DCF估值的本質還是來自於“金錢的時間價值”這一金融的基礎概念。金錢具有時間價值，是基於人們希望現在而不是未來取得金錢，因而當金錢用於存款或投資時，理應獲得利息，這樣，金錢的未來值(future value)應大於現值(present value)才行。而未來值與現值之間的係數就是折現率。DCF之所以比P/E估值更可靠就在於P/E的E受會計影響非常大，E並不等於現金。DCF最重要的三個變數是：現金流、折現率、現金流的時間。而DCF的侷限性就在於這三者的準確性問題。首先，公司不能週期性太強。因為對週期性太強的公司無法準確預測週期的變化，也就無法預測現金流的變化。而假設一個平均數字則無法反映公司的運營本質。其次，公司不能處於重大變化中，如併購重組等。併購中的協同效應很難計算。因為就連管理層都難以真正搞清協同效應。聯想併購IBM PC的設計協同效應為每年2億美金。最後不了了之，成為了一筆糊塗帳。另外，公司情況重大變化後，風險也與以前不同，所應用的折現率也不同。總之，預測未來很不靠譜。DCF需要對未來5-7年的現金流進行預測。如果公司在未來有重大變化，這種預測就會離現實很遠。但是，DCF並不只是一個估值工具，而是對一個企業運營建立的一整套模型。DCF最大的好處就是可以用來進行各種測試實驗，看看未來的各種變化對企業的影響。有了各種測試，對企業的估值大致範圍就有了更準確的認識。