5月26日B站股價上漲了2.45%市值達到了117.61億美元，首次超過愛奇藝116.72億美金的市值。儘管在26日美股收盤後跌至了114.44億美元。但毫無疑問的是，這兩家公司的市值已經趨於同一個水平。並且還一度上了27日的微博熱搜榜單，獲得1.5億的閱讀量，也讓B繼《後浪》之後再次成為熱議的焦點。

在這次的話題之前，其實很少有人把B站和愛奇藝做對比。畢竟從以往來看，作為佔據國內頭部視訊行業的愛奇藝，只有優酷騰訊等才會被拿來競爭，而B站在這之前只不過是二次元人群的聚集地。只不過這兩年B站的生態版圖才不斷擴大，破圈現象也越來越明顯。

資本市場從來不看眼前，他們更關注的是長遠的利益。從未來發展來看，B站真的能超越愛奇藝嗎？

出圈快速，財報資料可圈可點

在破圈這條路上，B站真的可以勝任課代表這個崗位了。

在2019年8月份，B站CEO陳睿在接受採訪時表示“B站所在的行業太殘酷了，長期來看，在中國低於100億美金體量的內容平臺都將被淘汰。”或許正是出於對未來的憂慮，B站才會實行快速破圈戰略，挑戰無限的可能性。

2020年開年在各位平臺跨年晚會的多種夾擊下，B站也貢獻了一場“價值十億美金”的晚會，成為了當晚一騎絕塵的黑馬，並且以豆瓣評分9.3的高分傲視群雄。傳統文化和二次元的碰撞與融合，審美跨越圈層壁壘的打造，也讓不少業內人士認為這次的跨年晚會也預示著B戰的破圈。

破圈的成果也在2020年第一季度的財報當中用資料體現了出來。從財報中可以看到，B站在第一季度的營收同比增長69%達到了23.2億元人民幣，毛利率也同比提升了9%。

在使用者活躍度方面，第一季度同比增長70%為1.72億；日活同比增長69%達到了5100萬；月均付費使用者數也同比提升了134%。

值得一提的是，在B站粉絲超過1萬的UP主也同比增長了82%。對B站來說，這些UP主是真正的內容生產力，只有不斷的在B站生產優質的內容才能夠吸引使用者，從而留住使用者。

雖然各方面的資料可圈可點，但在市場投放規模擴大的情況下，B站的營銷成本也在進一步激增。一季度B站的營銷支出同比增長234%為6.06億元，運營支出同比增長117%為10.7億元。這些都導致了B站在淨虧損上同比去年擴大175%為5.386億元。

而這些資料在愛奇藝的財報上同樣有所體現。

內容構築護城河，卻導致了持續性虧損

從營收上來看，愛奇藝第一季度的營收為78億人民幣，會員規模同比增長23%達到1.19億元；從虧損上來看，愛奇藝在第一季度的淨虧損為29億人民幣；月活使用者數量為2.83億。

除了在淨虧損上B站要低於愛奇藝之外，其他的層面幾乎沒有可比性，但就是資本市場而言，明顯更看好B站的發展前景。

不少業內人士表示“愛奇藝在視訊行業份額雖然佔據著主要優勢，但與騰訊等相比其實優勢並不明顯。”使用者是跟著內容走的，而內容是要靠燒錢堆砌出來的，與騰訊優酷等相比愛奇藝在這方面也並無任何的優勢。

B站則不同，除了背後站著阿里、騰訊、索尼等多位金主爸爸外，B站目前在行業上並無明顯的敵對目標。與愛奇藝相比，B站的核心收入來源是遊戲，使用者也有著極高的粘性和活躍度，即便現在已經在各方面出圈，但先天的優勢依然存在。

同時對於長視訊而言，無孔不入的貼片廣告已經成為了使用者避之不及的因素，也會壓制原創者的創作熱情，長視訊再一次用它的產品設計證明了PUGC根本不適合存在這樣的平臺，而B站才是它們可以待的地方。

B站是否能夠在未來繼續保持著迅猛發展，也要看平臺產品的內容調性，以及圈層的受眾群體。但不可否認的是，小破站真的不是從前那個小破站了。

市值超過愛奇藝的B站，到底值不值？

單從資料上看，迄今為止的B站是遠不如271的。

無論是收入，月活，還是會員數，B站都只是愛奇藝的幾分之一，但若是拉出兩者上市階段的財報來看，我們會發現：

B站收入從8億到23億，兩年三倍，遊戲之外的收入增長很快。

B站講的故事是成為中國的油土鱉，271講的故事是成為中國的HULU和網飛。

前者估值3000億美金，後邊兩個綁在一起2000億美金，只能說B站在資本領域講故事的水平真的是高。

並且B站增長遠未見頂，271近期掏出星鑽VIP會員搞實質提價，讓投資的人已經多少看到了未來。

故而，攥著錢買股票的人，更看好B站是很正常的（這並不是說B站現在就比271強，股票買的是未來）。大家可以看看最近B站宣傳片《後浪》，不是說這個視訊拍的怎麼樣，而是一個小小的視訊就能引起軒然大波。

當一個視訊站扔出來的，打著“廣告創意”的宣傳視訊，切切實實地引起中國網際網路上關於“青年”、“貧富差距”等議題的大討論，且有很多人潛意識裡把B站當作“有資格代表青年”、“有資格代表年輕人”的形象去批評的時候。

從商業角度看，其想象力就無限大了。

近日，嗶哩嗶哩市值一度漲超愛奇藝，讓不少人感到十分驚訝。

B站在很長一段時間內都是比較偏小眾的網站，近年來隨著各種破圈動作才逐漸為大眾所熟知。但是，愛奇藝在多年以前知名度就已經很高。由此，很多人可能都會認為愛奇藝相對B站而言是一個很老牌的平臺，但其實B站比愛奇藝成立的時間更早。

愛奇藝是百度在2010年投資成立的。“背靠大樹好乘涼”，百度的流量實力給愛奇藝的成長提供了非常肥沃的土壤。在百度搜索各種影視、電視劇的時候，愛奇藝的排名總是最靠前的。這種優勢讓愛奇藝儘管在同一領域已有諸多先行者的情況下，依舊能夠異軍突起。B站的背景則沒有這麼閃亮，最初只是Acfun的後花園，是二次元愛好者的根據地，比較小眾，圈子有限。

那麼，B站到底是憑藉什麼站到了這麼高的位置？如此高市值是名副其實還是徒有其表？

歷經11年的發展，“小破站”著實讓人刮目相看。在各種與時俱進的“破圈”行為後，已經儼然成為了一隻進擊主流文化的“巨獸”。在線上視訊行業也成為了除愛奇藝、優酷、騰訊視訊等，又一家為人津津樂道的企業。五四青年節期間，B站恰逢其時地推出視訊《後浪》，頗受大眾關注，次日公司股價一度漲近8%。這也讓公司在繼去年“跨年晚會”後，又一次站上了輿論巔峰。

B站最近公佈了一季報，使用者資料不錯，但是業績依舊虧損。報告期內公司平均月活使用者1.72億，同比增長70%；移動業務平均月活1.56億，同比增長77%；日均活躍使用者為5100萬，同比上漲69%；付費使用者更是同比增長134%，達1.3億；毛利率達23%。這些資料的大幅增長與疫情對線上視訊行業的催化也有很大關係。

可以看到B站正在脫離此前“披著彈幕外衣的遊戲公司”的標籤，公司收入來源逐漸多元化。遊戲收入佔營收比重正在逐漸降低，2020年其遊戲業務營收達11.5億元，佔營收比降至50%。正在逐漸擺脫對遊戲業務的重度依賴。公司的增值服務收入同比上漲172.09%，達7.9億元，廣告業務也實現了90%的高速增長，達2.1億元，市場認可度的提升是這部分收入提升的重要因素。

不過，公司的淨虧損卻創下了新高，同比擴大175%，為5.39億；營業利潤同比下降77.42%，虧損3.07億。B站對此表示，主要是銷售和營銷費用、收入成本以及研發費用的大幅增長。

公司的運營情況卻保持良好，報告期內公司的運營現金流達2億元。資本市場對B站的信心也未受到其業績虧損的影響。財報發出後，公司股價上揚近5%，報收35.28美元/股。華爾街投行傑富瑞集團也將B站的目標股價上調至37.70美元。

作為同年上市的企業，B站市值一路高歌猛進，相比之下，愛奇藝的進展則顯得有些平淡。其2020年一季報的表現也是同樣基調。2020年一季度，愛奇藝付費會員數為1.18億，同比增長21.85%，雖然增速喜人，但是卻無法遮擋B站的光芒。而且現階段愛奇藝也並未破解盈利之法，報告期內公司歸母淨虧損28.75億元，同比虧增58.6%，主要是由於廣告收入的下滑。其廣告業務的頹勢並不僅僅表現在這個季度，最近兩年愛奇藝的廣告收入總體而言也是呈現下滑趨勢。

面對著持續虧損態勢，愛奇藝又開始在深挖使用者價值上想出了新的招數。最近公司推出了全新的會員服務—星鑽VIP會員，連續包月40元，連續包年398元，而此前的黃金VIP會員連續包月不過15元，連續包年也是178元的低價位。這一“巨幅漲價”行為，引起大眾熱議，這種視訊網站值不值得自己掏這麼多錢？愛奇藝的會員種類不可謂不豐富，但是對存量市場的一再下手，招致了很多老會員的不滿，比如去年的付費超前點播事件。

資本市場對愛奇藝的未來也並不十分看好。公司股價自今年2月最高點27.5美元/股已經跌至6月5日的17.75美元/股。

雖然B站目前十分風光，但是其存在的隱患不可忽視。

文娛產業追根到底還是內容。B站的內容生態圈主要是PGC和UGC的複合體，其中PGC負責引流，UGC負責變現。PGC領域主要是各種版權影視作品，比如綜藝、電影、電視劇；UGC則是B站的一大法寶，主要是各路UP主上傳的視訊，比如半佛仙人、巫師財經等，這一領域的繁榮也使得B站在同行業中獨樹一幟。B站會對UP主給予很大力度的支援，比如對UP主進行補貼，也允許粉絲直接打賞創作者。此前的B站主要是ACG文化，但是加速破圈的小破站，在不斷吸引新的使用者的同時，也在不斷擴大自己的邊界。

B站的版權問題一直為人詬病。其平臺記憶體在著諸多侵權內容，比如最近颳起的在B站學習的“颶風”。以公考界的明星公司“粉筆公考”為例，在B站內隨便一搜，就能非常方便的找到粉筆APP的各種付費內容。此外，還有很多從YouTube上搬運轉載的視訊，都處於一個灰色地帶。這讓B站面臨著不小的風險。不過，B站也在批評中不斷改進，也在不斷購買片源版權。不過其內容成本並不高，佔收入比重不足15%。相較而言，愛奇藝的內容成本則要高出很多，佔收入比重能達到75%以上。

由於自制內容越來越成為一種主流趨勢，愛奇藝的成本投入目前也從購買版權轉移到了演員片酬。2019年愛奇藝的自制戲劇有100部，頭部綜藝也達到了60部，今年則更是憑藉《青春有你2》中“淡黃的長裙，蓬鬆的頭髮”火遍了街頭巷尾。不過，從最終的資料結果來看，這些鉅額投入還並未有相匹配的收穫，有種賠本賺吆喝的感覺。

總體看來，B站與愛奇藝，二者的基因就不同，後期的發展軌跡也不甚相同。B站作為年輕人的聚集地，更容易講出誘人的故事，所以也備受資本市場關注。但是愛奇藝作為長視訊行業的領頭羊之一，也並不會因為B站的崛起而消逝，其使用者體量依舊十分龐大，雖然目前仍然面臨變現的難題。可以說B站與愛奇藝是各有千秋，市值上的你追我趕，最終也會促進線上視訊行業的進一步繁榮。

值 B站的客戶群體普遍年輕有活力 而且以視訊傳做為主 走的是MCN的道路 可以對標美國的油管 仍有很大的發展公司