在1970年-2007年間，每年國際黃金的平均價格都低於700美元/盎司。此後由於油價飆漲帶來高通脹、蘇聯與阿富汗之間的緊張局勢以及伊朗革命加劇恐慌，投資者湧入金市，黃金價格也在1980年觸及850美元/盎司（當年年均價格為615美元/盎司）。

而早2008年的次貸危機爆發以後，全球都進入了一個金融危機的陰霾之中，隨後黃金的走勢就從1000美元/盎司的價格一路飆升，直至2011年黃金的價格創下1920.08美元/盎司的結果。

其中最大的原因就是金融危機造成的後續影響，以及美國實行的量化寬鬆以及通脹上升的促使。

現在，美國的經濟資料疲軟，2019年美債的長短利率出現了嚴重的倒掛現象，預示著2020年進入經濟衰退的概率極高。

再加上美國的股市已經處於歷史高位，三大指數的市盈率也全部在20倍以上處於風險高估的階段，所以說，美股可能也會即將進入一個熊市下跌的局面。

那麼在這些悲觀情緒以及不利資料的影響下，資金自然會大量流出，尋找避險，黃金走牛的趨勢其實也是成立的。

只不過，目前的經濟衰退和股市走熊還未確認，只是美聯儲的降息已經開啟，按照歷史的經驗，一旦美聯儲降息潮開啟，也就預示著美國即將步入又一個衰退或者金融危機的週期了。

而在美聯儲開始降息後，黃金出現了較大幅度的上漲，在第1、3、4輪降息週期中，金價分別取得了12.4%、30.3%和17.28%的漲幅。那麼此次如果真的發生金融危機，黃金後勢的漲幅其實也可以參考以前的資料。

更重要的是，現在的美聯儲已經開啟了一個回購短期國債的局面，相信2020年一旦真的進入了經濟衰退，那麼QE4（量化寬鬆）也是必然的結果，到時候黃金自然可以水漲船高。因為QE4的出現，直接會告訴我們，美國的經濟有多糟糕，避險情緒自然升溫。因此，未來幾年黃金的走勢自然是會保持一個向上的趨勢，關鍵就看未來美國經濟和美股了。

黃金確實已經進入從08年到2011年那樣的單上漲週期了，但是今年年底之前價格不可能達到2011年的情況。

我在專欄和之前的文章中對黃金的價格走勢有過詳細描述，這裡簡述觀點。

首先黃金進入單上漲週期需要兩個主要條件，第一是全球的經濟開始下行，第二是全球央行開始寬鬆。經濟下行已經從去年年底開始了，我們可以看到今年全球經濟下行的趨勢越來越明顯，而從2015年開始，歐洲和日本央行紛紛寬鬆，擴大了負利率和量化寬鬆的規模，這樣這一次單上漲週期開始的較早，可以算作從2015年開始。

其次本輪黃金週期中，由於流動性基礎比20 11年時還要強，所以非常有可能創造新的歷史高點，突破2011年1921美元每盎司的水準。但是這肯定不是現在，因為現在經濟下行剛剛露出徵兆，還沒有真正進入衰退，而且美聯儲的降息週期也沒有真正開啟，量化寬鬆距離還有一段時間，所以黃金高點更可能出現的時間在20 21年左右。