要是相信華爾街所說的，那可能就過錯年了。

2008年美國經歷了史無前例的次貸危機，這一次危機把華爾街精英們拖入了深淵，但是即便如此，在2007年次貸危機剛剛爆發的時候，一直到2008年，雷曼兄弟倒閉之間，華爾街精英們依然在鼓吹美股可能繼續牛市，引發各種投資者接盤。

目前的美股狀況雖然沒有當時那麼兇險，但是我們依然可以看到其中的問題，美國股市的今年上漲以回購為主要作用力，盈利的貢獻並沒有太多回購，對於eps的貢獻達到了50%以上，這就是說美股現在的上漲已經是非理性的，並不是基本面所推動，因此只能說美股上漲的越高風險也就越大。

所以說現在投資美股可能面臨的是自己成為最後一波接盤人的可能性，從今年下半年開始，我們已經看見上市公司的持股人和股東已經開始拋售自己手中的股票了，那麼面對現在這種行情，華爾街顯然是希望鼓吹牛市，讓更多的投資者進入股市，一方面可以讓股票繼續維持現在的繁榮，另一方面可以接受自己拋售的股票，從而全身而退。

不過在美聯儲降息的支撐之下，美國股市確實有可能繼續的上漲，並且創造歷史新高，但是現在的風險狀況不適宜任何投資者新進入股市。

今年是美國股市表現明顯強勁的一年。截止12月20標普500指數今年上漲了28％。個人觀點今年投資者高估了出現經濟衰退的可能性，但低谷了明年出現通貨緊縮的可能性。美股目前的穩定不會持續太久，未來波動性將會提高。明年美國的經濟增長不太可能會達到3％，但是當前的風險資產定價卻對3％的增長不太樂觀，且市盈率也顯示股價太貴啦，超過了公允價值。個人覺得明年美國股市面臨較高的回撥風險。

從操作層面講，華爾街說什麼都沒什麼用，股票符合你的交易規則就選，不符合就不選，譬如你喜歡均線金叉做多，現在華爾街喊多，可是你看的股票各個都是下行趨勢，都是死叉，沒金叉，那你管他那麼多幹嘛？你硬去接手人家拋掉的股票嗎？這個道理很容易懂，對嗎？

美國股市在2019年裡大幅上漲，今年截至目前為止標普500指數已經累計上漲了28.5%，意味著這項大盤股指數創下20多年以來最大年度漲幅的可能性不斷上升。

與此同時，道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數在今年的交易中也同樣大漲，其年內累計漲幅分別達到了22.0%和34.5%。

根據財經資訊供應商FactSet提供的資料，這種漲勢使得標普500指數的預期市盈率大幅上升到了18倍以上，遠高於14.9倍的10年平均值。對於投資者來說，這種表現帶來了一個顯而易見的問題：美國股市的好日子還能持續多久？

　　雖然投資者不應指望2020年的美股回報將可重現2019年的水平，但有些分析師認為，多種趨勢和指標都表明。至少在明年上半年，美國股市還將進一步上漲。

　　D.A. Davidson的個人投資者集團研究主管詹姆斯-拉甘（James Ragan）表示：“我們一直都在為可能會有的市場回撥做準備，但我們相當樂觀，認為股市將會迎來又一個好年景。”拉甘認為，標普500指數成分股公司明年的盈利增長率可能將會達到5%左右，原因是消費者支出持續表現強勁，再加上國際緊張形勢緩和，商業投資可能會迎來反彈。

　　“儘管（標普500指數的）市盈率已經達到18倍這一較高的水平，但未來還是有可能會進一步上升。”拉甘說道。“可能會推動股市繼續上漲的是，下半年的企業盈利或將好於預期。”

　　摩根士丹利投資管理公司的高階投資組合經理安德魯·斯利蒙（Andrew Slimmon）表示，鑑於美國的利率水平較低，他並不擔心標普500指數的高市盈率。“直到不久以前，標普500指數的股息收益率還高於美國10年期國債的收益率。”他說道。

　　標普500指數股息收益率的計算方法是，將標普500指數中企業支付的股息總額除以該指數的整體價格。斯利蒙稱，將其與10年期國債收益率進行比較，是評估整體股市表現的方法之一。

　　他指出：“從歷史上來看，標普500指數的股息收益率要比10年期美國國債收益率低20%，因為股票的風險更高，投資者會由於股價升值而得到補償。”斯利蒙還補充稱，他預計股價和國債收益率的同時上升將意味著，10年期國債收益率和標普500指數股息收益率之間的關係將會恢復到平均水平。

　　斯利蒙還認為，從資金流動狀況來看，散戶投資者剛剛開始再次相信股市。雖然2019年中股票基金的累計資金流入將為負值，但這種趨勢在上個月開始逆轉。與此同時，斯利蒙表示，自1984年以來，年度股票基金資金流入為負的情況總共出現過八次，股市每一次都在隨後的一年實現了上漲，而且波動率也都低於平均水平。

政治和資本共同推動的十年牛市。

有人談泡沫，還有人說美國的經濟實力就是這麼強，這一次不過是受了疫情影響，並沒有傷害其經濟基本面。

不管哪種觀點都有一定道理，但是透過現象看本質，就是資本都是小鳥，永遠躲避危險尋找安全。