量子基金做空時用了槓桿，本金有限。但是對付香港可以了，誰知道他要對付的是整個大陸，結果他爆倉了。詳情可以看小說，《主交易員》

索羅斯第一站是阻擊英鎊成功後走向亞洲，成功了阻擊新加坡，南韓以及泰國，然後他聚集了大量的資金來阻擊港幣，原因是他相信香港是一個自由經濟市場，政府不會干預，就算政府有限的干預，它照樣能成功。讓他在操作中感到最意外的不但是港府的全力干預，而且大陸的支援讓他非常吃驚。當年大陸動用了大量的外匯儲備去支援香港市場，導致當時金融市場裡面的投資者，小的投資者下單都很困難，因為網路極其擁擠。在恆指交割的前幾天，恆指的振幅創了歷史之最。雖然當時港幣阻擊戰我們打贏了，但是香港市場的自由度開始受國際投資者的質疑。如有什麼不明白，可以關注私聊我或邀請我回答。

先說結論：

因為有中國萬億外匯儲備的保證。

1992年，索羅斯狙擊了英鎊，獲勝，迫使英鎊脫離歐洲匯率體系，而在這次的1998年，索羅斯在東南亞各國遊蕩，選擇目標，而全球的投機者匯聚了大量的資金，緊隨其上，蓄勢以待，這種衝擊可想而知。

最終，索羅斯選擇了香港，以香港當時的外匯儲備，是抵擋不住這種全球遊蕩資金的衝擊，選擇了向北京求助，北京不遺餘力，傾中國外匯儲備之全力支援的許諾。

朱鎔基在世界銀行年會上當場表示：“中國將堅持人民幣不貶值的立場，承擔穩定亞洲金融環境的歷史責任！”

而這種承諾的力量不在於北京政府政治權利，而在於中國的外匯儲備經濟的力量。

索羅斯採用以小博大形式，對香港金融市場做空，還是採用保證金交易，資金在資本市場中擴大。如果損失了，那就損失的是本金，獲利了就是高槓杆。舉個例子，加入索羅斯用10倍槓桿，20億資金做空香港恆生指數，那相當於是200億資金砸入市場，虧損的話最多也只是20億。

索羅斯狙擊泰銖成功，這也是泰國整體資金量蓄水池沒這麼大，就可以採用高倍數槓桿來操作市場。英鎊操作事件，是索羅斯提前判斷好英鎊走勢，先於投資人，並適合進入了市場。

而香港這次失敗，與香港政府和投資者的護盤，還有內陸的大力支援有關。中國有很多的外匯儲備，來狙擊國際巨鱷的做空。當時恆生指數確實跌的比較慘，但後來硬生生把指數拉起來。

當時無論是中國大陸、中國香港的外匯儲備，資金實力都高於泰國，在巨量資金做多面前，即便索羅斯量子基金，用保證金交易，還是不足以對付，最後只好夾著尾巴走人。