80年代後期，為刺激經濟的發展，日本中央銀行採取了非常寬鬆的金融政策，鼓勵資金流入房地產以及股票市場，致使房地產價格暴漲。從1986年到1989年，日本的房價整整漲了兩倍。

受房價驟漲的誘惑，許多日本人開始失去耐心。他們發現炒股票和炒房地產來錢更快，於是紛紛拿出積蓄進行投機。到1989年，日本的房地產價格已飆升到十分荒唐的程度。當時，國土面積相當於美國加利福尼亞州的日本，其地價市值總額竟相當於整個美國地價總額的4倍。到1990年，僅東京都的地價就相當於美國全國的總地價。一般工薪階層即使花費畢生儲蓄也無力在大城市買下一套住宅，能買得起住宅的只有億萬富翁和極少數大公司的高管。

所有泡沫總有破滅的時候。1991年後，隨著國際資本獲利後撤離，由外來資本推動的日本房地產泡沫迅速破滅，房地產價格隨即暴跌。到1993年，日本房地產業全面崩潰，企業紛紛倒閉，遺留下來的壞賬高達6000億美元。

從後果上看，20世紀90年代破滅的日本房地產泡沫是歷史上影響時間最長的一次。這次泡沫不但沉重打擊了房地產業，還直接引發了嚴重的財政危機。受此影響，日本迎來歷史上最為漫長的經濟衰退，陷入了長達15年的蕭條和低迷。即使到現在，日本經濟也未能徹底走出陰影。無怪乎人們常稱這次房地產泡沫是“二戰後日本的又一次戰敗”，把20世紀90年代視為日本“失去的十年”。

另外說一下債務問題：

很多不懂經濟學的華人對於債務“談虎色變” ，其實根本沒有必要，負債經營是常見模式。很多國家都是負債經營，只是負債比例不同而已。發達國家的負債率一般都在85%以上，美國負債率更是達到110%，我們的負債率是50%。

只要國家信譽好，經濟執行良好，是不存在還不起債這一說的。因為你的國家經濟狀況好，別人只會借給你更多的錢（其實就是一種投資），債務多不代表這個國家沒有錢，而是把錢拿去做其它投資了。他們不但把自己的錢拿去投資了，而且借別人的錢再去投資，他實際賺的錢就越來越多，但是表面上看，他的債務越來越多。當然一旦出現國家信譽危機，那就跟“銀行擠兌”一樣，這時候就有點崩塌的危險了！

在日本當時情況下，不負債是發不了財的，只能是平平淡淡的生活。負債買房，只要不是趕上最後一波，應該都能賺錢。這就是一個“擊鼓傳花”遊戲，最後一個認倒黴，之前的都會賺錢！不負債的反而是賺錢少的。

日本經濟並非會崩塌

因為日本有多項對經濟體系的保護措施，各種行業有嚴格的進去監管制度，對於日本國民的經營保護，制度體制 ，國家貨幣的穩定，法務等都有偏向保護本土經濟，對於控制風險發生的可能大大降低

日本的基礎體系比較完善，而且生活節奏相對較慢。日本對保護本土盈利模式還比較傳統。可能說都是為了避免商人的惡性競爭設定的較高的門檻。做事的人都是難買自由，沒有國內的這種難以掌控的局面。

這方面有調查研究的肯定很少，可是我知道有一個老頭，在樓市崩盤之前託人把自己在東京的房子賣了600萬美元，有了這筆錢，沒有房子，日子也不會不舒服。