一、基本結論：2019年1季度中國汽車行業的利潤系出現了明顯的大幅下滑
具體表現為，2019年1季度中國汽車全行業銷量同比下滑了5.2%，利潤總額同比下滑了25%，形式非常嚴峻。業績下滑的主要原因系由於車型優惠同比大幅增加，銷售費用率大幅攀升，毛利率快速下滑所致。具體表現為大部分合資品牌及自主品牌的優惠幅度同比來看都出現了大幅的提高。但是隨著2-3季度汽車銷售旺季的到來，預計終端折扣環比有望收窄，利潤率將可望回升。
二、乘用車的基本財務資料表現：拐點未到，難言樂觀
1、2019年1季度乘用車企業合計收入同比下滑13.6%，扣除非淨利潤，則同比下滑44%，在銷量景氣度下行的趨勢下，車企普遍加大了優惠力度以保證銷量，嚴峻的競爭形勢使得各家車企淨利潤的壓力都非常巨大，僅有日系車企的業績表現稍好。
2、2019年1季度乘用車企業投資收益同比下降了 21.7%，略好於扣非淨利潤的同比降幅。主要原因在於，日系合資企業的業績貢獻率系正增長，而主流燃油車自主品牌業績均處於下滑態勢之中。預計隨著2-3季度汽車銷售旺季的到來，車企的優惠幅度將會收窄，單車利潤有望出現回升，批發銷量增幅可望回暖。前期虧損巨大的福特等外資品牌，隨著汽車銷售旺季的到來，可望減少虧損幅度；但是美系品牌後續變現難言樂觀，銷量增但利潤恢復緩慢可能是其基本態勢；此外，日系車本輪復甦的週期還遠未結束，只能繼續關注其新車表現。
三、零部件汽車企業的業績表現：業績承壓、格局分化
受行業景氣度影響，2019年1季度汽車零部件製造企業收入同比增長7.3%，但是利潤下滑6.5%。主要原因系2019 年 1季度汽車零部件製造企業受到了年降和銷量下滑的雙重打擊。預計零部件業績拐點將落後於整車市場，2019年需要重點觀察下游客戶銷量的變化，2020年需要重點觀察新品價格的走勢。目前在行業增速放緩的態勢下，多數規模較小的零部件企業的業績下滑非常嚴重，預計隨著行業低速發展期的到來，小企業的發展機會將越來越少。
四、客車行業基本財務資料表現：銷量增長，分化加劇
2019年1季度客車行業共銷售客車 43810輛，同比增長 4.4%；新能源客車銷售15775 臺，同比增加 79.2%。由於2019年新能源客車政府補貼力度下降，加之地補的取消，導致客車企業的利潤端出現巨大的壓力。
2019年1季度除了金龍客車業績出現下滑，其餘客車企業的收入均出現了同比上升。其中，宇通實現淨利潤 3.11 億元，業績增長5.4%，而安凱、中通、金龍和亞星基本上都處於為微利狀態。毛利率方面，宇通、中通、安凱有所提升；淨利率方面，除了亞星外，其他均有不同程度的提高。整體看，客車行業整體盈利能力不強，只有龍頭企業盈利情況稍好於其他企業。
一、基本結論：2019年1季度中國汽車行業的利潤系出現了明顯的大幅下滑
具體表現為，2019年1季度中國汽車全行業銷量同比下滑了5.2%，利潤總額同比下滑了25%，形式非常嚴峻。業績下滑的主要原因系由於車型優惠同比大幅增加，銷售費用率大幅攀升，毛利率快速下滑所致。具體表現為大部分合資品牌及自主品牌的優惠幅度同比來看都出現了大幅的提高。但是隨著2-3季度汽車銷售旺季的到來，預計終端折扣環比有望收窄，利潤率將可望回升。
二、乘用車的基本財務資料表現：拐點未到，難言樂觀
1、2019年1季度乘用車企業合計收入同比下滑13.6%，扣除非淨利潤，則同比下滑44%，在銷量景氣度下行的趨勢下，車企普遍加大了優惠力度以保證銷量，嚴峻的競爭形勢使得各家車企淨利潤的壓力都非常巨大，僅有日系車企的業績表現稍好。
2、2019年1季度乘用車企業投資收益同比下降了 21.7%，略好於扣非淨利潤的同比降幅。主要原因在於，日系合資企業的業績貢獻率系正增長，而主流燃油車自主品牌業績均處於下滑態勢之中。預計隨著2-3季度汽車銷售旺季的到來，車企的優惠幅度將會收窄，單車利潤有望出現回升，批發銷量增幅可望回暖。前期虧損巨大的福特等外資品牌，隨著汽車銷售旺季的到來，可望減少虧損幅度；但是美系品牌後續變現難言樂觀，銷量增但利潤恢復緩慢可能是其基本態勢；此外，日系車本輪復甦的週期還遠未結束，只能繼續關注其新車表現。
三、零部件汽車企業的業績表現：業績承壓、格局分化
受行業景氣度影響，2019年1季度汽車零部件製造企業收入同比增長7.3%，但是利潤下滑6.5%。主要原因系2019 年 1季度汽車零部件製造企業受到了年降和銷量下滑的雙重打擊。預計零部件業績拐點將落後於整車市場，2019年需要重點觀察下游客戶銷量的變化，2020年需要重點觀察新品價格的走勢。目前在行業增速放緩的態勢下，多數規模較小的零部件企業的業績下滑非常嚴重，預計隨著行業低速發展期的到來，小企業的發展機會將越來越少。
四、客車行業基本財務資料表現：銷量增長，分化加劇
2019年1季度客車行業共銷售客車 43810輛，同比增長 4.4%；新能源客車銷售15775 臺，同比增加 79.2%。由於2019年新能源客車政府補貼力度下降，加之地補的取消，導致客車企業的利潤端出現巨大的壓力。
2019年1季度除了金龍客車業績出現下滑，其餘客車企業的收入均出現了同比上升。其中，宇通實現淨利潤 3.11 億元，業績增長5.4%，而安凱、中通、金龍和亞星基本上都處於為微利狀態。毛利率方面，宇通、中通、安凱有所提升；淨利率方面，除了亞星外，其他均有不同程度的提高。整體看，客車行業整體盈利能力不強，只有龍頭企業盈利情況稍好於其他企業。