2020年 3~6月份 基於國際環境影響對黃金期貨市場的研究分析

使用軟體 Eviews Excel

使用方法 迴歸分析

1、基礎部分

• 引言（研究黃金期貨市場的目的 應用、國際或國內的重大事件）

• 問題提出 （黃金是否受國際環境波動 產生影響）

2、主體部分

• 提出解釋變數和被解釋變數 運用的公式

解釋變數 （例如）

a、納斯達克指數

b、芝加哥VIX恐慌指數

c、在岸人民幣／美元

d、WTI原油期貨價格

被解釋變數

a、紐約黃金期貨價格

公式

多元線性迴歸方程 漲跌幅的公式 ifs函式

• 資料檢驗

檢驗解釋變數是否具有多重共線性？

是否 通過5％的顯著性檢驗？

a、逐個迴歸 比較r平方

b、F檢驗

c、T檢驗等

得出結論 是否通過 或 應該剔除哪些自變數

• 運用模型

觀察模型得出的預測資料 比較 預測的準確 性 運用圖表分析 得出結論

3、結論與建議

黃金是否受國際資本市場波動的影響

哪些影響大

哪些影響小

自變數中的正相關和負相關

掌握黃金的價格規避系統性和非系統性風險

黃金價格漲跌不一，影響黃金價格的因素比較多，下面從因素方面分析影響黃金價格的因素：

1：政治局勢政治動盪通常都會有對黃金價格利好情況的出現，戰爭會使得物價上漲，令金價得到支撐。而世界與平則會使金價受到不利的影響。

2：黃金的生產量黃金生產量的增減，會影響到黃金的供求平衡。黃金生產量南非最大，任何工人罷工或其它特殊情況的發生，都會對其產量產生影響。其次，黃金的生產成本也會影響產量。在1992年，因為黃金生產成本提高，不少的金礦停止生產，導致了金價的一度推高。

3：政府行為當政府需要套取外匯時，不管當時黃金的金價如何，都會沽出所儲備的黃金來獲得。與此相對應，政府黃金回收的資料，也影響金價的重要指標。

4：黃金需求黃金除了是一種保值工具以外，更有工業用途與裝飾用途。電子業、牙醫類、珠寶業等用金工業，在生產上出現的變動，都會影響到黃金的金價。

5：美元趨勢美元與黃金是相對的炒金工具，如果美元的趨勢強勁，投資美元就會有更大的收益，因此美元的金價就會受到影響。相反，在美元處於弱市的時候，炒黃金者又會減少其資本對美元的投資，而投向金市，推動金價的強勁。

6：通貨膨脹當物價指數上升時，就意味著通貨膨脹的加劇。通漲的到來會影響一切投資的保值功能，故此金價也會有升降。雖然黃金作為對付通貨膨脹的武器的作用已不如以前，但是高通漲仍然會對金價起到刺激作用。

7：利率因素如果利率提高，投資人士存款會獲得較大的收息，對於無息的黃金，會造成利空作用。相反，利率下滑，會對金價較為有利。

於黃金趨勢的基本分析有許多方面，當大家在利用這些因素是，就應當考慮到它們各自作用的強度到底有多大。找到每個因素的主次地位與影響時間段，來進行最佳的投資決策。

決定黃金買賣成敗的諸因素中，最關鍵的，是對黃金的價位走勢是否能夠做出正確的分析和判斷。黃金買賣不象買大小，完全是運氣，即使能夠獲得收入，但是結果根本不能控制，應通過一定的分析進行預測。預測價格走向的主要方法有兩種：基本分析和技術分析。兩者是從兩個不同的角度來對市場進行分析，在實際操作中各有各的特色，因此投資者應結合使用。

黃金價格基礎分析

黃金投資基本分析所謂基本分析，就是著重從政治、經濟、個別市場的外在和內在因素進行分析。再加上其它的投資工具，以確定市場的目前狀況是應該入市還是離市，並採取相應策略。

　　以基礎分析為主要分析手段的分析家，一整天都在研究金礦公司的行情、政府部門的有關資料以及各個機構的報告，來推測市場的未來走勢。基本分析涉及的主要因素在以前我們已經涉及到，概括而言包括：

　　(1)政治局勢政治動盪通常都會有對金價利好情況的出現，戰爭會使得物價上漲，令金價得到支撐。而世界和平則會使金價受到不利的影響。

　　(2)黃金的生產量黃金生產量的增減，會影響到黃金的供求平衡。黃金生產量南非最大，任何工人罷工或其它特殊情況的發生，都會對其產量產生影響。其次，黃金的生產成本也會影響產量。在1992年，因為黃金生產成本提高，不少的金礦停止生產，導致了金價的一度推高。

　　(3)政府行為當政府需要套取外匯時，不管當時黃金的價格如何，都會沽出所儲備的黃金來獲得。與此相對應，政府黃金回收的資料，也時影響黃金價格的重要指標。

　　(4)黃金需求黃金除了是一種保值工具以外，更有工業用途和裝飾用途。電子業、牙醫類、珠寶業等用金工業，在生產上出現的變動，都會影響到黃金的價格。

　　(5)美元走勢美元和黃金是相對的投資工具，如果美元的走勢強勁，投資美元就會有更大的收益，因此美元的價格就會受到影響。相反，在美元處於弱市的時候，投資者又會減少其資本對美元的投資，而投向金市，推動金價的強勁。

　　(6)通貨膨脹當物價指數上升時，就意味著通貨膨脹的加劇。通漲的到來會影響一切投資的保值功能，故此黃金價格也會有升降。雖然黃金作為對付通貨膨脹的武器的作用已不如以前，但是高通漲仍然會對金價起到刺激作用。

　　(7)利率因素如果利率提高，投資人士存款會獲得較大的收息，對於無息的黃金，會造成利空作用。相反，利率下滑，會對金價較為有利。

　　於黃金走勢的基本分析有許多方面，當我們在利用這些因素是，就應當考慮到它們各自作用的強度到底有多大。找到每個因素的主次地位和影響時間段，來進行最佳的投資決策。

　　黃金的基本分析在時間段上分為短期(通常是三個月)因素，和長期因素。我們對於其影響作用要分別對待。

黃金投資的技術分析

黃金投資的技術分析士兵要想在戰爭中獲得勝利，除了要配備精良的武器以外，還要練就一身過硬的殺敵本領。同樣，投資者在進行黃金交易時，除了要有準確的資訊來源以外，還要掌握技術分析這個有利武器。技術分析起源於統計學，它可幫助我們在市場上尋求最佳的介入價格，與基本分析相輔相成，都是不可缺少的分析工具。

　　技術分析是通過對市場上每日價格的波動，包括每日的開市價、收市價、最高價、最低價、成交量等數字資料，透過圖表將這些資料加以表達，從而預測未來價格的走向。每種分析方法都不會是十全十美的。我們即不能對技術分析過分的依賴，也不能偏向於基本分析。

　　從理論上來講，在通過基本分析以後，可以運用技術分析來捕捉每一個金市的上升浪和下跌浪，低買高賣，以賺取更大利潤。而且，技術分析是以數學統計方程式為基礎的一種客觀分析方法，有極強的邏輯性，它把投資者的主觀見解進行過濾，要比憑藉個人感覺的分析者穩當得多。

　　K線圖現在的圖表都是通過電腦對每一天資料的處理後，而畫出的。其最大的功能就是反映大勢的狀況和價格資訊。柱狀線可以將金市上每天的開盤價、收盤價、最高價、最低價在一根蠟燭線上表現出來。對金市每日市場的價格走勢情況進行彙總，就可以繪成日線圖。如果需要進行短線買賣，用同樣的道理，可以用較短時間的圖形(例如5分鐘走勢圖)來捕捉短線買賣訊號。

　　圖表是市場情況的反映，因此有著不同的走勢。為了能夠更好的進行分析，人們在圖表上添加了一些輔助線，這樣一些買賣訊號就可以更容易的被我們發現。市場上的常見輔助線有幾十種，不同的投資者對它們也各有取捨。

　　 交易量直方圖交易量表示了在一定時間段內商品或金融工具總的交易行為。通常交易量用直方條來表示(從零點生起的垂直條)。在做圖時，作在曲線圖或K線圖的下端，因而可以將每一時期的價格和交易量圖示垂直方向的聯絡起來。交易量越大，垂直條的高度越大。

現在很多投資人會選擇進行黃金的投資。首先呢，黃金走勢受到多方面的影響。預測黃金價格有基本面分析和技術面分析，並且只能基於某種形態給出建議。

技術面分析是指利用黃金過去和現在的成交價、成交量、及各種價格指標等資料，運用各種能夠反映市場變化動態的理論、模型和方法來分析價格走勢變化，從而判斷黃金價格是上漲趨勢、下跌趨勢還是盤整趨勢。

基本面分析有助投資者瞭解黃金市場的行情,如供應需求的平衡,從而預測其價格走勢,並決定應建倉多單還是空單。透過一些經濟學理論的原理,投資者可以從一些通過對決定黃金投資價值及價格的基本要素進行分析,如該產品的供應和需求、各國的巨集觀經濟指標、政策走勢、行業發展等,用以評估該產品的投資價值或預測其合理價位,並作出相應的投資策略。

黃金長期趨勢是向上的，短期趨勢向下，個人觀點回調做多，把握好止損和止盈。希望採納。

一、供需預測法

只要有交易就有供需關係，大家也都知道“物以稀為貴”的道理，黃金投資市場也一樣，因而供需預測法是一種很有效的判斷方法。我們認為，預測黃金未來價格走勢取決於兩方面的因素:即黃金作為商品的投資/投機需求及黃金本身供求方面因素。

其中商品投資需求與全球資金流動性(通貨膨脹水平)、美元走勢具有很大關聯性。預期2009年全球機構投資者對於商品投資的需求仍然低迷，對黃金的淨投資很可能為負。而供求方面，我們預期黃金在2009將出現供過於求，而2010年開始，由於中國初級黃金出口大量減少，供應面將開始對黃金價格有利。

黃金需求方面分析，2007年黃金的需求有約51%來自工業領域，包括電子電氣、銀基焊料及其他。受益於全球經濟繁榮，工業領域的黃金需求過去6年來穩定增長，CAGR為5.2%。預期2009年受全球金融危機的影響，工業領域的需求將出現小幅下跌，下跌幅度約3-5%左右。而2007年黃金消費需求(包括攝影業、首飾及銀器、銀幣及獎章)約佔黃金總需求的43%，由於攝影業需求持續下跌，黃金的總體消費需求短期內難以擺脫持續下降的頹勢。

二、美元預測法

理論分析表明，銀價的漲跌深受匯率、經濟形勢、證券市場、通貨膨脹度、國際局勢以及石油等主要原料價格的影響，通過對這些相關因素的判斷，能較好地預測短期銀價。比如，美元走勢就和銀價息息相關。

從1990年-2003年年底的黃金與美元走勢可以直觀地看到美元跌的時候黃金在漲，而黃金跌的時候美元則往往處於高位。

為何美元能如此影響銀價呢?

首先，美元是當前國際貨幣體系的柱石，美元和黃金同為最重要的儲備資產，美元如堅挺和穩定，就會消弱黃金作為儲備資產和保值功能的地位。第二，美國GDP佔世界GDP總量的20%以上，對外貿易總額名列世界第一，世界經濟深受其影響，而黃金價格顯然與世界經濟好壞成反比例關係。第三，世界黃金市場一般都以美元標價，美元貶值勢必會導致銀價上漲。比如，20世紀末銀價走入低谷時，人們紛紛丟擲黃金，這與美國經濟連續100個月保持增長、美元堅挺關係密切。

運用:1、對衝風險:有些居民手中持有大量美元外匯，既擔心美元貶值，又需要持有美元以備急需。他可以適當地買些銀行的紙黃金產品以規避風險。如果美元跌了，黃金一定會上漲，彌補了匯率上的損失。同理，由於目前國內沒有外匯的遠期產品，銀行的外匯期權產品還很不成熟，對於即將獲得美元外匯的企業和個人而言，即期買入黃金則是最實際的規避美元貶值方法。

2、獲得套利的機會:由於銀價與匯率存線上性關係，那麼，當匯率的變動先於銀價作出反應時，就存在套利的機會。當然這樣的套利交易一般只適合機構投資者。

三、成本預測法

商品的價值取決於凝結其上的一般勞動價值。也就是說，價格不會大幅度偏離商品的成本，成本可以擠掉價格的泡沫，能更好地看清商品的本質。當政治局勢動盪不安時，人們更能體會到石油和黃金的價值，黃金的成本溢價會更高。