根據1996年以來銀城國際的業績，以及本年3月份登入港交所以來的表現，筆者認為銀城國際無論是營收、還是土地儲備及資金困局，都是非常困難的命題！

2019年上半年，銀城國際的營收大約79億元，未來五年營收躍進500億是什麼速度？

銀城國際2019年上半年營收79億元，預計全年158億元。5年後要達到500億元，5年大約增長342億元，增長216.46%。5年，年平均增長68.40億元，年平均增長43.29%！

如果用複合增長率的方式計算是什麼樣子?

2019年底營收約158億元，5年時間達到500億元，每年平均增長需要達到68.40億元。從2020年開始，較上年增長43.29%、30.21%、23.20%、18.83%和15.85%！

小結：

綜上所述，可以看出，銀城國際未來5年每年增長率43.29%難度不小。如果按照每年符合增長43.29%，在目前的行業大背景下，疑似幾乎是不可能完成的目標！

銀城國際土地儲備破局主要有以下2方面的措施正在實施：

銀城國際收購的19家財困公司，多由於流動資金出現“錢荒”，本身經營狀況相對較好，屬於“優質資產”。透過“財困”公司前期的儲備，標的公司為銀城國際快速取得包括位於浙江省杭州巿臨安區的臨安中都土地及樓宇、杭州中都青山湖畔大酒店的土地以及杭州中都青山湖畔大酒店的樓宇及固定裝置等。

除“低價”收購目標公司相關資產外，銀城國際拿出真金白銀搶多地塊是另一大手筆。例如銀城國際還於今年7月以25.1億元的價格摘下南京玄武區商住地、銀城國際還在浙江台州以合作方式獲取住宅專案等。

截至2018年底，銀城國際擁有土地儲備的總建築面積約400.93萬平（公司應占權益面積為343.72萬平方米）。開發中建築面積為233.98萬平方米，未來開發規劃建築面積為82.59萬平方米。

銀城國際公開的資訊，2015年到2017年淨利潤複合增長率均超過了40%。快速發展的同時，資產負債率也只是逐年增加。高企的負債，在增加土地儲備和增加營業收入的雙重壓力之下，筆者判斷高負債將長期存在。

資本市場普遍對於房企持觀望態度，特別是對區域性中小房企甚不感冒，短時間很難有所改觀的背景下，銀城國際如果突破資金的壓力，才是破解土地儲備、增加營收的根本所在。