毫無疑問，隨著機構投資者隊伍的不斷壯大，散戶群體的持股佔比會不斷壓縮，這是未來中國股市出現常牛慢牛的前提。當然，個人判斷，當前的市場環境由於還缺乏一些必要條件，比如退市制度和註冊制尚未推出，因此短期之內恐怕很難迎來慢牛行情，但這是不可阻擋的大趨勢。

一旦機構投資者佔據主導地位，指數基金必將大行其道。

要想回答題主的問題，首先需要了解“更純粹的特定行業指數”與“寬基指數”的區別。諸如上證50指數、滬深300指數、創業板指數等便屬於所謂的“寬基指數”，而諸如申萬家用電器指數、申萬食品飲料、申萬紡織服裝等指數則屬於“更純粹的特定行業指數”。

當前，中國經濟結構正處於轉型的關鍵期。傳統舊經濟的增長表現相對乏力，對整體經濟增長的貢獻度逐漸降低，與此同時，以移動網際網路、人工智慧、無人機、5G、機器人等為代表的新經濟則展示了強大的創新活力。總體來看，2017年中國經濟似乎呈現出了“冰火兩重天”的客觀景象。

寬基指數對應的成分股之中，既包括大量的傳統經濟成分，也涵蓋新經濟發展模式的諸多上市公司。很顯然，由於新經濟業績表現亮眼，相應上市公司的股價未來上漲的機率和幅度可能也會更大，反之代表傳統舊經濟的相關上市公司由於業績成長空間有限，股價上漲的想象力就會不足。因此，從這個意義上來說，寬基指數成分股是代表傳統經濟與新經濟上市公司的綜合體，與“更純粹的特定行業指數”相比，其未來上漲的空間可能要小的多。

如圖所示，為上證指數和申萬傳媒的加權平均市盈率的歷史走勢圖。

上證指數加權平均市盈率的歷史走勢圖

申萬傳媒指數加權平均市盈率的歷史走勢圖

透過上述兩張圖的對比，可以很明顯的發現，作為“更純粹的特定行業指數”——申萬傳媒指數，其估值水平處於最低水平，考慮到當前和未來一段時期，傳媒行業的業績將維持高速增長的狀況，與上證指數等“寬基指數”相比，其未來的上漲無疑具有更大的想象空間。

綜上所述，即便是投資指數基金，現在似乎也已經到了需要“精準”選擇的時候了，投資者不能再眉毛鬍子一把抓，不僅需要思考不同型別指數的成長稟賦，還需要關注指數估值所處的歷史水平。只有這樣，對指數基金的投資才能獲得良好的回報。