通俗的講現貨就是擺在面前，價格已經反應了所有的可能性了，那麼期貨就是未來的貨物，因為有很多因素影響貨物未來的價格，用農產品來說，比如干旱那麼會引起減產，那就影響供需關係，未來價格肯定是看漲，如果預計未來豐收，供大於求，價格就可能比現貨低，還有比如儲存運輸費用等等都會造成現貨和期貨之間價格的差別，期貨術語就是升貼水的問題。

因為期貨是未來貨的價格，比如，現在維持供需平衡的話，一批貨倉儲一段時間，有需要倉儲費用的，所以到那個時候價格理論上是要高點，所以期貨就高點，由於未來市場有很多不可預期性，所以期貨價格很現貨會有價差。

　因為期貨與未來現貨價格的關係包含三種基本的理論：預期假設理論、現貨溢價理論和期貨溢價理論。

　　預期假設理論是期貨定價中最簡單的理論，該理論認為期貨價格等於未來現貨價格的期望值，也就是當未來現貨價格的期望值確定之後，期貨價格是固定不變的。

　　現貨溢價理論認為，期貨交易主要是生產者用來套期保值的，所以其價格應該在未來現貨價格的基礎上給予多頭方適當的優惠，這樣，期貨價格應該小於未來現貨價格。其中，忽視了承認整體風險，和系統性風險的重要性。

　　但是，期貨溢價理論和現貨溢價理論是完全相反的，認為商品的購買者才是套期保值的需求者，商品的購買者同意付高價買期貨來規避風險，這樣，期貨價格就應該大於未來現貨價格。

　　當然透過現代資產組合理論可以總結出，風險溢價的決定觀念是期貨定價更加完善的理論，如果商品價格有正的系統風險，期貨價格就會比預期將來的現貨價格低，當然投資者也可以結合期貨市場技術分析進行實戰操作，發現期貨與現貨之間的價差關係。

理論上的期貨價格如何確定？

舉個簡化的例子：我在12月份需要購買一噸大豆，目前的價格是3000元/噸，那麼我就有兩個選擇：1、現在購買，屯到12月份；2、持幣不動，到12月份再買。

假設12月份的價格仍然是3000元，那麼很顯然，我到12月再買更划算，因為我手裡這3000塊錢可以先買個餘額寶，3個月就有3000*2.5%*0.25=18.75元的利息收入。

所以，12月份的價格就應該比現在要高，高多少呢？就是這個18.75的利息。

這就是期貨定價的無套利原理，即遠期價格等於標的資產現貨價格的無風險終值。

對於金融類資產（股票，股指期貨，利率期貨等），這個定價原理是邏輯完備的，但是對於商品會有所不同。

商品期貨與金融期貨（比如股指期貨）有所不同，你持有股指期貨是沒啥用的，除非賣掉。但是商品有它的使用價值，有大豆在手裡就可以隨時想用就用了。所以早買就會比晚買要好一點，好的這一點就是商品的“便利收益”。

那麼，對於商品而言，它的定價就應該是標的資產價格的無風險終值-商品的便利收益。

實際交易中，我們可以看到，商品期貨價格有時候高於現貨，有時候低於現貨，幾乎沒有什麼規律可言，教科書上的期貨定價公式淪為紙上談兵，這是為什麼呢？

在上面的定價中，我們沒有考慮投資人的預期。如果大家都預期12月份的大豆會比較貴，那麼有很多人就會選擇現在買入；如果大家預期12月份大豆價格會崩盤，那麼大家都會持幣觀望，等待12月份。

所以，實際的期貨價格，並不是由定價理論靜態決定的，而是市場給出的定價。

這個問題其實很好理解，先明白，商品的期貨價格和現貨價格都是商品的價格，只是，他們所表達的時間不一樣。

期貨價格反應的是商品未來的價格，現貨價格是商品現在的價格，未來的價格和現貨的價格相比較，顯然會存在一定的價格，或是存在短暫的一致。

現貨價格，既然反應的是商品現在的價格，也就是說是相對固定的，不會改變。但是期貨價格是未來的價格，未來是存在不確定性的，所以，價格是變化的，用變化的價格和不變的價格相比，一定是會存在價差的。