我們先來看看棉花主連這幾年的走勢：

2011年初開始，棉花的價格一路下跌，直到2016年上半年，棉花價格才開始有所好轉，然後在16000左右橫盤了將近兩年的時間，最近幾天，棉花價格出現了突破，確是讓人感到十分欣喜；從技術面來看，的確是一個非常絕佳的入場位置，而且未來的上升潛力很大；可是我們也不要忘了2009-2011年的棉花大牛市與隨之而來長達5年的大熊市；

大宗商品的基本面還是非常重要的，需要重點闡述一下：

美棉花的價格走勢基本上與鄭綿的價格走勢一樣；

1 ）棉花供給

1 . 世界棉花產量變化

全球主要以美國、印度、中國、巴基斯坦四國為主要的產棉國。

全球棉花種植面積下降是導致全球產量下降的主要原因。2017/2018年度，除中國外，全球棉花產量同比增加277.3萬噸，消費量同比增加76.8萬噸，以至於期末庫存同比增加238.6萬噸。而2011-2016年度，正是棉花價格大幅下降之際；自2017年開始，全球主要產棉國均開始增加產量；

2017年全球棉花產量為2615.13萬噸，較2016年的2323萬噸增長292.13萬噸，增幅12.58%；全球消費量2607萬噸，較2016年的2502萬噸增長105萬噸，增幅4.2%；全球期末庫存1918.4萬噸，同比增長7.63萬噸；

雖然近兩年連續下跌，全球庫存仍然處在較高位置。

2. 中國棉花產量變化

中國棉花產量呈現逐年下跌的趨勢，主要是因為人力成本不斷上升；不過值得慶賀的是，中國棉花的單產是遙遙領先於全球主要國家的：

但是人工成本的不斷上升是抑制棉花種植的重要因素，因為棉花是勞動密集型行業，需要大量的人力來採摘。

3. 國儲儲存量變化

2016年國儲棉輪出266萬噸、 2017年國儲棉輪出322萬噸，目前儲備棉庫存520-530萬噸。2018年，3月12日至5月9日，儲備棉輪出累計成交66.08萬噸。考慮到國家政策面去庫存大環境，預期2018年儲備棉拋儲量仍在300萬噸左右，那麼17/18年度國儲棉期貨庫存將降至200-300萬噸水平，國內年消費量在800萬噸以上，國儲庫存不夠半年消費處於較低水平。

4. 進出口政策變化

目前中國實行的是配額制度，國家為了保護本土的棉農，對進口棉花實施配額制度；當前貿易戰還在熱頭，國際社會不承認中國的市場經濟地位，中國的改革也已經經歷了很長時間的發展，領導在博鰲亞洲論壇上也說要加大開放，那麼是否會取消配額制度是一個重要問題；

5. 其他因素

政策：2017年確定目標價格補貼按照18600元/噸標準執行，執行期暫定為2017~2019年，也就是說，2018-2019年的國內產量大機率會增加；

國際：原油價格的預期上漲有可能會提高生產成本，不過也會降低需求；

2）棉花需求

1. 棉花的消費結構分析

棉花的主要作用為紡織，佔據了棉花消費的90%以上，另外還有醫療、工業用，不過都是少數，影響最大的還是紡織業，而紡織業的需求與經濟水平和人口數量是息息相關的。

2 . 棉花的全球消費量變化

從上面來看，全球2011年的全球棉花消費最少，需求最少也不可避免引發了暴跌；自2011年以後，整體上全球消費量緩慢上升；

3. 中國的棉花消費情況變化

中國的棉花產量自2007年以後逐年下降，在2011年到達底部，隨後幾年中國的棉花消費量逐漸下跌，這與中國的紡織企業外遷也有很大關係；

4. 紡織品行業

中國製造了世界上50%以上的紡織品，而且出口也是中國紡織業的重要支撐。但是由於紡織業是高勞動密集型行業，而中國的勞動力成本正在日益上升，或者說已經上升到半山腰了，紡織業紛紛出海，這樣一來可能會逐步降低中國國內的棉花需求；

5. 其他因素

替代品：PTA作為棉花的替代品之一，其走勢與棉花相似，目前不會對棉花造成太大影響；

當然，棉花的基本面還是比較複雜的，涉及的因素也很多，這裡簡單說一下，說的不對也請見諒：

1）中國的需求降低是近些年棉花價格下跌的主要原因；

2）棉花的供給充足，但是庫存量正在下降；

3）全球棉花需求增長緩慢，但是總需求的上升趨勢不變；

4）中國國內棉花種植下跌，但供給增加；

5）棉花的收購政策將會給棉價帶來支撐；

個人傾向於認為：

1 在至少2019年前，棉花價格很難大幅度上升；

2 震盪下行與震盪上行皆有可能；

棉花價格長與不長，不是人們想想的那麼簡單，這要看市場實際需求來確定，市場棉花需求量增加，棉花肯定漲價，如果國家棉花庫存積壓嚴重，棉農種植的棉花肯定滯銷和賣不上好價錢，這是市場經濟的規律。建議網友們多從網上解讀和了解全國種植業方面的資訊，或許能給你排憂解難，盲目的憑推測來決定那種農產品長不長價是不科學的。

根據自己從事該行業多年經驗，棉花價格是不會增長的。

國內方面，首先國內儲備棉五百多萬噸，三月份到八月份一直出庫，每天出一萬噸，所以市場供應充足，整體價格不會太上漲。

國際方面，因為中國是棉花消費大國，由於國內供應充足，因此國際方面與國內相符，不會出現上漲的情況。

最後，棉花的價格還會受到氣候種植的影響，以及供需的變化影響，具體價格不好分析。

儘管棉花已經在箱體裡走了兩年了，但在2018年價格仍然不會有太大的漲幅空間。

從基本面來看，國儲還有幾百萬的倉儲沒有拋售，當前的棉花反彈，完全是照顧棉農，年後就會再次展開拋售，使棉花承壓。

國際棉價已經反彈不少了，但依然低於國內價格近千元，也就是說國內棉花一直在高價執行，如果沒有挺價，早已跌破箱體。

供應壓力較大，需求呢？從國內形勢來看，需求並沒有趨緊的態勢，不慍不火。

基本面沒有大的改變情況下，棉花價格還將保持橫盤整理狀態。等年中看種植面積，和棉花長勢才能確定下半年的大趨勢。