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對於這個問題,我的看法是,美聯儲必然會繼續降息。
美聯儲為何沒有按照特朗普所期望的進行大幅度降息?美聯儲降息與否是根據對美國宏觀經濟形勢進行判斷的,而美聯儲對宏觀經濟的判斷主要是透過兩個核心指標:非農失業率以及CPI。
根據美國勞工部發表的資料來看,這兩個指標都表現亮眼。
6月份美國失業率為3.7%,CPI較年初上漲2.1%,均符合市場預期,表明美國經濟仍然處於復甦之中。
鮑威爾的回答是“部分宏觀指標不如預期,並預防貿易摩擦給美國經濟復甦帶來的負面影響。”
這裡的“部分宏觀指標”指的就是出口與投資大跌,根據美國商務部公佈的美國二季度宏觀經濟資料顯示,出口大跌5.2%,投資跌逾5.5%。
然而,正如我們上文所說,美聯儲衡量經濟的核心指標只有就業與物價,投資與出口資料並不是其指定貨幣政策的依據,因而美聯儲的此次降息也極為謹慎,只有25個基點,遠不及市場主流預期的50個基點。
貿易摩擦的負面影響正在顯現,美國經濟衰退陰雲密佈正所謂一語成讖,鮑威爾擔心貿易摩擦對美國經濟產生負面影響,而該影響正在逐漸顯現:
8月15日,美國10年期、2年期聯邦債券利率“極限倒掛”。我們無需瞭解“極限倒掛”是什麼意思,我們只需要知道美國曆史上一共出現過6次這種情況,而每一次倒掛發生之後,美國都在一年後發生金融危機和經濟衰退。
21日,美國8月份PMI指數公佈,十年來首次跌破榮枯線,而十年之前就是次貸危機的末尾。
而更為讓市場恐懼的是,自8月1日美聯儲降息開始,道指不升反降,在不到一個月的時間裡,已經跌去1000點,摺合美元超過萬億。
就在剛才,在美國今天股市開始之前,中國宣佈對美國發起關稅報復措施,三大股指全線低開,道指更是開盤便跳水0.48%。
總結因而,可以說,種種跡象都表明,貿易摩擦正在給美國經濟造成嚴重傷害,而面對這種傷害,美聯儲不得不透過貨幣政策來刺激經濟,所以說,此次美聯儲降息是鐵板釘釘。
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像美國這樣的西方發達國家是美聯儲(美國聯邦儲備銀行)做貨幣政策的決定(如調節利息),美國政府做財政政策的決定(如減稅),兩者號稱互不影響干預,這是西方權力架構的基礎。
然而有人的地方就有江湖,紙牌屋裡有一句名言:“一切都是圍繞著權力政治”。此次美聯儲十年來首次降息的決定由十位主席投票決定(五位聯邦儲備主席(正常是七位,不過兩個暫缺),和五位聯邦分支主席),最終以8贊成2反對透過。為何此次降息很有看點呢,因為美聯儲主席公開表示這個決定不受美國總統川普的影響,這裡有點此地無銀三百兩的感覺。
眾所周知的是川普已經多次向美聯儲主席施壓,甚至於公開說你不降息我讓你下課,雖然美聯儲表面上是不受美國政府的影響,但是美聯儲主席會不會被美國總統給趕下臺呢,具體如何操作我們就不得而知了,但是有一個事實是美聯儲主席都是美國總統提名給國會批准的,也就是說當前的美聯儲主席也是川普推薦的,所以都懂得。所以這次降息是美國總統和美聯儲之間的博弈。
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現在看來,9月降息可能機率非常大。
特朗普的甩鍋,一方面是對美聯儲的進一步施壓,因為降息可以有效支撐經濟,為特朗普的競選積聚政績支撐;另一方面,也是對特朗普發起貿易爭端的轉移視線,因為貿易問題對美國經濟的傷害較大,為了不影響競選,就把經濟下滑的問題歸咎於美聯儲利率調整上,這是典型的甩鍋了。
那麼從現在情況來看,美國的經濟下行趨勢正在逐漸明朗,製造業pmi的跌破50是經濟增長週期向下行週期轉變的分界線,而到9月這個趨勢會更加明確,讓美聯儲增加了降息的理由。
另外,特朗普提名的鴿派理事會加入議息會議,他們建議美聯儲降息50個基點,這個意向雖然不一定能夠實現,但是顯然可以讓議息會議的結論更加傾向於降息。所以現在看來,9月降息25個基點可能是大機率事件。