萬達電影不得不復牌，證監會剛剛出臺文件：縮短上市公司停牌時間，對長時間停牌的企業容忍度已經大大降低，對於萬達電影這種停牌一年多時間的股票自然不能放過，檔案剛出，深交所就向萬達電影發出了問詢函，萬達電影隨即復牌。

復牌後四個交易日連續跌停，在第五個交易日終於開啟跌停板，萬達在復牌後的5個交易日累計下跌42%，市值蒸發280億！這既有隨大盤不跌的因素，也有其行業放緩的原因。

1、隨大盤補跌的需要

在萬達電影停牌期間，深證成指從10220點下跌到7650點，下跌25%；所在的傳媒板塊從3330點下跌到1690點，板塊指數下跌49%。所以萬達電影復牌後的補跌也是難免。

2、行業發展放緩，傳統銀幕終端鋪設已經趨於飽和，必須尋求新的業務模式，忘內容方向發展，這也是萬達電影重組的原因。

行業發展放緩，單銀幕產出效益降低，2017年全國5.1萬塊銀幕，單銀幕產出103萬元，同比下降7.1%，全年平均上座率13.3%，同比下降0.8%。萬達以前做院線、終端，主要靠量的增長來發展，但是這種“攤大餅模式”已經到頭，所以必須從攤大餅的外延式發展轉變為以內容為主的內生式發展，提高影片創作質量、單塊銀幕產出。萬達電影只是整個行業的一個縮影，萬達電影的重組也反映 了國內電影市場拐點即將到來。

萬達電影將加強內容建設，藉助平臺優勢，打通線上線下，並圍繞內容產業和影院優勢創造更多電影衍生品。萬達電影的利潤也從過去單一電影業務，拓展至電影、電視劇。

萬達電影前10個月累計票房81億元，同比增長12.3%，累計觀影人次1.97億人次，同比增長12.4%，直營影院573家，5062塊銀幕。

所以重組是萬達電影佈局電影全產業鏈，打造生態圈的重要一步，重組完成後，萬達電影業務將進入上游內容領域，以“渠道+內容”的模式，令萬達電影成為真正的“電影”公司，而不僅僅是一家影院公司。

應該說，市場有漲有跌才屬正常。而在中國，房價只漲不跌，股價只跌不漲，這種現象已經很久了，何時才會改變有待觀察。我們說，企業做為市場主體，身在其中，甘苦自知。而要政府實現從管理職能向服務職能轉變不是一朝一夕的事，但凡尊重市場，按市場規律處理問題，最終都不會遭受市場打臉。

而做為上市公司，股價今天跌的，明天以後還會漲回來，儘管短期內會受影響，從長期看，萬達電影如能在行業內深耕細作，在行業的科技創新方面多做文章，發展前景依然是值得看好的。

在本欄目看來，至少由三方面的重要因素綜合作用的結果：

一是在萬達電影停牌期間王健林先生利空不斷，目前仍無顯著好轉跡象，萬達電影的四連跌停板首先是對這些重大利空因素的補跌；雖然週五巨量反抽，但其後仍將繼續技術性下探以徹底消化綜合利空因素是大機率。

二是市場從停牌時滬綜指3300點附近持續下跌至目前的2500點附近，進一步加大萬達電影的跌幅。

三是擬收購資產雖然估值水平具備一定優勢，未來三年承諾的淨利潤估值10倍左右，但擬收購資產業績增速僅20%，而萬達電影現有業務2018年業績幾無增長，但動態市盈率仍處於25倍的偏高水平，無論從企業自身原因還是機構對偏高增發價格用腳投票，下探是唯一選擇，也便於機構提升議價空間。

當然還有其他因素，而技術面因素也不可忽視。萬達電影自上市後的30元一路狂漲至最高248元，雖然此後步入漫長的下跌之路，雖然經過兩次送轉股除權後絕對股價只有22元低於擬增發價33元，但復權後股價仍高達66元，且技術上需要有一個反覆下探確認絕對底部的過程，而且，惟有跌過頭才知市場公認的底在何處。所以，投資有風險，抄底需謹慎。

謹供交流參考，不作為投資依據