石油價格走勢持續下跌，從配圖可以看出，確實跌了很多。之前由於美國言稱要制裁伊朗導致石油價格上漲了很多，是連續新高的那種上漲型別。靴子落地後，市場庫存情況表明，美國對伊朗的制裁並沒有對原油供應產生重大影響。

石油價格下跌一個是因為制裁實施後特朗普政府又批准了8項伊朗石油進口豁免權，其中包括中國、印度和伊朗最大出口國土耳其，這相當於沒制裁伊朗出口石油，靴子落地後，石油價格開啟下跌模式。

二個是因為沙烏地阿拉伯和俄羅斯在10月份增加了原油產量，分別達到1067萬桶每天和1140萬桶每天的歷史最高水平。同時，美國原油產量也在增加，美國環評原油庫存上漲七週，創下五個月來的新高。

總之，下跌的背後邏輯還是供大於求！

油價在10月初觸及高點之後，即開始了一段陰跌過程，其中紐約輕質原油期貨價格曾經連續12個工作日下跌，創歷史最長連跌記錄，跌幅高達20%，已經抹去全年漲幅，進入技術性熊市。布倫特原油基本上也經歷了20%左右的暴跌。

暴跌的市場邏輯很簡單，就是供給在短期內突然大於需求。

從供給端看，兩個地緣政治事件是主要推手。首先是沙特記者卡舒吉事件。10月2日沙特籍記者卡舒吉被沙特特工謀殺，使沙特官方受到極大壓力。今年上半年，俄羅斯因為涉嫌在英國謀殺前間諜事件而受到西方國家譴責和制裁，這次事件使包括美國在內的西方盟友們必須拿出同樣堅決的態度。沙特方面自知理虧，只好以增產原油來取悅美方。10月23日，沙特能源部長表示沙特會按照承諾在11月繼續增產，並表示計劃從現有產量1070萬桶/天增加至1100萬桶/天，當天油價即出現暴跌。

其次是特朗普對伊朗的制裁力度低於預期。11月5日，美國正式重啟對伊朗制裁，但同時宣佈給予8個經濟體180天的豁免。中國大陸、中國臺灣、印度、南韓、日本、希臘、義大利和土耳其等8個經濟體都在名單之內，其佔整個伊朗出口量的75%。目前市場估計伊朗原油出口量11月份之後還將維持在120萬桶/左右，跟此前預期的0-50萬桶有巨大的反差，訊息一出，油價繼續下跌。

從需求端來看，一個是美國煉油廠進入檢修季，導致對原油需求減少，庫存增加；二是隨著全球經濟增速放緩，對於原油的需求也相應回落，OPEC、EIA、IEA等機構均下調了2018年、2019年的原油需求增速預期。

隨著美國檢修季結束，以及全球經濟並未出現明顯放緩，未來決定油價的還是供給因素。需要關注兩個時間點。一是12月6日的OPEC維也納會議，看會不會做出縮減產量的共識；二是伊朗出口180天后會不會加大制裁力度。如果美國將伊朗原油出口壓到50萬桶以下，則油價將會出現反彈。

首先，從供需基本面來講，市場對“供應過剩”的憂慮正在加劇。供應方面，此前，沙特已公開表示，該國石油日產量已超過1070萬桶，比近年來的水平都高，釋放出迄今為止該國將產量提高至創紀錄水平的最強訊號。

同時，EIA本週的資料顯示，美國原油庫存較前一週繼續增加490萬桶，至4.469億桶，連續第9週上漲，為2017年3月以來最長升幅。美國能源情報署的資料也顯示，今年早些時候，美國石油日產量超過1100萬桶，引發了供應將超過需求的擔憂。

而需求方面，OPEC近日連續第四個月下調需求預估，預計明年全球石油需求將增加129萬桶/日，較上月預估減少7萬桶/日。這樣一來，供應持續增長而需求疲弱，自然會施壓油價。

另外，特朗普的表態也是油價走跌的重要因素。特朗普一直主張降低油價，週三他在推特上敦促進一步降低油價，並感謝沙特最近對油價下跌所做出的貢獻。

美好一天很榮幸為大家解答這個問題，讓我們一起走進這個問題，現在讓我們一起探討一下。

從供給端看，兩個地緣政治事件是主要推手。首先是沙特記者卡舒吉事件。10月2日沙特籍記者卡舒吉被沙特特工謀殺，使沙特官方受到極大壓力。今年上半年，俄羅斯因為涉嫌在英國謀殺前間諜事件而受到西方國家譴責和制裁，這次事件使包括美國在內的西方盟友們必須拿出同樣堅決的態度。沙特方面自知理虧，只好以增產原油來取悅美方。10月23日，沙特能源部長表示沙特會按照承諾在11月繼續增產，並表示計劃從現有產量1070萬桶/天增加至1100萬桶/天，當天油價即出現暴跌。

其次是特朗普對伊朗的制裁力度低於預期。11月5日，美國正式重啟對伊朗制裁，但同時宣佈給予8個經濟體180天的豁免。中國大陸、中國臺灣、印度、南韓、日本、希臘、義大利和土耳其等8個經濟體都在名單之內，其佔整個伊朗出口量的75%。目前市場估計伊朗原油出口量11月份之後還將維持在120萬桶/左右，跟此前預期的0-50萬桶有巨大的反差，訊息一出，油價繼續下跌。

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