光伏技術迭代很快，一旦市場需求放緩，覆蓋不了研發等費用，就容易產生投資風險。所以，投資光伏，一定要對光伏技術瞭解透。就目前來看，單晶產業鏈勢頭猛，隆基股份、通威股份出貨量大增，機會不錯。

光伏行業投資機會報告：戶用光伏熱浪來襲 迎來發展黃金期

以化石能源為主體的能源消費結構帶來了環境汙染和氣候變化等嚴峻挑戰,全球能源結構轉型已經成為全球共識。光伏作為新能源的主力,累計裝機規模在過去10年增長了25倍,2017年達到400GW。光伏成本也在2010年開始快速下降,下降幅度達到70%。2017年全球新增裝機98GW,中國53GW已經成為全球的第一市場。進入2018年後,產業各環節又完成了新一輪的降價,中標領跑者專案最低中標電價與當地脫硫煤電機價差不到4分錢,最高的價差為1.2毛錢,高效的雙面單晶PERC技術也助力,可見中國光伏平價就在眼前。2017中國分散式光伏快速增長,2018年國補下降5分錢,各個地方補貼依然在2-3毛的高位,同時最新的政策指出分散式不納入國家指標,補貼按月結算,工商業分散式可以採用“餘量上網”,戶用光伏可以“全額上網”或“餘量上網”。分散式光伏需求依然強勢。

　　戶用迎來發展黃金期,2020年有望達到36GW,遠期目標400-500GW:

　　2017年全國新增戶用光伏46.5萬戶,是2016年的3.1倍,裝機規模約3GW,戶用單套規模擴大,已經達到9.8kw/戶,未來有望繼續提高,直接拉動戶用裝機規模。2020年以省市規劃來測算,市場空間約為36GW;遠期目標以房屋面積和戶頭數來測算市場空間約為578和401GW。可見戶用光伏還有巨大的市場空間,我們預計2018年新增使用者60-80萬戶,裝機規模為6-8GW。目前戶用光伏系統成本約5-6.5元/w,售價約6.5-9元/w,成本短期內很難大幅下降。但是收益情況還是比較可觀。我們以算例驗證戶用光伏的投資價值。

　　各家跑馬圈地,領頭羊即將衝出重圍:

　　據不完全統計,國內目前有戶用光伏品牌40多家。戶用式光伏具有“工業品+投資品+消費品”的三重屬性,因此企業不僅要解決產品技術的問題,還要做好銷售渠道的建立、產品的施工安裝、金融貸款的解決和售後維修的服務。未來能夠突出重圍的企業必須具備專業技術能力、一定的金融手段和融資渠道和優秀的經銷商佈局。

　　重點標的:正泰電器-低壓龍頭,戶用領跑;Sunny電源-逆變器龍頭,戶用有競爭優勢。 風險提示:光伏行業發展不及預期,政策發生變化的風險