靈活配置基金是說，基金經理可以擇機選股買股賣股，決策錯了可以說是水平問題。這個並不是保證這個基金能“靈活"超底逃頂。按照研究結論來說，這種基金做對了是機率是運氣，長期投資回報還不如指數基金。當然，這是美國等成熟市場的結論。至於不完善的市場，不能排除翔那種有內幕或一手獨家資訊的業績獨特優異。《漫步華爾街》這本書對這些討論得比較系統清楚。

靈活配置基金的收益水平主要取決於基金經理的能力。基金經理能力有大有小，所在基金公司的投研能力也不同，對基金經理的支援不一。

靈活配置優勢在靈活，想買什麼買什麼，遇到基金經理水平高，收益會不停地往上翻。若是基金經理能力一般，選股選時能力差，再碰上股災或者什麼灰天鵝，也會死的很慘。

另一方面，如果基金中機構持有份額大，會使基金面臨巨大風險，一旦機構拋售，會徹底打亂基金經理的佈局，因為哪個基金經理都不會讓鉅額現金躺在賬戶上等著應付贖回，否則這樣的基金也不會有多好的收益，所以一些比較自信、受投資者追捧的基金經理往往成立封閉基金，來避免大額贖回造成的麻煩。

因此，再靈活的配置，遇上機構不理智的大額贖回，再好的基金也會一敗塗地！

理性是相對的，市場是變化的，理論是基於很多理想前提假設和抽象出的。清盤要麼就是賺得達到預期，完成使命。要麼就是虧的超出預期，難以為繼。少部分也可能是是看不懂市場走勢，而主動清盤。

這跟靈活配置與否關係不大。機構撤離使得清盤，本身就說明這隻基金是定製基金。這是機構的行為。不一定是基金經理業績差，機構才會策略。機構覺得提前完成全年收益，不玩了，撤離。或者，機構自身有其他配置需求，等。靈活配置基金的優點在於基金經理倉位調整的空間相比股票型或者其他型別的基金要大很多。

我認為理性是相對的，市場是變化的，理論是基於很多理想前提假設和抽象出的。

要清盤要麼就是賺得達到預期，完成使命。要麼就是虧的超出預期，難以為繼，少部分也可能是是看不懂市場走勢，而主動清盤。

還有靈活配置基金是說，基金經理可以擇機選股買股賣股，決策錯了可以說是水平問題。這個並不是保證這個基金能“靈活"超底逃頂。

要按照研究結論來說，這種基金做對了是機率是運氣，長期投資回報還不如指數基金。當然，這是美國等成熟市場的結論。