盈利增長10倍，市盈率依舊過百。股價遠遠超出了現實價值，體現了投資人對亞馬遜未來持續性高速成長的預期。

亞馬遜卻在此時調低了對未來成長率的預估。這類高市盈率的成長類股票所有的焦點集中在其增長率。由於是倍數的疊加，任何小小的放緩都會造成股價大幅度的調整，除非亞馬遜進軍到其它潛力無限的商業領域或開啟另外全新的商業模式。總之，要給投資者開啟一扇新的夢想之窗。

華爾街此前預測本季度EPS將達到3.14美元，實際為5.75美元，遠超預期。但565.76億美元的營收卻低於預期的571億美元。此外，亞馬遜對4季度的業績指引為營收665億美元-725億美元，遠低於平均738億美元的市場預測。

併購推動營收基期

過去幾個季度亞馬遜超過30%的營收增速主要來自於併購，尤其是去年夏天收購的全食超市。

上圖顯示，亞馬遜在2017Q3之前的營收增速基本都在30%以下，而隨著2017年5月和6月，亞馬遜先後收購中東電商Souq.com和美國生鮮超市全食後，其2017年第三季度的營收大幅上漲至34%，並在隨後的3個季度維持在40%左右。可以說全食超市的並表對亞馬遜盈利提升效果顯著。

Q4業績預期低於738億美元

財報中，亞馬遜對自己4季度的業績預期為營收665億美元-725億美元，增幅僅僅10%-20%，遠低於外界預期的738億美元的平均值。這成為股價下跌的另一個重要原因。

股價的波動來自於預期的變化，當人們的預期降低時，恰恰更容易出現超預期的情況。