在整個2019年，全球的經濟一直面臨著一些不確定性，其中最重要的是全球貿易摩擦，美國挑戰全世界，分別與中國歐洲，甚至是日本和印度都有為數不少的貿易摩擦。其中最重要的就是中美貿易摩擦，目前隨著中美第一階段的經貿協議文字達成共識，這個有望在2020年的1月份簽署，由此全球的經貿摩擦有可能發生緩和。

第2個很重要的一個影響因素就是英國的脫歐，這個問題在整個2019年一直反反覆覆的折騰，直到約翰遜的保守黨在選舉中大獲全勝，約翰遜在保守黨的競選廣告中，有一個非常打動英國選民的廣告詞，那就是“讓這破事兒早點兒結束吧！”英國脫歐反反覆覆這麼些年，搞得英華人也是不勝其煩，這也促成了英國保守黨最終的大獲全勝，這樣一來英國脫歐，在未來就會加快程序，持續多年的僵局有望最終結束。

第三就是特朗普的彈劾。目前眾議院是已經投票通過了對特朗普的彈劾，但是呢，眾議院的議長卻壓著彈劾案沒有送到參議院。理由是針對於證人參加審判的規則，兩院尚未達成統一。反正特朗普的彈劾安全是被壓住了，但是即使彈劾案被送交到參議院，也大機率被否決，因為目前參議院裡共和黨佔多數，而彈劾案需要2/3的票數才能透過。

所以你看以上三個2019年全球經濟的不確定因素，現在全部都開始緩和。這也導致市場的不確定性風險降低，由此降低了市場的波動率。

此外全球經濟增長目前有企穩的趨勢，摩根大通PMI指數在2019年11月份回到了榮枯線以上，並且有望延續到2020年的第一季度，美聯儲在2019年連續三次降息後暫緩降息，會維持當前的利率水平不變，這樣一來，資金可能會重新流入到新興市場，帶動新興市場經濟的復甦。

就我們國內而言，在2019年第四季度大基建之後，地方政府專項在提前下發，帶動了整體基建的反彈，中美貿易摩擦的不確定性影響有所緩解，可能會帶動2020年第一季度的出口反彈修復，此外，在cpI通脹觸頂之後，貨幣政策有寬鬆的空間，比如我們在2020年頭一個工作日就降準，也顯示了目前貨幣政策以穩增長為主的基調，今年是達到全面小康最後一年，按照Gdp翻一番的要求，今年的GDP需要達到6%。為了這個目標，今年的貨幣政策應該不會縮緊，應該是以適度寬鬆為主。

綜上所述，2020年第一季度全球經濟很有可能出現一定的好轉，但是同樣也不能掉以輕心，因為經濟的基本面無論從全球來看還是國內來看，最多的還是處於下降的修復階段，不確定因素，隨時可能會發生變化。

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