當中概股從美股迴歸到港股，理論上，在假設風險溢價率、公司經營前景不變的情況下，估值水平應該是相同才是。所以美國利率傾向於提高的時候，港幣的利率也傾向於提高，反之亦然。那麼在原假設的情況下，中概股迴歸港股後，估值水平應該相同才是。

但是關鍵就在於，在這種機制下，迴歸港股二次上市的中概念，可能需要面對聯絡匯率制度可能發生問題的不確定風險。

我們進一步分析美元與港幣的利率/匯率關係。一個小的經濟體盯住美元，其利率水平中，除了實際利率和通脹率，還有一個風險溢價率。為什麼無風險利率裡會有風險溢價？這個風險溢價，其實就是對主權貨幣信用度的一個衡量水平，平時的時候，這個溢價率特別低，在危機來臨的時候，就會大幅增長！

在美元作為儲備貨幣的世界體系下，可以理解美聯儲就是世界的央行，美元利率是真正的無風險利率，其他固定匯率盯住美元經濟體，要選擇利率水平跟隨美國的水平一同變動。在美元實際利率走高的時候，貨幣當局就要丟擲國債或美元外匯儲備（香港現在有人民銀行發行的央票），收回流動性，提高銀行間利率水平，從而抬高利率，力圖維持匯率對美元的穩定

中國消費市場的投資機會還是巨大的，而且未來會是全球最大的一個投資的市場。

目前我們社會商品零售總額已經接近或者超過美國了，但是我們的人均消費和服務支出，還只有美中國人均的1/10，我看還有的資料是說1/14。

那麼我們在人均消費支出是它1/14的情況下，社會商品零售總額已經跟它接近了，如果說（未來）我們人均消費支出不斷增加，中國的消費市場還會有非常巨大的增長。所以，中國毫無疑問會成為全球最大的消費市場，而且將來會遠遠超出其他國家。

我們有14億人口，我們消費佔GDP的比重只有50%左右，美國已經是70%左右，所以從各個方面來看，中國的增長未來還會越來越多的靠消費來支撐。

舉一個消費行業的具體的例子，比如零售行業，零售行業包括線上零售和線下零售。

具體到公司來看，美國1000億美金以上市值的公司有4家，中國就只有一家，就是阿里。美國包括Amazon（亞馬遜）,10000多億，沃爾瑪，3000多億，家得寶（The Home Depot）2500億左右，Costco（好市多）1300多億。中國的第2名只有500多億美金了，拼多多和京東大概就500億美金左右。

美國500億美金以上的公司，有7家，中國就3家，美國還有CBS，藥品和雜貨一起賣的。

港股估值水平低，一方面是港股傳統經濟和國有企業多，週期性企業也比較多，其實這些企業的估值是在歷史的低點，未來能不能有個比較好的回報？

很關鍵的是，一個公司治理結構要不斷完善，要更多的重視股東回報。比如，重視增加分紅和回購。

所以，如果這些香港公司在這方面有很大的改善，那麼還是會有不錯的回報的。企業在哪上市不重要，關鍵還是看企業本身是否優秀。

中概股迴歸是趨勢，給國內投資者帶來更多機會自瑞幸事件以後，美國對於中概股有了排斥的理由，目前沒有大規模的採取行動主要還是傷及華爾街的利益。在美國上市的那些中概股網羅了國內相當多的優秀公司，而很多人陷入沒有那麼多機會去購買每股港股通的存在讓很多內地投資者會有機會去購買這些公司的股票，看看美團，中芯國際，小米這些公司在港股的走勢，預估迴歸的中概股在香港也會得到追捧，京東再每股頻頻刷新歷史新高。而網易在香港的認購量也達到了360倍，資金趨之若鶩。以京東為例，得益於國內有效的疫情防控措施，消費正在報復性的反彈，作為電商企業的京東自然會多少收益

綜上，我們自己經濟發展早就的好公司正在回家，我們也有了更多的機會去投資這些企業發展帶來的紅利。

就很不錯的，這部分公司都有明星光環，會被國內資金追捧

不過估值不能太高，否則就是第二，第三個小米…

阿里的業務總是在不斷的增加，往這個上市實體裡填點就多一份股份，往那個上市實體裡填點就多那邊的股份。如果它能保持業務不斷擴大，那市值肯定是一直變大的。沒毛病。