銀行股仍然是優質低估的資產，比如招商銀行半年報剛出來，市盈率並不高，仍然處於估值的合理區域，利潤增長13.08%，不良貸款率減少了0.12個百分點，仍然非常優秀，當然銀行也在分化，我一直長線持有最優質的招商銀行

半年報顯示，證金公司今年二季度增持了多隻銀行股。二季度證金公司分別持有工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行及交通銀行237572.50萬股、173175.63萬股、855394.53萬股、218038.81萬股、270212.76萬股，較一季度末分別增持了1288.34萬股、67696.2萬股、40019萬股、9467.18萬股、27233.9萬股。

而嘉實基金等也大幅增倉銀行股，二季度在11只千萬股以上增持的標的中，銀行股佔有5席，其中興業銀行、農業銀行、光大銀行等銀行股持倉都是大比例提高。

二季度一些主力基金與機構紛紛增持銀行股，持倉比例創3年新高，說明幾個主要問題，一是看淡中期行情，投資策略轉為防禦為主；二是機構的投資組合的需要，利於阿爾法等對沖策略；三是銀行業收益穩定，估值偏低，風險係數低。

4月份以後，國內股市回撥，目前依然處於調整趨勢之中，上漲動力明顯不足，因此一些基金為了加強風控，加大了防禦策略調整，而銀行股顯然是防禦性策略調整的重點選擇，因為銀行股普遍盤子較且大業績穩定，波動率相對指數一般小一些，而且估值偏低，所以在弱勢行情中一般回撤率相對較小，符合防禦策略組合。

當然機構在選擇銀行股時主要選擇業績比較穩定的大型銀行，這是由銀行ROE、不良率與NIM等關係決定的，而且根據永續債的轉股條款，利於降低銀行的再融資壓力，對一些大型銀行的資本充足率有益，對大型銀行的業績穩定增長有利，所以投資一些大型銀行的風險比較小。而且大型銀行也容易成為境外投資基金的主要標的。

而在偏弱的行情中，一些機構多會採用阿爾法等對沖策略，透過抗跌性較強的股票現貨與偏弱的股指期貨相對沖，以降低市場風險並爭取跑贏市場，而選擇銀行股投資，正好符合阿爾法等策略。

基金二季度增倉銀行股主要是市場趨勢下的被動策略調整，主要是為風險減速，也從另一個側面說明銀行業依然是國內經濟執行的核心，是上市公司主要的利潤集中地，也是中長期投資的重要標的之一。

而大型銀行股顯然對股指權重影響比較大，基金二季度增持銀行股，利於行情的中期穩定，如果未來銀行股出現趨勢性上漲，則利於股市擴充套件上升空間。