這個問題問得不怎麼好。在下認為可以分為幾個小問題來分析。

1. 高負債的海航為什麼繼續發起收購？

海航一直以來的經營策略就是高舉高打，比較激進。高負債經營，喜歡透過收購擴大布局。因此，負債率雖高，並不影響海航收購的決心。只要認為值得買，海航還是會繼續出手的。當然，去槓桿是大環境需要，海航以後可能會有所調整，不過就海航一貫以來的經營思路，繼續大肆收購才是正常的。而且，發起收購往往也是看對對方的發展潛力，是想掙錢的。這是投資，不是浪費資金。

2. 高負債的當當為什麼依然值那麼多錢？

至於噹噹，雖然高負債，前景也不是特別好。但是作為老牌B2B網站，在圖書類目還是有一定的優勢。對於海航科技快速殺入電商領域是個比較不錯的選擇。而且網際網路企業高負債也是常態，噹噹的估值並不是很高。其品牌價值和整個團隊以及市場份額共同決定了其價值。淨資產雖然不多，但是整體價值還是有的。

3. 海航為什麼要收購噹噹？

海航收購噹噹的原因很簡單，市場上能叫得上號的電子商務網站，也就當當能買了。而且要價也不是特別高，是海航能承擔得起的。阿里巴巴這樣子的巨鱷，給海航買也買不起啊。

因此，雖然噹噹近況不佳，對於海航來說還是一個不錯的選擇。