萬達廣場屬於商業地產，商業地產有護城河嗎？除了萬達廣場品牌不能用，商業地產開發，後繼出租維護沒有多少技術含量，談護城河難免有些自視甚高，自我感覺良好。

萬達廣場在十幾年前，確實是塊好牌子，各地方政府商業正在發展，萬達廣場超大規模超市購物，酒店，餐飲，娛樂設施應有盡有，城市吃喝玩樂購物綜合體。那時萬達廣場頗受人關注和歡迎，各地政府市長出面，爭相邀請萬達廣場在本地入駐，提供各種優惠條件。萬達廣場風光無二，王健林到哪座城市都是市長的座上賓。

如果萬達當時能堅持萬達廣場的模式，專注在全國各地跑馬圈地，全國有地級市283個，縣級市374個，在全國建800個萬達廣場，以當時受歡迎程度，可以選優質核心地段，每年建50個，差不多十幾年的建設和經營，現在在全國三，四線城市遍地開花，萬達廣場可以覆蓋百分之百的縣級市。商業地產只租不售，靠物業租賃變成真正的物業管理公司。只可惜，萬達廣場只建了二百多座。這是多好的商業地產模式。

可王健林沒有這樣走，十幾年內將精力轉向他處，將萬達集團變成大而全的公司。文旅專案，酒店，萬達影院，體育，海外房地產開發達到2500億。因為商業地產重資產模式，部分只租不售，每年收的租金有限，不能滿足大規模開發，只有向銀行貸款，才能不斷建設。

2015年時萬達計劃全國建文旅專案15個，需投資金額5500億，建築面積5900萬平米，其中可售4970萬平米。這些錢大部分來自銀行。萬達地產一直沒有上市，可能民營的緣故，還是其他原因。如果能象萬科，保利能上市，就不會存在融資的問題。

2017年銀行緊縮銀根，當時房地產萬達和海航，安邦成國家重點打擊物件。房地產斷了資金流，意味著爛尾樓。好在王健林果斷操作，海外資產全變現，國內萬達將13個文旅專案，76家酒店全部轉讓給融創，總價631.7億元。融創用296億向萬達購買淨利潤超過1100億的資產。此筆交易，使萬達失去文旅專案，失去全國80%以上土地儲備。酒店資產全部變現。

2018年1月騰訊、蘇寧、融創、京東聯合投資萬達商業340億元。王健林軍人出身，斷尾求生，甘願戝買資產，有魄力。經過一頓操作猛似虎，終於將銀行債務剛性兌付，負債率降到55%左右，萬達集團涉險過關。

萬達商管業績下降必然，因為可供出售的地產專案越來越少。萬達廣場放到現在，對各地政府已變得沒有吸引力。商業地產建設得過多，這些年萬科開發的永珍城，各地方地產商開發的城市綜合體有過剩之嫌，很多招不到商，不景氣。萬達廣場即使開發，面臨著其他商業地產競爭，未必能盈利。談護城河只能是笑料。

沒有任何人或公司會一直長盛不衰，都會有低估和受挫的時候，問題和困難是用來克服的，如果退卻或猶豫不決，只會碌碌無為，對於企業更是如此，只有不斷的推陳出新，才能在日新月異的時代中屹立不倒，穩中求進，集思廣益，堅持不懈，方得始終！