要分析股票的價值投資，主要看三個指標和未來的業績能否增長，三個指標是淨資產、公積金、未分配利潤。公司每年的收益（也就是常說的業績），一部分派現金，一部分作公積金，剩下的作未分配利潤，這樣公積金和未分配利潤就會逐年增多，增多了就要送轉股（未分配利潤是來送股、公積金是來轉股），所以不但業績要好，還要增長，使三個指標快速增值，送轉股就很快能實現。如果業績一二分的等十年也積蓄不了力量，業績出現虧損的就要減少三個指標的值。市盈率的高低是公司未來的業績好壞而定，投資者對這個定價各有分岐。

大盤現在大機率築底開始，說來我又有了一種不一樣的感覺，可能大部分人經過熊市已經麻木了，麻木了下跌，麻木了一片綠，可能漲都已經有點不適應了。今天我們來聊聊“如果牛市來了”

巴菲特有句名言：When the tide goes out, we "ll know who"s swimming naked.翻譯成中文就是:只有當潮水退去時，才知道誰在裸泳。什麼意思？意識就是：在牛市裡,你是看不出來這隻股票到底是不是好股票，只有大跌的時候才知道哪隻股票好。因為在股市沒走熊的時候，大多數的股票跟著混。就像一些人都在水裡游泳的時候，他即使沒穿褲衩，光著屁股在水裡游泳。你也不知道。只有退潮了，才知道誰沒穿褲衩光著屁股。所以，股市沒大跌的時候，所有的股票都在漲，你也不知道哪個是好股票，反正都漲。可是，股市像海水一樣，有漲潮落潮，肯定有漲潮落潮，大家都應該感受到了。為什麼要和大家說這個，很簡單舉幾個例子：

大盤2007年6000點，2015年5000點，2018年2500點，在這三個關鍵點位上，股價還能不斷創新高的企業，就是好企業。比如萬科，比如茅臺，比如伊利，比如上汽，比如雲南白藥。他們用自己的利潤，用自己的市值，用自己的淨資產收益率證明了它們的價值。而很多人還沉浸在“小盤股好"”次新股活躍“這些口號上，不是嗎？

我覺得在只有當潮水退去時，才知道誰在裸泳後面應該加一句：只有在潮水上漲時，才知道誰不會游泳。什麼意思？意思就是現在股票大家都很慘了，比的是”你跌了80%“，”我跌了90%“，”你的質押率塊爆倉了“，”我的也是“的確環境的確有點艱難。但是如果牛市來了呢，潮水來了，你投資的企業沒有業績，連續虧損，要被ST，各種法律糾紛纏身的時候，你覺得你的投資的上市公司還能游泳嗎？

因此，不是說現在要找比誰跌的多的公司，是要找誰在這兩年發展的很好，而且未來幾年都會越來越好的企業。那麼看哪些指標呢？

淨資產收益率

淨資產收益率是巴菲特最重視的指標，也是杜邦分析法最後的頂層指標，反映了股東的收益水平和公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得淨收益的能力。剛才我說的萬科，茅臺，伊利，上汽，同仁堂，分屬於五大行業，他們在整個A股3559只股票的淨資產收益率排名都是極為靠前的（注：淨資產收益率指標計算的淨利潤要考慮時間因素，切莫將兩個不同季度淨資產收益率的股票進行比較！）

股息率

股息率(Dividend Yield Ratio)，是一年的總派息額與當時市價的比例。是股息與股票價格之間的比率。在投資實踐中，股息率是衡量企業是否具有投資價值的重要標尺。股息率是挑選收益型股票的重要參考標準，如果連續多年年度股息率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股息率越高越吸引人。我們可以看到我舉例的五大上市公司，都有很高的股息率。

每股收益

比起前面兩個指標，我相信大家最熟悉的就是這個每股收益，每股收益是市盈率的來源，也是反映企業的經營成果，衡量股票獲利水平的重要指標。邏輯很簡單粗暴：一個很賺錢的公司，自然身價不菲。這裡的身價就是市值，市值大了，股票價格自然水漲船高。我距離的五大上市公司的美股收益都排在正A股排名非常靠前的。

當一個上市公司的這三個指標在A股排名很高，而且公司能多年保持非常高水平的位置的時候，你覺得這個股票會差嗎？起碼裸泳的不會是他們，不會游泳的也不會是他們。