經歷前期大幅殺跌的國際油價，上週進入窄幅震盪區間，收盤價基本與此前一週持平，初現企穩態勢。市場預期，隨著主要產油國磋商減產可能性加大，國際油價近期可能觸底止跌。

1.首先，從技術圖形上看，美國原油指數向上突破了10日均線，這是自接近80美元高位急速下跌以來美元出現的情況，這在技術上至少說明空頭趨勢暫告一個段落。

2.最近俄羅斯有和沙特領頭的OPEC聯合減產的計劃，如果計劃達成，對於多頭來說肯定是一個利好。

3.從需求來看，中國的汽車消費出現下降，這對於原油來說是中長期利空因素。

綜上來看，我認為原油下跌趨勢暫告一段落，但是是否形成向上趨勢，談論為時尚早。

在一番擾攘之後，石油輸出國組織“歐佩克”的減產“靴子”終於落地，歐佩克成員國和俄羅斯等10個非成員國在12月7日達成了減產協議，當日，歐佩克與非歐佩克產油國達成協議，決定從2019年1月開始日均減產原油120萬桶，初步設定期限為6個月。

照此協議，其中60%的減產額度由歐佩克成員國承擔，其餘額度由俄羅斯等10個非歐佩克產油國分擔。若減產協議能被如實履行，後期原油市場可能走向平衡。原本以為油價會就此大漲，但沒想到這幾日反而出現大幅下跌。

最近，原油利多不斷，不管是OPEC的減產，以及11月原油總產量的下滑，還是API的大幅下降，都只給原油帶來了盤中的瞬間上漲，雖然當前原油利空出盡，但是多頭並未得到提振出現實質性的大漲，而利多不漲，恰恰代表了上方的空間有限。從昨天公佈的EIA來看，原油庫存繼續呈現下降狀態，但不如預期，油價短線也出現下跌狀態。

原油日圖級別來看，油價近期先漲後跌的戲碼重複上演，K線有連續的上影線出現，表明上方壓力極大。目前，整體行情維持箱體震盪格局，5天線與10天線非常糾結，並且K線始終受20天線壓制。宏逸認為原油當前行情雖然止穩，但是美元看到任何上漲機會的出現，後市持續盤整築底的機率較大，甚至有可能再去測試前期低點，形成雙底支撐。

雖然已經計劃減產，不過鑑於減產執行率尚待監督，卡達已經宣佈將自明年起退出OPEC，並有傳聞稱伊拉克將效仿這一做法，加上美國已經成為世界上最大的石油淨出口國，資料顯示美國頁岩油的產量還會進一步上升，有望達到歷史最高峰的1200萬桶/日，進一步影響供需，很大程度上會對原油價格造成打壓。

所以原油後期轉多頭的走勢依然需要觀察主要產油國原油產量情況，但當前原油行情更多的是築底的確認。對於油價，我個人認為下半年如果油市供給和地緣局勢穩定，美元在靴子落地後走弱，全球需求企穩，則油價多頭才有望繼續開始上行。但是油價不會攀升的太猛，漲勢不會太持久、漲幅也不會很大，預計將在60美元附近逐漸趨於穩定。

受美國聯邦政府關閉影響（目前仍未結束），美國商品期貨委員會CFTC暫停了對外發布持倉報告，最新報告發布至2018年12月18日。ICE 交易所並未受到影響，12月18日報告期後，2個報告期內，ICE Brent多頭頭寸共減少了557萬桶，空頭減少了589萬桶，淨多頭增加了32萬桶。

多頭：本報告期內，鴻網原油跟蹤的六個交易量最大的國際原油和成品油期貨與期權多頭頭寸為11.51億桶，較上一報告期增加了2244萬桶，結束連續9周下降後，錄得連續2週上升。基金多頭持倉反彈，布倫特油價也從2018年12月26日最低49.93$/桶升至2019年1月4日57.42$/桶，漲幅15%。

多空比：基金在石油期貨與期權多頭與空頭頭寸的比率降至0.42，再創2017年7月以來的新低。

溢價結構：WTI連續12周Contango，本報告期Contango走強。Brent連續第9周保持Contango的結構，不過本報告期Contango走弱。