上半年苯酐行情走勢與往年大不相同，供應層面的表現情況是怎樣呢？我們就苯酐的供應層面來進行分析與預測，主要從開工負荷率、庫存及進口量三個方面的變化來闡述。

2019年，苯酐行業開工負荷率雖整體波動範圍不大，但波動較為頻繁。4月中旬，由於新陽科技5萬噸/年的鄰法苯酐裝置、泰興協聯眾達5萬噸/年的萘法苯酐裝置、常州清紅5萬噸/年的萘法苯酐裝置及安徽銅陵7萬噸/年的萘法苯酐裝置相繼停車檢修，該時期內苯酐開工負荷達到了年內最低點，平均開工水平在58.5%。進入7月，前期停車檢修的東莞盛和5萬噸/年的鄰法苯酐裝置及山東海右石化5萬噸/年的萘法苯酐裝置恢復生產，開工負荷逐漸提升，截至目前苯酐整體開工率在66.30%，較2019年初的66.14%增加了0.16個百分點。

由於鄰法苯酐工廠部分自供下游，且生產過程中放熱反應產生的熱能可以供給工廠其他裝置使用，整體算來較為節能，而萘法苯酐盈利能力較強，工廠大幅降負可能性較低，預計下半年苯酐市場平均開工仍維持在6-7成附近。

圖2可以看出，從3月開始，苯酐港口庫存水平一直處於一個較高的位置，與上半年持續走弱的行情脫不了干係。苯酐市場整體跌勢下，下游買漲不買跌心態愈演愈烈，加上自身出貨較為平淡，對苯酐維持小單剛需拿貨為主，導致苯酐工廠整體庫存壓力較大。為了緩解自身庫存壓力，苯酐工廠不得不持續讓利降價出貨，市場商談重心接連探低，庫存壓力與降價出貨形成了階段性“惡性迴圈”。

6月底7月初，受原油大漲，期貨市場觸底反彈影響，苯酐主要下游增塑劑市場出貨有所好轉，加上對後市向好預期的帶動下，對苯酐入市接貨積極性有所提振，大批次拿貨現象增多，使得苯酐工廠庫存得以迅速消耗，且部分工廠超賣現象嚴重，進入負庫存狀態。

7月下旬以後，隨著工廠前期訂單執行完畢，庫存壓力存在增加的可能性，加上對下游需求或較為平淡的預期，苯酐整體庫存水平或有所回升，並逐步迴歸到較高水平，下半年或整體處於中高位置。

基於以上幾點，我們總結來看，下半年苯酐行業開工負荷仍維持6成附近，庫存水平或仍處於中高位置，整體供應過剩局面仍會存在，進口量或較往年有所減少。

據隆眾資訊資料統計，目前，中國國內苯酐有效產能在278萬噸/年（未統計長期停車產能），其中鄰法苯酐產能在144萬噸/年，萘法苯酐產能134萬噸/年，中國苯酐行業供應格局基本上形成鄰法苯酐和萘法苯酐雙足鼎立格局。近幾年來，國內苯酐行業迎來新一輪擴能潮，基本上以新增萘法苯酐產能為主，且擴能步伐仍未停歇，後市國內苯酐有效產能有望突破300萬噸/年。據隆眾資料監測，國內苯酐行業整體開工率在6成左右，行業呈現過剩局面，且未來仍有新增產能投產計劃，但面臨下游需求萎縮，預計後期國內苯酐行業產能或將再度進入洗牌期。面對國內產能過剩局面衝擊，出口成為了化解產能過剩有效渠道，據海關資料統計，國內苯酐出口量實現從無到有，近幾年國內苯酐行業出口量出現大幅增長，於2017年出口量首次突破1萬噸，到2018年國內苯酐出口量逼近3萬噸關口，預計2019年國內苯酐出口量增幅仍較大。