雲計算是對傳統IT模式從底層硬體到業務模式的顛覆，傳統IT市場具備萬億級市場空間，目前雲計算收入佔IT支出佔比尚小，滲透率較低，未來空間較大。

短期受到宏觀經濟等因素影響，雲巨頭資本開支增速有所波動，國外雲巨頭資本開支從2018年Q2開始回落，但是從2019年Q2開始，增速有所回暖，同比上升6.2%，我們預計未來幾個季度全球雲巨頭資本開支有望逐步恢復，帶動雲產業鏈逐步重回高增長軌道;國內雲巨頭資本開支增速的回撥始於2018年Q3，從2019年Q2開始由正轉負，目前國內主要雲巨頭資本開支尚未看到明顯回暖情況，拐點尚需觀察。

從長遠來看，雲計算具備高成長性，尤其是進入5G時代，隨著移動網際網路向人工智慧+萬物互聯過渡，產業重心將從“端”轉“雲”，以雲端為核心逐步向管+端推動，雲計算有望迎來發展新風口。

雲計算為當前最具影響力產業，有力推動經濟與社會變革

雲計算為當前最具影響力的產業，賦能社會和經濟的發展。按照傳統的IT部署模式，企業要購買伺服器、儲存等，伺服器還要裝系統、中介軟體、應用等，然後再去除錯，同時企業還要自建或者租用資料中心等，投入巨大，而云計算則是對傳統IT模式從底層硬體到業務模式的顛覆，改變了核心晶片、網路體系、硬體體系、軟體模式、IT服務等，對外提供按需分配、可計量的IT服務。

在社會應用端，雲計算賦能實體經濟的發展，帶動智慧製造、車聯網、智慧家居、公共服務、遠端教育等的發展，有力推動了經濟和社會的變革。

雲計算的服務模式包括IAAS(基礎設施即服務)、PAAS(平臺即服務)、SAAS(軟體即服務)三種。

IAAS雲服務屬於“重資產”的服務模式，主要提供IDC、基礎架構硬體和軟體資源等，需要投入較大的基礎設施資源，以及積累長期的運營經驗;PAAS雲服務可以看成未來網際網路的“作業系統”，與IAAS服務相比，PAAS服務是雲計算技術研發和創新最活躍的領域，能對應用開發者形成更強的業務粘性，PAAS服務的重點在於構建緊密的產業生態;SAAS雲服務主要是向客戶提供基於Web的軟體。

雲計算是對傳統IT模式的顛覆，經過多年發展，已形成較為成熟的產業鏈條。

從產業鏈來看，IAAS層的參與者主要包括軟硬體提供商、網際網路企業、網路運營商、IDC服務商以及創業公司，IAAS雲市場的競爭是資本、品牌、技術、服務、基礎設施建設等各方面綜合實力的競爭;

PAAS層的參與者主要是各大平臺運營提供商，包括亞馬遜AWS、阿里雲、微軟Azure、谷歌GCP等，PAAS雲市場的競爭主要是技術研發和創新能力的競爭，更強的技術能對應用開發者形成更強的業務粘性;

SAAS層的參與者包括各類傳統企業軟體巨頭和新興SAAS廠商等，SAAS雲計算市場競爭格局較為分散。

全球雲巨頭資本開支增速逐步回暖，中長期維持高景氣度

全球雲巨頭資本開支增速逐步提升，有望重回快速成長軌道。全球雲巨頭資本開支增速從2015年Q2開始下滑，2015年Q4開始觸底反彈，歷經12個季度的快速增長，2018年Q1和Q2增速達到頂峰，增速分別達91.9%、62.6%。

從2018年Q2開始，受到宏觀經濟等因素的影響，增速開始回落，雲廠商相繼下調資本開支指引，2019年Q1，雲巨頭資本開支增速同比下降17.9%，而進入2019年二季度，雲巨頭資本開支增速有所回暖，同比上升6.2%，細分來看，亞馬遜、谷歌、蘋果、微軟資本開支增速均有所提升，分別從2019年Q1的6.2%、-36.5%、-47.3%、-12.6%提升至9.8%、11.8%、-0.1%、1.8%，我們預計未來幾個季度全球雲巨頭資本開支有望逐步恢復。

國內雲巨頭資本開支增速短期有所下滑，但國內尚處於雲計算發展初期，未來增長潛力較大，長期有望維持高景氣度。本輪國內雲巨頭資本開支增速的回撥開始於2018年Q3，隨後資本開支增速持續放緩，到2019年Q2由正轉負，增速開始下滑，目前國內主要雲巨頭資本開支尚未看到明顯回暖情況，拐點尚需觀察。

長遠來看，雲計算依舊具備高成長性，尤其是進入5G時代，隨著移動網際網路向人工智慧+萬物互聯過渡，雲計算有望迎來發展新風口。1到4G主要是面向消費者，5G需要支撐移動網際網路和物聯網兩大類業務，體現高速率、大連線、低時延三大技術特點，對比4G而言，體現出10-100倍的能力提升

5G的到來，會給現在各項產業帶來巨大的變革。首先，對於IoT產業來說，邊緣計算會有巨大的提升，像智慧穿戴裝置，聊天型機器人例如天貓精靈。目前大多數網際網路專案，都是透過終端比如手機發出請求，在一箇中心化的伺服器上做業務或者邏輯處理。智慧汽車專案，大量的影片可以以資料流的形式傳送到伺服器，透過深度學習訓練的機器人做資料分析，來判斷對車輛執行的處理，使得無人駕駛成為可能。我們的智慧手錶，不會簡單的只是監控心率監控運動。。。總之，會給IoT和AIoT帶來巨大的變革。