關於永續債問題

1、基本概念

永續債券就是沒有到期日，投資者能按照債券規定的票面利息永久性獲得利息，但不能回收本金的債券。永續債券有永久性、高票息的特徵，一般情況下附有贖回條款和對利息的調整等條件。當前銀行是永續債券的主要發展主體，約佔60%，非銀行金融企業和政府佔大部分剩餘部分。永續債特點體現在高票息、長久期、附加贖回條款並伴隨利率調整條款。

2、會計上視為股本而非債務的條件

永續債券可能由主權國家或公司發行，由於永續債券只需要支付利息而沒有還本的義務，並且永續債的償還順序低於一般債券而與公司股票一致，所以若由公司發行通常會被視為股本而非債務。從會計角度來看，發行永續債是企業提高股本水平，又不攤薄股東權益的上選。

先做一下事件回顧：6月3日晚，招商銀行公告，該行董事會擬發行不超過等值人民幣500億元減記型無固定期限資本債券（簡稱“永續債”）。贖回選擇權為5年，自發行之日起滿5年後，銀行有權在獲得監管機構批准的前提下全部或部分贖回本債券；提請股東大會授權董事會決定是否發行本債券。

在這之前已經有多家銀行發行了永續債，如民生銀行和華夏銀行各發行了400億 永續債。發行永續債主要目的是銀行資本補充工具。受到永續債受到銀保監會監管的鼓勵。

那麼在什麼情況下發行該種債券呢？近年來，受表外資產回表、不良資產核銷力度加大等因素影響，銀行資本佔用比例提升，資本補血需求較強。發行永續債補充其他一級資本，提高一級資本充足率1.18個百分點。2019年一季度末，招商銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為15.86%、12.72%、11.92%，在股份行中位列第一。但招行其他一級資本充足率(0.80%)在股份行中低於華夏銀行、光大銀行和平安銀行。按照靜態測算，若500億元永續債成功發行，招行資本充足率、一級資本充足率將分別提升1.18個、1.18個百分點至17.04%、13.90%，核心資本充足率不受影響，這極大地補充了招行的其他一級資本。

發行永續債，對於招行來說，相當於獲得了一筆資金來發展，鞏固自身的實力，同時也不用擔心需要償還本金的壓力，只需要按時支付給投資者利息，相對於那些到期需要還本金的債券，這樣的債券，對於銀行來說來說相對穩定，可以作為銀行穩定的資金。對於投資者來說，永續債的投資回報穩定，收益比銀行定期存款高，對於尋求長期收益的投資者來說，這是一個不錯的選擇。所以發行永續債對於招行和投資者來說，都是一個雙贏的選擇。

有能力發行永續債的都是有後臺的。天下人誰不想要發行永續債呀。不要還本光還利息到時候還是你說了算的。這同搶錢有區別嗎？

聽起來好難懂，我給大家通俗的分析一下:

1.永續債就是沒有贖回期限的債券，客戶購買了，5年後，賣者和買者可以在證券市場進行交易，但是招行作為債務人不會回收。那麼這500億債券永遠在市場流通，不會減少不會增加，這就叫永續債。如果以個人為例，就是同意你永遠向別人借筆款，而不用歸還，子子孫孫都不用還，最多給他付一點利息。好happy!

2.為啥寧肯發債而不肯擴股？因為擴股，未來就是股東，盈利，分紅，投票都需要參與。而發債只是債權人，每年發給固定收益的利息就完事兒了。現在國家又容許他們發永續債，永遠不用回收，那肯定選擇發債，而不是擴股咯。銀行也是企業，自己的利益要放在第1位的。

3.銀行要按照國際上的巴塞爾協議，不斷補充各級核心資本，增強其自身的安全性。最近各行都在發永續債，說明經過這幾年的發展，我們銀行業的規模是擴大了，但是核心資本率已經下降了，已經需要想辦法去補足。另外一個隱含意思，就是現在銀行的風險加大了。需要多補點資本，手裡多有點錢，以防止未來發生的風險。

做這事是對招商銀行來說，有萬利而無一害。是國家給予招行的扶持和福利。希望招商銀行負責起自己企業責任，更好的為客戶服務。

人民幣在沒有錨定GDP的情況下，民眾存款和購買國債，收益率一定小於貶值率，絕對的虧本買賣，但起碼可以終止合約拿回本金，永續債則把虧本做到終身，跑都別想跑。而招商銀行屬於企業債，風險等級大於國債，國家永續債都不一定發的出去，更不要說企業發永續績，可能是傻子太多的緣故，才讓招行有此底氣。

根據央行的資訊，2019-2029年M2增速控制在8-10%，也就是說10年之內人民幣對內貶值不可避免。縱觀國內所有的投資市場，實物黃金可能是較好的投資標的。