超額準備金與存款準備金不是一碼事，存款準備金是央行強制商業銀行上繳央行的準備金，有一個底線那就是準備金率，而超額準備金不屬於強制上繳，是指商業銀行為了流動性需要和自身經營風險的考量，提取高於存款準備金部分，這部分資金不會運用，但是商業銀行資金是有成本的，不把資金運用就會造成損失，所以把超額準備金存在央行，獲得一定的利息收益，雖然會比資金運用比如貸款收益低，但也算是有略勝於無。

在經濟不穩定下，商業銀行為了自己資產安全，會出現惜貸情緒，這個時候就會選擇更多的超額準備金存放央行，但央行又不能拒絕，那麼就會以市場的方式逼迫商業銀行從央行提走超額準備金，用於放貸，那就是降低超額準備金利率。

美國緣何降低超額準備金利率

美國時間5月1日，美聯儲一方面宣佈基準利率維持2.25%-2.50%不變，但同步將超額準備金率從2.4%調整到2.35%。

基準利率不變表示美聯儲沒有順應特朗普降息100個基點的呼聲，顯示美聯儲獨立的貨幣政策不受行政干預，而降低超額準備金率是另一個新的技術調整，背後有什麼考量呢？

美國目前經濟資料較為良好，年化GDP增速是3.2%，高於預期的2.3%，不適合降低基準利率，但是美國通脹資料不高，2月和3月的美國個人消費支出(PCE) 物價指數同比增幅為1.7%和1.6%，均未達到央行2%的通脹目標。

與通脹資料相比，美聯儲的聯邦基金有效利率(EFFR)還是比較高的，美聯儲的聯邦基金有效利率連續多日交投於2.44%的水平，5月1日FOMC決議公佈前更是漲至2.45%，創2008年以來最高和2015年開啟本輪加息週期以來最高。

因此美聯儲的聯邦基金有效利率相對於通脹水平而言，顯得比較高，2.45%的資金利率已經接近了美聯儲基準利率上限的2.5%，僅僅相差5個基點。如果繼續升高。意味著美聯儲構建的利率走廊上限就會被擊穿，構建利率走廊失敗。另外美聯儲也面對國內要求降低利息的壓力，只能退一步降低超額準備金率，而不是進一步提高美聯儲基準利率，提高利率走廊的上限，維護利率走廊的穩定。三是美聯儲向商業銀行提供比較高的超額準備金利率是為了吸引商業業銀行存款，但目前可能需要倒逼商業銀行的資金進入金融市場流通。

美聯儲降低超額準備金離率會導致商業銀行無風險收益減少，所以這一行動利空銀行等金融機構。

近幾個月美國GDP整體表現靚麗，不過通脹的持續下滑令市場擔憂美聯儲在進一步加息上會更謹慎。不過美聯儲主席鮑威爾表示，一季度核心通脹走軟與美聯儲加息沒有關聯，預計國內通脹只是暫時處於低位，這一言論鼓舞美元多頭反攻，非美金銀一度回落。

超額準備金率是指商業銀行超過法定存款準備金和庫存現金佔全部存款的比率。

存款準備金、法定存款準備金、超額準備金之間的數量關係：

存款準備金＝庫存現金＋商業銀行在中央銀行的存款 　　法定存款準備金＝法定存款準備金率×存款總額 　　超額存款準備金＝存款準備金－法定存款準備金

超額準備金率=（庫存現金＋商業銀行在中央銀行的存款-法定存款準備金）/存款總額 ×100%

超額存款準備金

在存款準備金之外，銀行可以在央行多放一些錢，這些錢就叫做超額存款準備金，可以隨時取用，央行會對超額存款準備金支付利息，這個利息的利率，就是這次下調的超額存款準備金利率。

超額存款準備金是銀行放置短期閒置資金，類似於大家投的各種“寶寶”，但不同之處在於，超額存款準備金利率是存在央行的無風險利率，因此它實際決定了市場短期無風險利率的下限。咱們老說日本、歐洲實行負利率，這個負的利率，並不是說存貸款利率，指的就是這個超額存款準備金的利率。那些國家把這個利率調成負的了，如果銀行放錢在央行，還要給央行交錢。

這次美聯儲宣佈降低超額準備金利率5bp，相當於打開了利率走廊的下限，大家簡單理解就是美聯儲不僅要放水，而且要把貨幣傳導的管道變粗了，讓貨幣“下水道”更加暢通了。