上片寫景，描寫的自然是塞下的秋景。起句“塞下秋來風景異”，“塞下”點明瞭延州的所在區域。當時延州為西北邊地，是防止西夏進攻的軍事重鎮，故稱“塞下”。“秋來”，點明瞭季節。“風景異”，概括地寫出了延州秋季和內地大不相同的風光。作者用一個“異”字概括南北季節變換之不同，這中間含有驚異之意。“衡陽雁去無留意”。雁是候鳥，每逢秋季，北方的雁即飛向南方避寒。“無留意”是說這裡的雁到了秋季即向南展翅奮飛，毫無留戀之意，反映了這個地區到了秋天，寒風蕭瑟，滿目荒涼。下邊續寫延州傍晚時分的戰地景象：“四面邊聲連角起”。起謂“邊聲”，總指一切帶有邊地特色的聲響。這種聲音隨著軍中的號角聲而起，形成了濃厚的悲涼氣氛，為下片的抒情蓄勢。“千嶂裡，長煙落日孤城閉”，上句寫延州周圍環境，它處在層層山嶺的環抱之中；下句牽挽到對西夏的軍事鬥爭。“長煙落日”，頗得王維名句“大漠孤煙直，長河落日圓”之神韻，寫出了塞外的壯闊風光。而在“長煙落日”之後，緊綴以“孤城閉”三字，把所見所聞諸現象連綴起來，展現在人們眼前的是一幅充滿肅殺之氣的戰地風光畫面，隱隱地透露宋朝不利的軍事形勢。上片一個“異”字，統領全部景物的特點：秋來早往南飛的大雁，風吼馬嘯夾雜著號角的邊聲，崇山峻嶺裡升起的長煙，西沉落日中閉門的孤城……作者用近乎白描的手法，描摹出一幅寥廓荒僻、蕭瑟悲涼的邊塞鳥瞰圖。邊塞，雖則經過了歷史長河的淘洗，但在古詩人的筆觸下，卻依然留著相同的印跡。
下片起句“濁酒一杯家萬里”，是詞人的自抒懷抱。他身負重任，防守危城，天長日久，難免起鄉關之思。這“一杯”與“萬里”數字之間形成了懸殊的對比，也就是說，一杯濁酒，銷不了濃重的鄉愁，造語雄渾有力。鄉愁皆因“燕然未勒歸無計”而產生。“羌管悠悠霜滿地”，寫夜景，在時間上是“長煙落日”的延續。羌管，即羌笛，是出自古代西部羌族的一種樂器，發的是悽切之聲，深夜裡傳來了抑揚的羌笛聲，大地上鋪滿了秋霜，耳聞目睹盡皆給人以悽清、悲涼之感。“人不寐”，補敘上句，表明自己徹夜未眠，徘徊於庭。“將軍白髮征夫淚”，由自己而及征夫總收全詞。總之下片抒情，將直抒胸臆和借景抒情相結合，抒發的是作者壯志難酬的感慨和憂國的情懷。
上片寫景，描寫的自然是塞下的秋景。起句“塞下秋來風景異”，“塞下”點明瞭延州的所在區域。當時延州為西北邊地，是防止西夏進攻的軍事重鎮，故稱“塞下”。“秋來”，點明瞭季節。“風景異”，概括地寫出了延州秋季和內地大不相同的風光。作者用一個“異”字概括南北季節變換之不同，這中間含有驚異之意。“衡陽雁去無留意”。雁是候鳥，每逢秋季，北方的雁即飛向南方避寒。“無留意”是說這裡的雁到了秋季即向南展翅奮飛，毫無留戀之意，反映了這個地區到了秋天，寒風蕭瑟，滿目荒涼。下邊續寫延州傍晚時分的戰地景象：“四面邊聲連角起”。起謂“邊聲”，總指一切帶有邊地特色的聲響。這種聲音隨著軍中的號角聲而起，形成了濃厚的悲涼氣氛，為下片的抒情蓄勢。“千嶂裡，長煙落日孤城閉”，上句寫延州周圍環境，它處在層層山嶺的環抱之中；下句牽挽到對西夏的軍事鬥爭。“長煙落日”，頗得王維名句“大漠孤煙直，長河落日圓”之神韻，寫出了塞外的壯闊風光。而在“長煙落日”之後，緊綴以“孤城閉”三字，把所見所聞諸現象連綴起來，展現在人們眼前的是一幅充滿肅殺之氣的戰地風光畫面，隱隱地透露宋朝不利的軍事形勢。上片一個“異”字，統領全部景物的特點：秋來早往南飛的大雁，風吼馬嘯夾雜著號角的邊聲，崇山峻嶺裡升起的長煙，西沉落日中閉門的孤城……作者用近乎白描的手法，描摹出一幅寥廓荒僻、蕭瑟悲涼的邊塞鳥瞰圖。邊塞，雖則經過了歷史長河的淘洗，但在古詩人的筆觸下，卻依然留著相同的印跡。
下片起句“濁酒一杯家萬里”，是詞人的自抒懷抱。他身負重任，防守危城，天長日久，難免起鄉關之思。這“一杯”與“萬里”數字之間形成了懸殊的對比，也就是說，一杯濁酒，銷不了濃重的鄉愁，造語雄渾有力。鄉愁皆因“燕然未勒歸無計”而產生。“羌管悠悠霜滿地”，寫夜景，在時間上是“長煙落日”的延續。羌管，即羌笛，是出自古代西部羌族的一種樂器，發的是悽切之聲，深夜裡傳來了抑揚的羌笛聲，大地上鋪滿了秋霜，耳聞目睹盡皆給人以悽清、悲涼之感。“人不寐”，補敘上句，表明自己徹夜未眠，徘徊於庭。“將軍白髮征夫淚”，由自己而及征夫總收全詞。總之下片抒情，將直抒胸臆和借景抒情相結合，抒發的是作者壯志難酬的感慨和憂國的情懷。