油價負數意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油本身的價值。油價跌入負值，這是紐約商品交易所1983年開設輕質原油期貨交易以來從未出現過的現象。

負油價並不意味著原油本身一文不值，而是將原油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油的實物價值。

在美國境內，石油生產商的儲油空間基本被填滿耗光，定於4月21日開始實物交割的WTI 5月原油期貨合約突然之間“無處安放”，導致原油期貨遭遇史上最瘋狂的拋售。

華爾街認為，如此瘋狂的拋售並不全因能源的基本面惡化，主要原因可能是由於交易所設定的市場機制。

市場人士認為，油價此番反常下跌與WTI原油5月合約交割日的臨近有關。根據芝商所訊息，5月合約將在當地時間4月21日（臺北時間22日凌晨02：30）進行交割。多數經紀商會在4月16日-20日展期。為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現許多賣盤，WTI油價的迅速斷崖式地跳水下挫。

此外，有限的原油庫容也是影響油價一個重要因素。

美國能源資訊署（EIA）週中公佈的資料顯示，截至4月10日當週，美國原油庫存（不包括戰略石油儲備）較此前一週增加1924.8萬桶，美國原油庫存變化值連續12周錄得增長，漲幅續刷紀錄新高。

僅位於俄克拉何馬州庫欣（Cushing）的儲油罐的儲存量目前已達到69%，高於四周前的49%，美國儲油設施迅速被填滿。在這樣的情況下，原油生產商只能透過削減未來數月的採油量並降低近月的原油價格，削減庫存，降低生產成本。

標普全球普氏能源資訊分析師Chris Midgley也指出，庫欣是內陸城市，原油庫容很可能在3周內填滿，一旦填滿，WTI原油期貨合約進行實物交割將更加困難。交易員被迫平掉多頭頭寸，以免在沒有庫容的情況下購入實物原油。

解釋多了都是淚~

4月21日凌晨美原油05合約出現的負價格，是原油有交易以來第一次出現，這種罕見的反常現象，已經脫離了傳統的經濟價值理論的範疇，僅有的只是赤裸裸的金融意義：

只要能夠交易，只要能夠比較出價格的數字大小，正的負的都無所謂！

透過這種有史以來的罕見現象，我們似乎讀出瞭如下一些內容：

從外媒的報道我們看到，美國的最近一次原油庫存報告遠遠大於預期值；加之地球上絕大多數的原油儲存倉庫都已經接近滿倉；還有大量的油輪被當作儲存的倉庫飄在港口、海上，甚至於到了“影響港口水上交通”的程度……

所有這一切都預示著：再便宜我也沒地兒擱了！

甚至於連美國的紐約商品交易所都表示了擔憂：萬一近期有需要提貨的倉單，如何、在哪裡完成交割。

因此，在交易的最後一日時間裡，大量的多頭倉單傾軋爭拋——只要不交割，貼錢也平掉。

在交易的世界裡，是不講道理的，有錢就是道理，在21日的這波“負油價”瘋狂的過程中表現得淋漓盡致。

不可否認，伴隨著“多單平倉”導致油價下跌的交易裡，肯定也有空頭繼續發力的做法，這是交易自身特點決定了。

昨夜那個盯盤的過程中，我看著“心目中以為的低價不可思議地一次又一次被重新整理”，似乎看見了報價屏幕後的幾家狂喜幾家殤的金錢百態面目……

資本的博弈，是無時不在的。

原油的價格主要受“供需”2方面的影響，當二者平衡的時候，油價基本都會平穩小幅度運轉，不會出現大的振動。

然而，2020年的這次疫情，對於經濟是個極其特殊的災難——幾乎封閉了所有的經濟社會活動，經濟動一動就以為著人員的生民得不到保障，要想保命就必須封閉經濟活動……

最為可怕的是，這種疫情，即便到目前為止，還是不知道何時是盡頭，也就是說，“保命還是挽救經濟”，怎麼選擇都是巨大的威脅。

正是基於對未來不確定的這種擔心，使得原油的後市更加喪失了信心。

因此，在這種歷史不斷被寫入的原油經濟史上，4月21日凌晨，美國原油05合約期貨上出現的負價格現象，活生生給我們展現了一種，當利益受到影響時，所有的瘋狂，都是有可能的！