在金融投資領域，要不要把雞蛋放在不同的籃子裡，到底要放幾個籃子，是一個受到很多人關注的問題。
早在2000多年前，猶太人的祖先在其著作《塔木德》中就勸導大家，要把自己的財產一分為三，分別放在實業，現金和房地產中。稍微有些金融常識的人都知道，如果將自己的財產過於集中在某一資產類別，那麼投資者將面臨很大的投資風險。
同時，現代金融理論（Modern Portfolio Theory）告訴我們，投資者應該儘量多元分散，購買並持有儘量多的股票、債券、房地產信託等不同資產。持有的資產覆蓋面越大，多元性越高，投資組合的有效邊界（Efficient frontier）就越大，其風險調整後收益（Risk Adjusted Return）也越高。
但另一方面，美國著名作家馬克•吐溫曾經說過：把雞蛋都放在一個籃子裡，並且看管好那個籃子。從投資角度來解讀這句話，我們可以把它理解為：投資者集中自己的精力，把某個行業研究透，將自己絕大部分身家都押在一兩個公司或者專案裡，同樣可以獲得非常不錯的投資回報。
根據上海交通大學安泰經濟與管理學院金融學副教授李楠的研究，很多著名的家族企業確實選擇把雞蛋放在少數幾個籃子裡。統計顯示，在美國上市的家族企業中，有70%以上的家族長期持有家族企業股權。平均來講，這些家族超過一半的家族財富投資在自己的家族企業中。
在這些家族企業中，不乏歷史超過幾十年，甚至上百年的著名家族。比如，多瑞斯家族把百分之八十五的家族財富投入到了金寶湯企業，而沃頓家族把百分之二十八的財富投入到了沃爾瑪企業。
李教授的研究顯示，家族企業主們選擇把雞蛋放在一個籃子裡，而不是多元分散（比如購買一個指數基金），並不是源於一時衝動的非理性行為。對於這些家族企業主來說，在自己絕對控股的公司中，他們有外人難以獲得的資訊優勢，對自己的行業和企業有更深的理解。因此在他們的眼裡，經營該企業的不確定性，要比投資市場上其他公司的股份低得多。
李教授的研究也顯示，美國的家族企業更普遍地存在於那些准入門檻較高、較為成熟的行業，而在新興的高科技產業中較為少見。這是因為在准入門檻較高、較為成熟的行業裡，企業主能夠更有效地利用生產經營中獲得的資訊降低關於企業前景的不確定性，因此他更願意集中地投資於該企業。
在我和李教授的對話中，我向她提到，對於大部分普通人來說，他們最熟悉的領域，就是本職行業。照上面的邏輯，是否意味著我們都應該專注投資自己本行業的股票，比如飛行員和空姐應該購買航空股，計程車司機應該購買汽車股份，房產中介專注炒房地產股票？
李教授表示，這是一個很常見的誤解。把雞蛋放入一個籃子的前提，是我們對這個籃子有絕對的控制力。那些控制家族企業的企業主，他們是企業的經營者，有很多外人無法得到的資訊優勢，因此可以降低這些經營者的投資風險。但是對於普羅大眾來說，在某一個行業或者公司工作，並不代表你能夠獲得比圈外人更多的資訊，因此把雞蛋放入一個籃子的理論並不適合這些“普通人”。
李教授同時談到，在過去20年，中國也湧現出不少家族企業。和美國相比，中國的法律環境，私有財產保護，市場成熟度等都有所不同，因此中國的家族企業主更應該注意避免盲目多元分散。在考慮涉足那些高風險，高失敗率，自己不熟悉的行業前，企業主應該三思而後行。美國有不少存活超過50年，甚至上百年的家族企業，他們的經營之道值得我們學習借鑑。
參考資料：
在金融投資領域，要不要把雞蛋放在不同的籃子裡，到底要放幾個籃子，是一個受到很多人關注的問題。
早在2000多年前，猶太人的祖先在其著作《塔木德》中就勸導大家，要把自己的財產一分為三，分別放在實業，現金和房地產中。稍微有些金融常識的人都知道，如果將自己的財產過於集中在某一資產類別，那麼投資者將面臨很大的投資風險。
同時，現代金融理論（Modern Portfolio Theory）告訴我們，投資者應該儘量多元分散，購買並持有儘量多的股票、債券、房地產信託等不同資產。持有的資產覆蓋面越大，多元性越高，投資組合的有效邊界（Efficient frontier）就越大，其風險調整後收益（Risk Adjusted Return）也越高。
但另一方面，美國著名作家馬克•吐溫曾經說過：把雞蛋都放在一個籃子裡，並且看管好那個籃子。從投資角度來解讀這句話，我們可以把它理解為：投資者集中自己的精力，把某個行業研究透，將自己絕大部分身家都押在一兩個公司或者專案裡，同樣可以獲得非常不錯的投資回報。
根據上海交通大學安泰經濟與管理學院金融學副教授李楠的研究，很多著名的家族企業確實選擇把雞蛋放在少數幾個籃子裡。統計顯示，在美國上市的家族企業中，有70%以上的家族長期持有家族企業股權。平均來講，這些家族超過一半的家族財富投資在自己的家族企業中。
在這些家族企業中，不乏歷史超過幾十年，甚至上百年的著名家族。比如，多瑞斯家族把百分之八十五的家族財富投入到了金寶湯企業，而沃頓家族把百分之二十八的財富投入到了沃爾瑪企業。
李教授的研究顯示，家族企業主們選擇把雞蛋放在一個籃子裡，而不是多元分散（比如購買一個指數基金），並不是源於一時衝動的非理性行為。對於這些家族企業主來說，在自己絕對控股的公司中，他們有外人難以獲得的資訊優勢，對自己的行業和企業有更深的理解。因此在他們的眼裡，經營該企業的不確定性，要比投資市場上其他公司的股份低得多。
李教授的研究也顯示，美國的家族企業更普遍地存在於那些准入門檻較高、較為成熟的行業，而在新興的高科技產業中較為少見。這是因為在准入門檻較高、較為成熟的行業裡，企業主能夠更有效地利用生產經營中獲得的資訊降低關於企業前景的不確定性，因此他更願意集中地投資於該企業。
在我和李教授的對話中，我向她提到，對於大部分普通人來說，他們最熟悉的領域，就是本職行業。照上面的邏輯，是否意味著我們都應該專注投資自己本行業的股票，比如飛行員和空姐應該購買航空股，計程車司機應該購買汽車股份，房產中介專注炒房地產股票？
李教授表示，這是一個很常見的誤解。把雞蛋放入一個籃子的前提，是我們對這個籃子有絕對的控制力。那些控制家族企業的企業主，他們是企業的經營者，有很多外人無法得到的資訊優勢，因此可以降低這些經營者的投資風險。但是對於普羅大眾來說，在某一個行業或者公司工作，並不代表你能夠獲得比圈外人更多的資訊，因此把雞蛋放入一個籃子的理論並不適合這些“普通人”。
李教授同時談到，在過去20年，中國也湧現出不少家族企業。和美國相比，中國的法律環境，私有財產保護，市場成熟度等都有所不同，因此中國的家族企業主更應該注意避免盲目多元分散。在考慮涉足那些高風險，高失敗率，自己不熟悉的行業前，企業主應該三思而後行。美國有不少存活超過50年，甚至上百年的家族企業，他們的經營之道值得我們學習借鑑。
參考資料：