美股已經明顯高估了，隨著減稅和回購帶來的利好已經透支了未來空間，調整是正常的，美聯儲的加息加速了調整時機，美股跌回到2016年底特朗普上任之初才是正常的。

美國股市漲了10年，其實過去30年美國股市都在漲，理論上指數會不斷的漲，因為有新的血液注入，所以指數會不斷向上，而調整相對來說都是中短期的。比如這一次納斯達克，在10月出現了大級別的頂背離現象，之後開始下跌，最初大家認為是合理的調整，和之前一樣，幾周就結束了，但後面才意識到這裡不是調整，而是見頂了。那麼如何判斷見頂呢，一般情況下從頂部下跌超過20%，被認為是牛市終結，而中長期趨勢的破壞，形成下降趨勢，之後的反彈只要不突破趨勢，都認為是下跌中繼，知道突破趨勢開始築底，會是一個漫長的過程。

除非美國經濟真的進入衰退，美股指數會階梯式步步高昇。

美國的十年牛市有其結構性的原因。美國百姓大都沒有存款是事實，但他們大多都有個人養老儲蓄。因為稅制的原因，進行養老儲蓄可以減免部分個稅，所以大家都按收入比例定期供款，而且在幾十年內都不會取出來，所以這個資金池會不斷地擴大。

個人養老儲蓄的投資基本上就是美股和美債。由於大部分人不費心選擇投資，又可以節省管理費，股指基金就成為最廣泛的選擇。所以美股股指的成分股便越漲越高，而佔8000美股一半多的非指數股票就缺乏支撐。

能真正打擊美股的因素，一是美國經濟發生嚴重衰退的徵兆，另外就是債務危機。

這就好似一個無形的資本堰塞湖，人氣崩塌時後果不堪設想。

這就好似一個無形的資本堰塞湖，人氣崩塌時後果不堪設想。

再過10-20年，當最初用個人退休儲蓄購買指數基金的那一代人達到退休年齡，開始退出基金使用這筆錢時，這個龐大資金池的入量和出量就會達到某種平衡。而這些年來不斷上漲的美股長牛便會成為一段難以再現的歷史奇觀。