息相當。

當初大股東認購可轉債，也是一種促銷手段，可轉債發行結束後自然要找機會賣掉。

從上面分析可以看出，大股東減持可轉債是利空！