低市盈率，往往是繁榮得頂點；

高市盈率，卻可能是否極泰來。

市盈率高低，講得是過去；

而股票價值，看得是未來。

所以，估值不是科學，而是藝術。

要避開市盈率的缺陷，要從行業特性去看，

比如強週期的企業，鋼鐵、水泥、煤炭、有色等行業，並不適用於市盈率估值。

只有業績穩定增長，週期屬性不強的行業，比如食品飲料、醫藥等消費類公司，

市盈率估值才有意義。

當前幾乎所有投資者，一談股市，言必稱市盈率（PE），好像人人都懂市盈率，人人都會使用市盈率，似乎自己嘴裡吐不出市盈率，就不是投資，而實際上在投機。

顯然，市盈率不是投資者想象的樣簡單，不是越低越好，越高越沒有投資價值。那怎樣才能避開認識誤區，怎樣才能避開市盈率的缺陷，我們來仔細聊聊。

市盈率，簡稱PE，是用最新股價除以每股收益得來的。是投資者用來衡量股票高估還是低估的常用指標，其含義是每股收益不變，派息率為100%時，投資者收回成本的時間。分子股價是客觀的，二級市場有報價，但是分母就有多種選擇，導致了市盈率在使用時的複雜。如何避開？

第一，不能用整個市場的平均市盈率作為個股的標準。個股市盈率的標準建議使用國際公認行業標準，或者個股所在行業的平均市盈率。

第二，週期性行業業績處於拐點時，這時要考慮高企的市盈率是否會一年之內大幅下降。特別是煤炭有色行業，經濟擴張初期，很可能從虧損直接變成市盈率只有十多倍，因為業績翻倍增長很正常。

第三：市盈率高於50倍，已經沒有使用的價值了。50倍市盈率意味著50年收回成本，這不是一個划算的買賣和生意。

第四，成長性行業給予適當的高估。特別的網際網路企業，以及前期投入較大的創新型企業。比如亞馬遜，大疆無人機。

第五，不要使用靜態市盈率，最好使用12個月滾動市盈率。因為很多公司的主營季節性特徵相當明顯，或者會計政策導致結算和收入的時點不那麼規律。

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