需要考慮你是站在哪個角度來看。

作為投資者，美年健康（002044.SZ）目前（2019年9月）是具備投資價值的。有以下幾個原因：

1.關於護城河

1）美年健康是國內最大的民營體檢中心，擁有近700家體檢中心。國內第二大民營體檢中心是愛康國賓，只有120多家體檢中心。

2）美年健康在固定資產（醫療裝置）上的投入是非常大的，構建了很深的新進入者壁壘。2018年年報公司醫療裝置賬面餘額22.52億元。相比之下，愛康國賓只有約5億元，瑞慈醫療只有2億元。

除此之外，公司還存在大量長期應收款，為公司融資租賃租出產生的應收款。透過附註--被購買方於購買日可辨認資產、負債，可以看出，此融資租賃為公司向其“先參後控”的體檢中心提供的固定資產融資租賃，在實際形式上屬於美年健康的固定資產。按此推算，公司固定資產將達到33億元，佔總資產的約20%。

2.關於行業政策

1）根據《健康中國2030》規劃，國家將更大力度投入在疾病預防相關領域。

2）隨著中國醫改政策的深入，醫療服務價格將會短時間內大幅提高，以彌補藥品價格的大幅下跌導致的醫生醫院收入減少。而自費專案（體檢、眼科、牙科、醫美等）提價空間更大。

3）由於中國醫療資源分配不均，造成醫療資源使用不均。隨著中國醫改政策的深入，二級以上醫院會透過高週轉彌補收入降低（有足夠的患者），二級以下醫院醫生收入無法得到彌補，所以近幾年國家頻繁出臺醫生多點就醫政策，解決了民營醫院擴張難的問題。

3.關於公司

1）美年健康報表中存在參股體檢中心和控股體檢中心，有大量的參股體檢中心目前沒有並表，如果後續並表，公司利潤將進一步增厚。

2）公司中報已經開始逐步提高服務質量，隨著服務質量的提高，負面影響也將被逐步抵消。

3）公司投資降速，這就意味著公司現金流將得到保障。在電話會議中表示，今年公司整體現金流將持平。

綜上來看，美年健康具備投資價值。

目前美年健康的主要服務物件是團隊體檢，相對於公立醫院來說，美年健康的體檢可能會更便宜，

相比於公立醫院，公司與公司之間可以延遲支付，對於公司資金週轉略微有利。

若你想考慮為公司員工體檢福利，可以考慮。

比如PET-CT對胃腸的檢測效果就不是很好，需要做胃鏡或腸鏡。而常規體檢不包含胃鏡腸鏡，但是胃癌、腸癌是中國發病率較高的癌症之二。

如果你是在三四線城市，最好選擇公立醫院，美年健康的醫生質量不能完全保障。

如果你想去美年健康做銷售，可以參考以下資料。

2018年公司毛利率47.56%，其中銷售費用率為23.96%，銷售費用率/毛利率=50.38%；其中人力成本14.53億元（銷售提成率大概在15%），佔毛利的36.25%。2018年公司銷售人員10941人，約合13.28萬元/人/年。