待上市擁堵——很正常，如果要消除擁堵，就要開放上市——只要講真話，均可上市發行，但是幾十元一股還是幾分錢一股，只有隨買家了。

IPO 堰塞湖是不是偽命題？IPO堰塞湖是由於上市發行稽核（暫且視為供給，其實稽核背後體現的是市場的承受能力）與發行需求之間的矛盾造成的。

在一個自由市場裡，交易、價格等等受市場自發調控，價格上升，吸引供給增加，抑制需求；供給增加，價格回落，激發需求。供給和需求自發調整，完全是市場行為。但大A股IPO並非市場行為。通常情況下，想要加入到A股參與圈錢盛宴的公司會有很多，管理層掌握著稽核的節奏。在經濟下滑，企業需要資金扶持的時候，排隊上市的公司會更多，IPO稽核的口子相應會略微放寬。在牛市的時候，IPO稽核也會放寬加快。而在熊市，IPO則適當放緩。既然如此，熊市產生的堰塞湖，到牛市自然迎刃而解，又何必為此心猶呢？現實的形勢是，因為A股牛短熊長，幾年熊市也很常見，往往在長期陷入熊市就產生了IPO的堰塞湖。熊市週期越長，熊得越厲害，堰塞湖就越深。所以，IPO堰塞湖註定將是A股無法擺脫的輪迴。

IPO堰塞湖這個命題真實存在，但是它的意義何在呢？

2015年股市牛轉大熊，IPO堰塞湖經常被媒體掛在嘴邊。

試問，在一個以惡意圈錢為目的，上市後經常用融資得到的資金炒股、還債、補貼大股東、惡意減持變現為主要目的的市場，急於讓這些公司上市的積極意義又有多少呢？同樣是2015年牛轉大熊，投資者虧損累累，為什麼保護投資者利益卻遲遲得不到解決？

把IPO堰塞湖視為問題，說到底，這反映了中國經濟發展的一個慣性思維：重投資拉動，輕消費拉動。對公司上市給予支援，本質上就是要實體企業增加投資拉動經濟，但遺憾的是，管理層良好的初衷，因為制度設計的缺陷，被上市公司惡意扭曲了。美股十年牛市，投資者大多盈利，促進了消費繁榮，從而也促進了經濟的恢復和發展。這個經驗和思路，如果我們能認真學習和借鑑，則大A或許會迎來長牛的局面。

IPO堰塞湖不是一個偽命題，而是一個客觀存在是事實。全世界都沒有IPO堰塞湖，緣何A股就存在呢。這是需要思考的問題。

直接一點就是責權利不對等，上市得到好處太多太多，沒有辦法可以阻止公司排隊上市，哪怕等三年五載也是值得的。美國香港實行註冊制緣何不去美國香港上市而是要在A股排隊，就在於A股估值高可以獲得更多財富，；其次是很多公司存在財務關聯交易瑕疵，在美國上市容易可是生存很難，一旦被市場發現財務有問題或者是存在信披問題，等待著的就是集體訴訟讓你賠的心疼，甚至面臨摘牌。雞飛蛋打，A股就不一樣了，最多就是罰款60萬，即使賠償也不會太多，畢竟很多投資者嫌棄麻煩放棄索賠。三是減持很難，美國減持非常嚴格，A股寬鬆的多，很多公司上市就是為了減持套現，在美國很難減持何必多此一舉，即使在美國香港上市也會千方百計回A股上市。

IPO堰塞湖存在，IPO隨時面臨加快，17年IPO常態化就是為了化解IPO堰塞湖，結果走勢令人無法忘記，那就是極度兩極分化，到18年更是出現股權質押風險，兩市創新低。

IPO堰塞湖消失了，就說明投融資平衡了，公司不再把上市當成榮耀，這需要加大對造假上市懲治力度，需要進一步規範減持，需要加大再融資監管力度。避免股東透過關聯交易掏空上市公司，對於透過各種手段侵佔上市公司利益的事情必須繩之以法，嚴懲不貸。