1、理性的投資人

假設所有投資人都是理性的,當市場釋出新的資訊時所有投資者都會以理性的方式調整自己對股價的估計。

2、獨立的理性偏差

市場有效性並不要求所有投資者都是理性的,總有一些非理性的人存在。每個投資人都是獨立的,則預期的偏差是隨機的,而不是系統的.如果假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數大體相同,他們的非理性行為就可以互相抵消,使得股價變動與理性預期一致,市場仍然是有效的。

3、套利

市場有效性並不要求所有的非理性預期都會相互抵消,有時他們的人數並不相當,市場會高估或低估股價。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時,專業投資者會理性的重新配置資產組合,進行套利交易。專業投資者的套利活動,能夠控制業餘投資者的投機,使市場保持有效。[1]

資本市場有效的外部標誌有兩個:

1，證券的有關資訊能夠充分地披露和均勻地分佈，使每個投資者在同一時間內得到等值等量的資訊；

2，價格能夠迅速地根據有關資訊變動。

資本市場有效的決定條件有三個假設:

1，理性的投資人。假設所有的投資人都是理性的，也就是說如果市場的最新訊息表明股價上漲，那麼不論買入著或者賣出者都會接受上漲的價格。

2，獨立的理性偏差。有效的資本市場並不要求所有的投資者都是理性的，總有人一些非理性的人存在。有人樂觀，會認為股價增加5元，有人悲觀，認為不會增長。如果樂觀和悲觀的投資人數大體是相同的，他們的非理性行為就可以相互抵消，市場仍然是有效的。

3，套利。資本市場有效並不要求所有的非理性預期都會相互抵消，有時人數並不相當，會存在非理性的業餘投資人，也存在理性的專業投資人。專業的投資人的套利活動，能夠控制業餘投資者的投機，使市場保持有效。

需要注意的是，三個假設條件只要有一個存在，資本市場就會是有效的。