受助於全球庫存收緊、石油輸出國組織(OPEC)減產以及美國對主要產油國伊朗和委內瑞拉實施制裁。

產油國減產繼續超預期

為了扭轉油價頹勢，OPEC+產油國自2019年1月1日開始履行商定的減產計劃，即削減120萬桶/日的石油產出，有效時長為6個月，以改善原油市場供給過剩局面，其中OPEC減產80萬桶/日，非OPEC減產40萬桶/日。從執行率來看，OPEC產油國減產非常積極，其中沙特貢獻較大，委內瑞拉被動減產超預期。

資料顯示，OPEC成員國2月原油產量減少22.1萬桶/日至3054.9萬桶/日，減產執行率達105%，顯著高於1月的91%，其中沙特2月原油產出減少8.6萬桶/日至1008.7萬桶/日，並且預計該國3月石油產出約為980萬桶/日，4月還會續降約10萬桶/日。

EIA原油庫存大降

美國EIA公佈的資料顯示，商業原油庫存減少958.9萬桶至4.395億桶，減少2.1%，變化值創2018年7月13日當週(36周)以來新低，俄克拉荷馬州庫欣地區原油庫存減少46.8萬桶。此外，上週汽油庫存減少458.7萬桶，變化值連續5周錄得下滑；精煉油庫存減少412.7萬桶，變化值創2018年12月21日當週(13周)以來新低。

俄羅斯或成最大因素

對於減產，俄羅斯的態度有些矛盾。從OPEC+會議上對於其減產量的反覆討論，到其減產幅度未能達到協議約定的規模，種種跡象表明俄羅斯對於減產一直處於猶豫不決的狀態。俄羅斯內部分歧的核心可以歸結於政府希望鞏固與OPEC共同進退的同盟關係，而企業則擔心自己的市場佔有率下滑。

面對來勢洶洶的美國，與OPEC抱團取暖自然是維持自身市場地位的重要手段，但減產帶來的市場份額下滑也會造成不可逆的危害。面對這一兩難選擇，俄羅斯的態度將很大程度上影響油市未來的發展方向。

綜合來看，在OPEC+產油國持續履行減產協議的努力下，疊加美國原油產量增速放緩，委內瑞拉被動減產以及伊朗石油豁免期趨於結束，美國能源資訊署預計2019年第一季度雖然油市供給會溫和過剩，但等到第二季度料會出現50萬桶/日的短缺。