不少機構認為美國的經濟資料並未達預期，目前的新高只是暫時。對比新興市場，A股更具價值，但反觀A股，各種因素困擾多年並未見起色

美股長期牛市主要原因就是美國經濟長期穩定增長，底蘊深厚，未來一到兩年難以反轉，當然，也不可能永遠牛市，即使牛轉熊也是短熊

美股的十年擴張來自於08年經濟危機以來的美國經濟復甦，那麼從2017年開始，美國經濟的動力已經衰減，也就是說，美股現在已經相當危險了。

2008年的經濟危機是對美國經濟和金融體系的一次重大打擊，這當時讓世界上很多機構在預測，美國經濟是否會一蹶不振?美股是否會出現長期熊市?然而現實讓大家吃了一顆定心丸。

這興許有運氣成分，但是從長期的發展看，也是歷史的必然。2009年開始，美國頁岩氣開採技術的應用得到了突破，頁岩氣革命開始了。以頁岩氣、頁岩油開採開發和運輸應用等方面驅動的經濟增長，拉動了美國實體經濟，從而使美國經濟走上了復甦的通道。

而且最為難得的是，這一波經濟增長是製造業經濟增長，是由製造業投資驅動的。經濟增長非常良性，甚至長期通脹都壓制在1.5%左右，這讓美聯儲都措手不及。最後只能在通脹仍然低迷的前提下開始了加息程序。

然而，從2017年開始，這波經濟增長出現了問題。

雖然資料依然強勁，但是可以看到，從2017年開始，美國的製造業出現了下滑的開始，這意味著，經濟的內生性動力開始衰竭了。

但是美國經濟在2018年依然表現良好，這主要來自於特朗普的減稅刺激政策，用居民可支配收入的提高，掩飾了居民實際收入的下滑。美國經濟就像注射了一針強心劑一樣，再次迸發出活力。

而今年年初，美國經濟再次超預期表現，雖然減稅的影響已經消退，但是經濟資料仍然很好。。。除了製造業資料在繼續下滑。美國經濟在金融市場繁榮的背景下，就像一輛熄火的跑車，在慣性下繼續高速執行。

誰都知道這輛車最後肯定會停，但是大家都在繼續下注，賭最後一筆投資不是自己的。

這就是美股現在的狀態。

我們把目光拉回今年。

美股在今年上半年持續了非常良好的表現，甚至年初美聯儲還認為，美股將持續“美國曆史上最長時間的擴張”。然而這一切的背後，也許並沒有那麼美好。

最危險的事情，也是對美股支撐最大的因素，就是企業的借貸回購。

這是一種在金融市場過度發達的情況下催生的奇怪現象。企業借錢去購買自己的股票，拉昇股價後，透過增長的股價再次借貸，繼續購買自己的股票。

這是一種數字遊戲，實際上無利於公司的成長和經濟的發展，但是卻在票面上迅速提高了股價。股東滿意，股民滿意，CEO從而收穫了大量的分紅。而公司債務的增長，人人都視而不見。

從2018年起，這種故事就反覆發生在了股市當中，促成了股市大幅度的連續上漲，延續了美股繼續的“牛市”。但是隨著2018年底的加息，借貸回購的成本越來越高，已經難以為繼。

當然，美股的繼續上漲還有別的因素，比如說，對美聯儲的降息預期。實際上年初美聯儲並沒說要降息，但是市場對美聯儲降息的飢渴(因為降息才能支撐繼續的借貸回購)，使市場寧願相信降息就在眼前，從而透支了降息的實際影響，繼續推升股價。

但是，美股的上漲越多，也就與基本面的分歧越遠，風險也就越大。

實際上，美股在5月已經出現了拐點。當時借貸回購已經進行不下去，又受到了貿易摩擦的刺激，美股已經岌岌可危。

這時候美聯儲終於釋放了市場渴望已久的鴿派訊號，從而拉了美股一把。

但是當時的美股市場，已經再次提示了風險。

那就是，現在美股由於長期的上漲，已經被寄與了超出上漲幅度的盈利預期。這吸引了不少投資資金進入，拉動了股價。然而，一旦預期破滅，也就是美股上漲幅度不及預期，大量資本就會爭先恐後撤出，踩踏也由此開始。

這就是美股即將出現的拐點。如果出現了這種情況，美聯儲降息可能也非常難及時拉住不可控下跌的情況，美股可能迎來非常強烈的熊市。

至於熊市持續多久，還要看當時的美國經濟，能不能再有一波頁岩氣革命那樣的動力了。

綜上，美股的長期擴張來自於經濟持續增長帶來的支撐；而現在經濟增長動力減弱，美股蘊藏較大風險，拐點可能就在眼前了。

美股，這次十年的牛市時間，將創出美股歷史上最長的牛市，熊市在什麼時候來呢？

美股熊市，已經進入倒計時，最多再堅持半年時間，在2020年左右，美股將進入熊市，原因如下：

1，美國經濟復甦跡象變弱，從近期美國經濟資料看，美國經濟有衰退跡象，從新增就業資料低於預期就是一個很好的證明。

2，美國股市的大市值股票，已經出現滯漲，雖然美股指數出現反彈，但是谷歌等代表的美股大公司股票走勢較弱，已經沒有創出歷史新高。

3，美聯儲在2019年7月份有可能開啟降息週期，進行第一次的降息，這是美國經濟進入衰退的重要訊號，因此，美股牛市已經進入末期。

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