利率和匯率一般成正比關係。邏輯是這樣的:利率高，就意味著利息高，意味著能賺更多錢，這種貨幣就會有更多的買盤，更少的賣盤。需求量上去了，價格(匯率)自然會漲。反之亦然。

但也有特殊情況。比如說一些經濟結構比較脆弱的國家，由於財政和貿易赤字暴增，導致資金外流，匯率暴跌。這個時候提升利率阻止匯率下跌用處不大，反而會增加市場的恐慌心理，進一步惡化資金外流和匯率暴跌的情況。

參考土耳其、阿根廷的案例。

至於說到央票，既是妙計也是權宜之計。長話短說，是因為中國政府發行的國債數量太小，地方債又不太靠譜，所以只好發明一種新工具，用來調節金融市場。邏輯是這樣的:放鬆銀根的時候，央行從商業銀行手裡買入央票，放出現金；緊縮銀根的時候做反向操作。

央票與國債最大的區別是:前者的適用性較窄，一般人接觸不到這種東西，基本上就是專屬央行的金融工具，不能在市場上做普通交易；而後者則不然，理論上任何人都能擁有，可以在任何市場交易。所以，歸根結底，國債才是最市場化的東西，而央票僅僅是權宜之計，是過渡性工具。隨著中國經濟和金融體系的完善以及市場化、國際化程序的推進，未來的某一天，央票一定會消失，國債會成為主流。

一個國家利率高一般匯率堅挺，因為外匯有套息交易與套利交易。利率高會吸引熱錢套息推升本國貨幣匯率。離岸人民幣RMB央票發行，在於回收香港人民幣RMB流動性，提高人民幣借貸成本，使外匯投機非常困難，無力可圖。