道瓊斯指數是世界上歷史最悠久的股票指數，由查爾斯·道在1896年始創。由於歷史悠久，因此道指的知名度也最高。
相比之下，現在比較流行的標普500指數，發行日期為1957年，比道指晚了50多年。【注：標普500指數的前身是標普90指數，始創於1923年，比道指晚了20多年。】
在本人的專欄文章，《價格加權，市值加權和等權重指數有何區別？》中，我曾經仔細分析並比較過不同指數的優劣點。
道瓊斯指數是價格加權指數。一開始創立的時候，查爾斯·道可能更多的是憑藉本能，想出一個簡單直接的方法來計算一攬子股票綜合價格的漲跌。
價格加權指數最大的缺點，是如果股票的單價和其市值不相符，相差太大的話，會扭曲指數對於股市的代表性。
讓我用一個實際例子，來幫助大家理解這其中的道理。
目前【注：2019年6月，下同】在道瓊斯指數中權重最大的股票，是波音公司，大約佔到指數9.5%左右的權重。其主要原因，是波音的股價單價（每股300多美元）很高，因此在價格加權指數中的權重就很高。
波音公司的市值，大約為2100億美元左右。我們來對比和波音市值相當的另一家公司：輝瑞製藥。輝瑞的市值，大約在2430億美元，比波音稍微高一些。
但是輝瑞在道瓊斯指數中的權重，僅為1.11%，是波音的1/9左右。在這裡你就可以看到，兩家市值相當的公司，在道指中的權重，相差了近9倍。主要原因，是波音股票的單價比輝瑞製藥高很多。
由於這個原因，有時候會發生標普500指數上漲，道瓊斯指數下跌的情況。比如在2019年3月12日，當時由於波音737-MAX的墜機事件，造成波音股價大跌。因為波音在道瓊斯指數中權重很高，因此拖累了道瓊斯指數。但這只是涉及波音一家公司的獨立事件，並沒有影響其他行業。因此在同一天發生了標普500指數上漲，道瓊斯指數下跌的狀況。
那麼問題來了，如果標普500漲，道指跌，我們應該如何評價那一天的股市？股市是漲還是跌？漲（跌）了多少？
從科學的角度來看，市值加權指數，是最能代表市場總體情況的指數型別。這裡說的市值加權指數，其覆蓋面越廣越好，不光覆蓋大市值，也要覆蓋中市值和小市值股票。在本人的專欄文章，《購買一個指數基金，未必是被動投資》中，對這個問題有更加詳細的分析。
回到上面這個例子，當標普500指數和道指發生矛盾時，我們一般會參考標普500，因為它更能代表美國股市的總體情況。這個例子，也生動地說明了道指的缺陷。
參考資料：
道瓊斯指數是世界上歷史最悠久的股票指數，由查爾斯·道在1896年始創。由於歷史悠久，因此道指的知名度也最高。
相比之下，現在比較流行的標普500指數，發行日期為1957年，比道指晚了50多年。【注：標普500指數的前身是標普90指數，始創於1923年，比道指晚了20多年。】
在本人的專欄文章，《價格加權，市值加權和等權重指數有何區別？》中，我曾經仔細分析並比較過不同指數的優劣點。
道瓊斯指數是價格加權指數。一開始創立的時候，查爾斯·道可能更多的是憑藉本能，想出一個簡單直接的方法來計算一攬子股票綜合價格的漲跌。
價格加權指數最大的缺點，是如果股票的單價和其市值不相符，相差太大的話，會扭曲指數對於股市的代表性。
讓我用一個實際例子，來幫助大家理解這其中的道理。
目前【注：2019年6月，下同】在道瓊斯指數中權重最大的股票，是波音公司，大約佔到指數9.5%左右的權重。其主要原因，是波音的股價單價（每股300多美元）很高，因此在價格加權指數中的權重就很高。
波音公司的市值，大約為2100億美元左右。我們來對比和波音市值相當的另一家公司：輝瑞製藥。輝瑞的市值，大約在2430億美元，比波音稍微高一些。
但是輝瑞在道瓊斯指數中的權重，僅為1.11%，是波音的1/9左右。在這裡你就可以看到，兩家市值相當的公司，在道指中的權重，相差了近9倍。主要原因，是波音股票的單價比輝瑞製藥高很多。
由於這個原因，有時候會發生標普500指數上漲，道瓊斯指數下跌的情況。比如在2019年3月12日，當時由於波音737-MAX的墜機事件，造成波音股價大跌。因為波音在道瓊斯指數中權重很高，因此拖累了道瓊斯指數。但這只是涉及波音一家公司的獨立事件，並沒有影響其他行業。因此在同一天發生了標普500指數上漲，道瓊斯指數下跌的狀況。
那麼問題來了，如果標普500漲，道指跌，我們應該如何評價那一天的股市？股市是漲還是跌？漲（跌）了多少？
從科學的角度來看，市值加權指數，是最能代表市場總體情況的指數型別。這裡說的市值加權指數，其覆蓋面越廣越好，不光覆蓋大市值，也要覆蓋中市值和小市值股票。在本人的專欄文章，《購買一個指數基金，未必是被動投資》中，對這個問題有更加詳細的分析。
回到上面這個例子，當標普500指數和道指發生矛盾時，我們一般會參考標普500，因為它更能代表美國股市的總體情況。這個例子，也生動地說明了道指的缺陷。
參考資料：