重啟QE，只是一種策略，量化寬鬆只是為了刺激經濟，僅僅是一劑藥方。如果據此說歐洲經濟不行，那顯然是井底之蛙，管中窺豹。歐洲經濟基礎還是好的，出現暫時性的問題那是市場正常表現。如果大量工廠倒閉，工人失業，一蹶不振，再下定論為時不晚。

歐洲GDP在全世界6大洲中排名第三，總量與北美洲非常接近，增長速度稍低於美國，不能說歐洲經濟不行，歐洲還是行的，全歐GDP增長速度2.2%，相對於中國6.6%的增速來說，卻是慢了一些，但是畢竟還是正增長率。

歐洲央行是歐元區的央行，並不代表整個歐洲，是歐元區19國的央行。歐央行重啟QE，實際上是每個中央銀行應對經濟週期的一種手段，並不代表一個國家或者經濟體從此不行了。經濟不景氣使用貨幣政策刺激經濟，經濟景氣的時候，寬鬆的貨幣政策轉變為緊縮的貨幣政策，這是常用的巨集觀經濟調控手段。

從全球GDP增長看，發達國家增長率都慢，發展中國家增速顯然更快。所以，不是歐洲經濟不行了。

歐洲還是有強大的公司，比如好的光刻機，只有找歐洲買。

客觀來說，歐洲歐央行重啟QE，是歐洲經濟面臨衰退壓力時被迫採取的應對措施，歐洲經濟現在正面臨前所未有的困難。

（1）統一貨幣讓歐洲各個經濟體失去自我靈活調整的能力

歐盟統一歐元，將歐元區國家的貨幣政策統一，每個經濟體都將部分主權出讓給歐盟，喪失通過貨幣政策調整國家經濟的能力。在現階段各歐盟國家經濟發展不平衡條件下，用統一的貨幣政策是不足以協調各國的經濟差異，最終導致歐洲各個組織間經濟發展互相掣肘，當年希臘債務危機就是這種現象的一個縮影。

（2）嚴格的隱私保護讓歐洲企業在網路科技前沿喪失先機

歐盟在個人資料保護方面，一直走在世界的前列。早在1995年起，歐盟就開始為各國制定資料保護指令，限定資料保護的最低標準。隨後又不斷的修改、強化資料保護程度和範圍。這種嚴格的資料保護措施，嚴重限制了歐洲企業在網際網路蓬勃發展時代、試錯的動力和條件，導致歐洲企業在網際網路時代喪失先機，無法為各經濟體增長提供支援。這種喪失先機，從國際品牌評估機構Brand Finance，2019年7月份釋出的全球技術公司品牌價值100強排行榜中得到體現。榜單中，中國有22家公司入圍，品牌總價值佔比21%，美國的46家公司，品牌總價值佔比63.1%，歐洲企業佔比非常低。而且在排行榜前十的公司中，有5家美國公司，4家中國公司和一家南韓公司，歐洲公司已經難佔其一。

（3）外部環境壓縮歐洲經濟成長空間

歐盟所在的特殊地理位置和歷史原因，讓歐盟一直處於複雜的外部環境中：（1）自2010年底爆發阿拉伯之春來，數量激增的難民或是經濟移民，從中東、非洲和亞洲等地，經地中海及巴爾幹半島不斷進入歐盟國家尋求居留，產生嚴重的社會問題；（2）貿易保護主義抬頭，帶來的與其他經濟體的貿易衝突，特別是最近的歐美貿易衝突，將給歐洲經濟增長帶來嚴重打擊；（3）英國脫歐帶來的歐盟不確定過性，為歐洲經濟的增長，蒙上一層揮之不去的陰影.....這些正在侵蝕歐洲經濟前進動力，壓縮歐洲的經濟成長空間，讓歐盟漸漸失去活力。

總之，歐盟經濟正逐步陷入衰落通道，以2019年9月份PMI指數為例，在中國、美國都站在經濟枯榮線50以上的時候，歐盟經濟領頭羊德國只有41.7。或許央行重啟QE能為歐洲經濟帶來新的生機，這難得的喘息良機，能讓歐洲管理者為歐洲經濟發展找到新的增長契機。

貨幣保持適當通貨膨脹是有利於經濟發展的，因為社會上的錢多了大家才會願意消費，企業才願意生產，進而保障人們的就業。反過來如果通貨緊縮社會上錢少了，人們因為擔心未來故而常常不敢消費，企業不敢生產，人們沒有充分就業，經濟會下行從而導致人們生活品質下降。中國的通貨膨脹率（CPI）一般控制在4%以下，而有的西方國家則認為可以更高，達10%。

各國根據自己的經濟情況QE向市場放水、向市場投放貨幣，從經濟上看這是正常的行為。可是因為世界各國貨幣皆與美元掛鉤，故而一般情況下不敢隨意QE，因為本國貨幣貶值，意味著美元升值對本國貨物的購買力增強被美國抄底。這也是美聯儲QE（量化寬鬆）一段時間後就會進行加息、縮表讓美元升值，從而剪世界人民羊毛的原因。

回到題目，歐洲央行QE說明歐洲經濟真的不行了嗎？

其實這首先說明的是美國經濟下行壓力大，當然歐洲以及世界其他各國皆是一樣這是大環境。實際上各國早就想QE，只是因為美聯儲一直在加息縮表，如果不跟隨美聯儲提前放水，自己國家美元必然出逃美元流動量少，經濟下行的更快。

那麼是否有別的辦法可以破解呢

那就是讓世界貨幣儲備更加多元化，歐元、日元、印度盧比、人民幣等都應該加大市場份額，不再讓美元一家獨大，這樣就不會被綁在美元這個戰車上被其左右，這也是我們為什麼一直努力加速人民幣國際化的根本原因！

那麼為什麼世界人民大多反對美國霸權，阻止美國統一地球呢？

原因是美國心中只有自己沒有他人。大家可以看到為什麼秦國最終能夠統一六國，不僅是因為秦國有絕對的軍事實力，而是自商鞅變法開始，實施的20級軍功爵祿制是面向天下的，並不分老秦人和新秦人，以至於變法成功後山東百姓爭相進入秦國，被秦國新徵服的百姓（除了貴族）也能安居樂業、安心生產。

歐洲經濟並不是現在不行了，而是根本沒從歐債危機中正式走出來，而且隨著全球經濟週期的下行，未來歐洲經濟還面臨較大的下行壓力。雖然衰退不是近期就會發生，但未來這種可能性正在逐漸增加。

一、從未走出衰退的歐洲經濟。

第一,歐洲經濟並未明顯復甦。

第二,歐洲經濟的結構性問題。

歐洲經濟問題實際上來自於，導致歐債危機發生的根源，那就是歐洲是一個多元化的國家聯合體，每個國家自身的經濟結構不同，經濟發展的速度不同，需要的貨幣政策也不同，但是卻由於歐盟的聯絡，被迫使用同一種貨幣，也是同一個央行，這樣貨幣政策不能夠因地制宜的滿足每個國家的需求。

二、量化寬鬆與歐洲經濟。

第一，為何持續的量化寬鬆沒有起作用？

原因在於歐洲經濟實際上沒有像美國頁岩氣革命那樣新的經濟增長點，因此整體實體經濟仍然低迷，投資雖然能夠得到較好的融資環境，卻沒有合適的投資標的。所以大量的流動性反而是將歐洲國債的收益率繼續壓低，並且即使如此，仍然存在大量的國債購買。由於歐洲盃，由於歐洲本土沒有合適的投資，更多的流動性轉而進入了美國，將美股推高。

第二，為什麼還需要更多的量化寬鬆？

另一方面由於過去進行寬鬆的基礎太過龐大，大量的流動性滯留在市場當中，使現在任何寬鬆的手段作用都在下降。因此歐央行只能採取更加極端，更加非常規的手段，就是不斷擴大負利率的規模和進行更多的量化寬鬆，希望流動性的積累能夠突破閥值，對經濟產生更多的幫助。

三、歐洲經濟未來何去何從？

第一，衰退無法避免。

另外更讓人擔心的是，外部環境還在逐漸惡化。一方面，美歐之間的貿易爭端似乎剛剛開始，這讓歐洲本來就進入下行通道的經濟更加蒙上了陰影。另一方面，中國和美國的經濟增速都已經放緩，指望中美的經濟帶動歐洲整體經濟增速已經不太現實。

第二，何時歐洲經濟才會復甦？

如果以上這幾點都沒有達成，這還非常有可能，因為從2008年到現在歐洲也沒有實現這些可能。那麼歐洲就需要等待中國和美國這兩臺世界經濟的引擎重新發動，帶動整體全球經濟增長，拉動歐洲的經濟了。目測這個時間點可能需要2~3年，那麼歐洲的經濟疲軟非常可能也會持續這麼久。

綜上，歐洲經濟並不是現在才開始下行，而是從未走出歐債危機的陰影，量化寬鬆並沒有改變歐洲經濟的情況，繼續的量化寬鬆所能夠提供的支援也相對較少。歐洲經濟繼續疲軟可能將持續更長時間。

分享一種看一國經濟行和不行的簡單看法。我們一般看一國巨集觀經濟，長期的，通過教育，基建，市場寬鬆度，產權保護力等。當你看一個新興的國家，你會從這些角度去看。畢竟，如果一個國家還在田地裡面刨地瓜，他們首先要解決的是人民吃飯問題，健康問題。而歐洲，這些問題已經不存在了。所以歐洲的經濟行和不行，其實體現的是短期問題，我們要從經濟資料，失業率和通脹率上面去觀察：

其一是失業率。歐盟失業率現在6.2%，其中德國3.1%，義大利9.5%，法國8.5%。如果你沒有太直觀的感受，那麼美國的失業率現在是3.7%，中國城鎮調查失業率5.2%。橫向一對比，你會發現其實歐洲經濟暫時問題不太大。但是結構性失衡非常嚴重。歐洲的問題，就是人才都去了德國，而其他國家，沒有很好的產業，卻想要比德國還好的福利。當然德國最近情況也不佳，源自於這個國家太依賴於出口。

其二是通脹率。7月歐元區的19國通脹率1%，28國通脹率1.4%。去年同期2.2%。對比美國通脹率9月份同比增1.7%（不看核心通脹率，便於橫向對比）。中國由於非洲豬瘟，最近通脹略高，情況特殊，不做比較。那麼這裡橫向看美國和歐元區的通脹率水平都在低位。低位的通脹意味著，經濟活躍度不夠，甚至有所萎縮。因為美歐都是消費型社會，產品只有多消耗，經濟才會發展。

綜合上面兩點，其實歐盟的經濟整體上還行。要知道2010年歐盟失業率超過10%，那時候歐債危機，現在這個情況尚可。但問題也很明顯，歐洲經濟不是不好，而是失去了增長動力。OECD預計2019年義大利零增長，法國增長1.3%，德國增長0.5%，美國增長2.4%，我們嘛？輕輕鬆鬆6%以上，所以整體上是他們的經濟動能不足。大約是因為以下幾點：

1、歐洲老齡化。歐洲老了，歐洲人正在討論“日本化”，歐盟老齡人口比例，也就是退休人群已經高達20%，中國大約11%，日本大約超過三成。那麼你一眼可以看出，實際上有生產力的勞動力是不足的。社會負擔較重，加上比較不錯的福利。

2、歐洲的創新不濟。為什麼歐洲沒有太多的創新，網際網路公司集中於中美，而歐洲似乎完全遊離在移動網際網路之外？也許是受到了太多傳統的束縛，也許是因為年輕人太少，反正這就是個結果，歐盟的創新依然集中在德國，而德國的創新大多數依然集中在製造業。而德國製造業現在的敵人是他自己生產的產品，太多，使用週期太長。

3、高稅高福利。在歐洲，其實是個普遍現象。黨派上臺都會自動帶著紅包政策，這紅包越給越多，總要有個進項。於是，就不太友好的提高稅收。於是，就掉入了這個死迴圈，政府赤字，債務高企，新黨上臺，更高的負債。如法國這幾年內部混亂，原因就是法國在試圖控制財政支出。越控制，經濟越痛苦。同樣的問題，拉丁美洲也一樣。所以，無解。

總體上，歐洲經濟不是最差的時刻，但是有可能長期處於停滯，這種停滯類似於日本之前的經濟停滯。我們也應該看到，當人均GDP到達一個階段，所有的國家都會為再進一步痛苦不已。比如歐洲，人均GDP在3.65萬美元左右。你再要往上提高，你得增加技術含量。而對於歐洲的QE，其實歐盟上一輪QE退出還是2018年12月的事情，現在不到1年，又要啟動。說白了，就是有QE和沒QE，其實經濟已經有些麻木。我們說這叫邊際效益遞減。吃第一個包子感覺好，吃第十個，你的表情就扭曲了。

至於未來，如現在遇到經濟危機，歐洲和日本，完全沒有抵抗能力，因為貨幣政策上已經沒有工具可以用。