還會再降！2019年下半年至2020年初，cpi持續上升，但如果仔細分析結構，主要是食品在漲，具體來說是與豬肉相關的食品在漲，剔除食品後，cpi的整體漲幅並不大，主要原因是2019年金融政策依然以供給側改革和防範風險為主，貨幣政策相對緊縮，整體經濟活力不足，因此恆大研究院首席經濟學家任澤平說拿掉豬之後實際是通縮的。進入2020年，國家對經濟的扶植力度有所加大，在豬肉價格有所回落的情況下cpi仍然出現上漲，如果繼續控制好豬肉價格，cpi會隨著經濟的進一步繁榮而實現穩步上漲。然而突如其來的疫情打亂了固有的節奏。停工停產使部分人群失去了收入來源，購買力出現下降，消費品需求驟降，從而直接導致消費品價格下降。進入三月份以來，全球疫情爆發，主要經濟體停工停產，從而造成需求的進一步下降。目前還很難看到經濟短期內復甦的前景，因此消費品需求會較長時間在低位徘徊。除了食品之外，其他商品價格會停滯不前或逐步走低，從而帶動銷量的上漲，維持現金流的平衡。

CPI還會呈現負增長態勢

5月12日，統計局釋出4月物價指數。

4月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲3.3%，較上月回落1個百分點，重回“3時代”。

豬肉等食品價格普遍回落、能源價格下行等，市場普遍預計4月CPI會繼續走低。但增速回落至3.3%，超出部分機構的預期。

一、4月CPI漲幅回落1個百分點，主要受食品、能源價格影響。

4月份，食品菸酒類價格環比下降2.1%，影響CPI下降約0.68個百分點。其中，鮮菜、豬肉價格環比下降8%、5.5%。

4月交通和通訊價格環比下降1.2%，其中的交通工具燃料價格更是環比下跌7.3%，降幅居前。

國家統計局城市司高階統計師董莉娟表示，4月份，國內新冠肺炎疫情防控向好的態勢進一步鞏固，生產生活秩序加快恢復。食品是帶動CPI繼續下降的主要因素。食品中，天氣轉暖，鮮菜供應量增加，價格下降8.0%；生豬產能加快恢復，豬肉供給持續增加，價格繼續下降7.6%，降幅擴大0.7個百分點。非食品中，受國際原油價格波動影響，汽油、柴油和液化石油氣價格分別下降7.5%、8.2%和3.7%；隨著復工復產加快，出行需求增加，飛機票價格上漲5.6%。

4月CPI同比漲幅仍然有3.3%，主要是食品類前期積累的較高基數所致。4月份，食品菸酒類價格同比上漲11.3%，影響CPI上漲約3.39個百分點。食品中，畜肉類價格上漲66.7%，影響CPI上漲約2.97個百分點；其中，豬肉價格上漲96.9%，影響CPI上漲約2.36個百分點。

復工復產進度雖在加快，但總需求偏弱。4月8大類價格環比一漲七降，不包括食品和能源的核心CPI同比上漲1.1%，漲幅較低。

二、工業品價格承壓

在國際原油價格大幅下跌的作用下，4月PPI收縮明顯。

4月PPI同比下降3.1%，環比下降1.3%，同比、環比降幅均在擴大。PPI同比下降3.1%，為近四年來的新低（降幅超過2016年5月值）。

從國家統計局調查的40個工業行業大類看，4月環比價格下降的有30個，上漲的有8個，持平的有2個。僅少數行業價格有所回升，像醫藥製造業，計算機、通訊和其他電子裝置製造業，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸裝置製造業價格4月環比上升0.3%、0.3%、0.1%。

國際原油價格下跌，帶動相關行業價格降幅擴大。4月石油和天然氣開採業價格環比下降35.7%，擴大18.7個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業價格環比下降9.0%，擴大1.2個百分點；化學原料和化學制品製造業價格下降3.0%，擴大1.6個百分點。上述三個行業合計影響PPI下降約0.76個百分點，佔PPI總降幅的近六成。

4月建築業活動在加快恢復，鋼材等行業產品價格降幅收窄。像4月黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比下降1.6%，收窄0.3個百分點。

隨著經濟生活秩序的不斷恢復，4月PMI仍然出於擴張區間，但擴張力度有所減弱。需求恢復弱於生產，表現為新訂單指數低於生產指數。統計局調查發現，反映訂單不足的企業佔比高達57.7%，部分企業反映市場需求疲軟，產品銷售面臨困難，訂單回補尚需時日。受海外疫情影響，出口企業更是面臨壓力，部分製造業企業反映新簽訂的出口訂單銳減，甚至已開工生產的訂單被取消。

周茂華表示，4月PPI降幅超預期，連續兩個月走弱，主要受能源商品價格繼續走弱、全球需求下滑、高基數效應等影響。全球主要經濟體推出空前的財政貨幣政策效果將逐步釋放，有助於穩定全球能源商品需求。

綜上：預計5月PPI同比觸底企穩，隨後溫和改善態勢，但全年整體維持負增長。