這是美國股市衰敗的開始，貌似微弱的變化，但是美國一旦製造業進入榮枯線以下，美國的貿易逆差便更加難以逆轉，如今8月製造業PMI很虛弱，跌至49.9%，進入50%榮枯線以下。索羅斯以前提過的反身性將發揮殺傷力。也許，這就是轉折點，臨界點或者奇點。

PMI=新訂單×20%+生產×20%+從業人員×20%+供應商配送×20%+主要原材料庫存×20%，高於50%表示製造業擴張；低於50%表示製造業收縮，50%為製造業“榮枯線”，低於42.9%為衰退。如今PMI製造業雖然是個初值，但是已經明顯進入收縮，上一次收縮，是2009年9月，而美國股市十年牛市的起點就是2009年3月，在2009年美股見底半年之後，市場開始全面復甦。

但是美國製造業跌入榮枯以下，在如今2019年不會立即起作用，一個很奇怪的心態在於，華爾街看到了爛蘋果，竟然開心的認為，一個爛蘋果換一個金蘋果是理所當然的，那就是美聯儲的寬鬆機率提升。差經濟成為印鈔票的最好理由。但是，也許他們忘記了，在1929，在1970年代，他們似乎走過同樣的路。歷史書沒有教會他們吸取教訓。1996年格林斯潘一邊高喊非理性繁榮，一邊用寬鬆締造了網際網路泡沫。而在格林斯潘離職的時候，他做了很長的檢討，實際上，檢討的不是他，而應該是美聯儲的老闆們。

預期美國經濟已經進入了反身性的臨界點。所謂反身性，就是事物的相互影響性，巧的是，提出反身性並且進行實踐的索羅斯，實踐的正是里根時期的美國經濟（如今美國又一次利用同一套經濟學政策）。你可以從現在美國的經濟中找到很多雷同點。反身性認為股價和經濟會發生正相關，如同我們說過前面2009年的故事，2009年3月股市見底，2009年9月美國製造業PMI突破榮枯線，2009年標普市盈率平均120倍。經濟蕭條，似乎股票都很貴。但是反身性起來了，在股市繁榮下，經濟也變好了，如今美國股市十年漲了4-5倍，但是標普500市盈率只有21.59倍。這說明，如果不考慮很多因素，這些年美國股市和經濟交相輝映，雙雙成倍增長。

然而萬物有陰就有陽，有盛就有衰。美國經濟開始體現出頹勢，其中很大程度上是自作孽，部分是經濟週期使然。經濟一旦開始下行，那麼一般會和上升週期對稱。先是PMI萎縮，然後是經濟下滑導致企業利潤下滑，然後相互影響，相互疊加反身效應。讓市場被趨勢性扭轉。

股市有一定的慣性，世界經濟史充滿謊言，這也是索羅斯說的。如今的謊言是，降息能夠提振美國經濟，讓美國股市再次爆發。然而下坡的車輪已經滾動。這一次美國經濟的下降，有可能不是突發的，而是漫長車輪滾動的過程。美元將逐步的溢位。一切可能剛開始。

以上，個人觀點。僅供參考。

2017年以來，美國pmi數值一直處於下行階段，因此我們說經濟的增長週期已經接近末端，很快將轉入經濟下行週期和衰退週期。

那麼pmi數值降低到50以下，意味著經濟增長週期和經濟下行週期的分界線已經到來了，現在並不能說pmi會穩定在50以下，也不能說現在經濟就開始下行了，但是未來可以看到pmi會掙扎在枯榮線附近，並且最終長時間低於50。

那麼對於市場而言，現在的預期會逐漸偏向悲觀，可能2-10年期國債的收益率曲線倒掛會更經常看到了，另外，現在美股在等待週五鮑威爾講話釋放的預期，如果預期不能達到，恐怕pmi數值低迷的影響會迅速擴散，美股風險可能小幅提前爆發一下。

另外，我們看到黃金市場也在回撥，這其實也是在等待週五的訊息。但如果週五資訊落實，恐怕黃金的小幅上漲是可以期待的。